恩捷股份:8月24日進(jìn)行路演,交銀施羅德基金、泉果基金等多家機(jī)構(gòu)參與
2023年8月27日恩捷股份(002812)發(fā)布公告稱公司于2023年8月24日進(jìn)行路演,交銀施羅德基金、泉果基金、華夏基金、嘉實(shí)基金、UBS AG、淡馬錫、富達(dá)基金、挪威銀行、安聯(lián)環(huán)球投資參與。
具體內(nèi)容如下:
(資料圖片僅供參考)
問:公司隔膜價(jià)格情況?
答:公司的價(jià)格策略是為了保障 100%開機(jī),保持產(chǎn)能滿產(chǎn),這也是公司對(duì)自身產(chǎn)銷量和市場(chǎng)份額提升的要求。至于價(jià)格調(diào)整幅度需要?jiǎng)討B(tài)的看,要根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況、供需情況、和自身產(chǎn)能情況來定。公司的發(fā)展戰(zhàn)略很清晰,我們認(rèn)為在行業(yè)上行的階段,市場(chǎng)份額很重要,所以我們會(huì)密切關(guān)注下游市場(chǎng)需求和行業(yè)變化情況,及時(shí)做出應(yīng)對(duì),鞏固提升市場(chǎng)份額,保證絕對(duì)的行業(yè)領(lǐng)先性。
問:在持續(xù)高在線涂覆產(chǎn)能、增加涂覆整體出貨占比、增加海外出貨占比,甚至自研設(shè)備、國(guó)產(chǎn)材料等多種舉措并舉之下,能夠期待下半年的毛利率或者利潤(rùn)率可以從這些舉措看到任何正面助益嗎?
答:在下半年隔膜行業(yè)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下,公司卓越的成本控制能力將成為繼續(xù)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的關(guān)鍵。公司將繼續(xù)從供應(yīng)鏈優(yōu)化、設(shè)備自動(dòng)化、提高在線涂覆數(shù)量、推進(jìn)設(shè)備迭代等多個(gè)方面優(yōu)化成本控制,鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
在現(xiàn)在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況下,我們會(huì)主動(dòng)積極的做客戶開拓工作,但短期內(nèi)還處在比較艱難的時(shí)刻。但是從長(zhǎng)期來看,我們對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)很有信心。目前在線涂覆的客戶認(rèn)可度高,帶動(dòng)成本端下降的效果是非常明顯的。隨著今年和明年更多的在線涂覆產(chǎn)線的安裝,以及客戶端出現(xiàn)更多復(fù)雜的多層的涂覆產(chǎn)品,用在線涂覆來生產(chǎn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中是有絕對(duì)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的。包括海外市場(chǎng)方面,明年開始整個(gè)市場(chǎng)會(huì)迎來爆發(fā),我們也有國(guó)內(nèi)和海外產(chǎn)能可以源源不斷的供應(yīng)到海外去。 從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看,考慮到公司在干法等方面的布局,公司盈利會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階,對(duì)整體的毛利和利潤(rùn)水平會(huì)有正面的助力。
問:下半年全球隔膜需求展望,增速如何?
答:上半年新能源車的銷量和滲透率都在逐步好轉(zhuǎn),展望下半年,考慮宏觀經(jīng)濟(jì)向好、市場(chǎng)政策的推動(dòng)、新車型的上市,預(yù)計(jì)今年新能源車的銷量還是會(huì)保持較好的增速,考慮到目前動(dòng)力電池庫(kù)存水平已處于低位,加上上游材料降價(jià),結(jié)合隔膜在動(dòng)力和儲(chǔ)能端的應(yīng)用,尤其是儲(chǔ)能的需求今年快速增加,海外市場(chǎng)尤其是美國(guó)市場(chǎng)增速加快,我們認(rèn)為隔膜下半年的需求會(huì)保持和行業(yè)增長(zhǎng)差不多的水平,后續(xù)隨著海外市場(chǎng)的發(fā)展以及高性能電池如快充、長(zhǎng)續(xù)航的電池需求,高端隔膜的需求增速會(huì)更好。
問:往后看 2-3 年,公司資本開支是否放緩?會(huì)不會(huì)有其他品類的擴(kuò)張?
答:未來 2~3 年資本開支會(huì)放緩,因?yàn)橐ǖ幕赜胁糠质呛腺Y的。目前公司的資金充足,在今年上半年剛剛結(jié)束了非公發(fā),募集資金也已經(jīng)投入項(xiàng)目。現(xiàn)在募投項(xiàng)目都在按照計(jì)劃推進(jìn),已經(jīng)完成重慶一期、重慶二期、捷力二期項(xiàng)目。此外,公司還和多家銀行建立了長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的合作關(guān)系,公司資信良好,授信規(guī)模大,資產(chǎn)負(fù)債率 38%,現(xiàn)在的資金情況是能夠在接下來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中給公司充分支持。
公司研發(fā)投入強(qiáng)度大,今年上半年即使市場(chǎng)景氣度不足,但是公司研發(fā)投入反而進(jìn)一步加大。上半年研發(fā)支出達(dá) 3.8 億元,占營(yíng)收比重約 7%。高強(qiáng)度的研發(fā)投入保障了新產(chǎn)品,特別是高附加值的非隔膜產(chǎn)品和高分子材料產(chǎn)品的研發(fā),公司在以下方面取得了進(jìn)展 首先,位于江西和江蘇基地的鋁塑膜新產(chǎn)線陸續(xù)安裝,在客戶端得到了比較好的反饋,在動(dòng)力方面已經(jīng)通過了部分電池企業(yè)的審核,剩余產(chǎn)線的認(rèn)證后續(xù)會(huì)在設(shè)備安裝完成之后開始進(jìn)行。 第二,公司利用在濕法隔膜領(lǐng)域積累的技術(shù),將業(yè)務(wù)延伸到了醫(yī)療/電子過濾用途特種聚乙烯高精度過濾膜。這個(gè)產(chǎn)品的開發(fā)工作已經(jīng)持續(xù)了兩三年,最近取得了突破性的進(jìn)展。從第三方檢測(cè)結(jié)果看,產(chǎn)品可以實(shí)現(xiàn) 10 納米以下的高精度的過濾,過濾效率達(dá)到 99.9999%,已經(jīng)達(dá)到了全球高端半導(dǎo)體醫(yī)療領(lǐng)域的水平,為未來在醫(yī)療和電子領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高端過濾膜國(guó)產(chǎn)替代做準(zhǔn)備。 第三,在城市污水和工業(yè)廢水的處理方面公司也做了多年的研究,從三年前進(jìn)入家用凈水領(lǐng)域后,近兩年公司一直在做具有更廣闊市場(chǎng)的城市污水和工業(yè)廢水產(chǎn)品的中試。從去年開始已經(jīng)陸續(xù)在全國(guó)投了多套過濾裝置,連續(xù)運(yùn)行的效果非常不錯(cuò),可以適應(yīng)如屠宰的廢水、城市污水、藥廠化工廢水等多種工況條件。處理效果好且長(zhǎng)期穩(wěn)定性非常不錯(cuò),具有很好的前景,目前也進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)化的論證準(zhǔn)備階段。 在隔膜方面,繼去年公司在行業(yè)內(nèi)首先推出了超級(jí)快充對(duì)應(yīng)的超高孔隙率隔膜后,今年上半年整個(gè)行業(yè)對(duì)快充的需求是比較旺盛的。公司利用之前積累的技術(shù),已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了多款 7 微米和 9 微米的新型高孔隙率高強(qiáng)度隔膜的量產(chǎn)導(dǎo)入,很好的解決了行業(yè)內(nèi)高倍率電芯對(duì)隔膜的高孔隙率低透氣的要求。同時(shí)機(jī)械強(qiáng)度的進(jìn)一步提升,也解決了客戶端在電芯制成過程中異物刺破造成短路的制程問題,從而有助于電芯成品率和安全率的提升。另外在半固態(tài)領(lǐng)域,上半年恩捷和合作方也取得了重大進(jìn)展。下一代超高強(qiáng)度的 5 微米動(dòng)力電池隔膜在客戶端的評(píng)測(cè)進(jìn)展也非常順利,未來將根據(jù)客戶要求進(jìn)行供應(yīng)。 從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來說,今年上半年涂覆占比快速增加,也主要得益于在線涂覆可在成本不怎么增加的情況下實(shí)現(xiàn)多層的、復(fù)雜的涂覆。目前在線涂覆相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)也在加速,未來會(huì)進(jìn)一步提升涂覆膜的占比,改善營(yíng)收。干法方面項(xiàng)目進(jìn)展非常順利,已經(jīng)獲得了國(guó)內(nèi)某客戶的認(rèn)可,并已經(jīng)開始批量供貨。下半年隨著相關(guān)產(chǎn)能的釋放,公司干法產(chǎn)品會(huì)按計(jì)劃快速占領(lǐng)市場(chǎng)。 關(guān)于行業(yè)內(nèi)的新型電池體系,公司也和下游客戶進(jìn)行了大量的合作開發(fā),上半年已經(jīng)逐漸開始放量,主要涉及鈉離子電池和磷酸錳鐵鋰電池,未來將按計(jì)劃逐步實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品的導(dǎo)入。
問:公司在干法方面的優(yōu)勢(shì)?目標(biāo)份額多大?
答:現(xiàn)在干法產(chǎn)線在給客戶做驗(yàn)證,對(duì)國(guó)內(nèi)的某大客戶已經(jīng)通過驗(yàn)證并批量供應(yīng)了,干法產(chǎn)品得到了客戶極大的認(rèn)可。公司會(huì)快速安裝其他干法產(chǎn)線,今年會(huì)把 10億平的產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的設(shè)備全部安裝好。
干法方面公司最主要的優(yōu)勢(shì)之一是技術(shù)工藝,公司和 Celgard 合作,采用了吹膜法工藝生產(chǎn),生產(chǎn)效率高且產(chǎn)品品質(zhì)好,厚度可以做薄,,儲(chǔ)能對(duì)成本的敏感性比較高,但下游客戶對(duì)能提高電池性能、能量密度和安全性的隔膜產(chǎn)品需求還是很大。干法項(xiàng)目我們有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和相應(yīng)的專利保護(hù),也致力于增強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì),服務(wù)好市場(chǎng)和客戶,獲得好的市場(chǎng)地位。
問:如何看待與同行的成本差距和盈利差距?
答:隔膜有相對(duì)更高的技術(shù)門檻和資本門檻,同時(shí)工藝復(fù)雜程度相對(duì)更高,因此隔膜天然比一般工業(yè)品有更高的毛利率和附加值;由于隔膜的相對(duì)資本投入較高,因此需要一般工業(yè)品高的毛利率才能保證產(chǎn)業(yè)持續(xù)和健康發(fā)展。從短期來看,產(chǎn)品的價(jià)格及盈利能力受供求關(guān)系影響更大。在過去兩年里,在整個(gè)市場(chǎng)非常繁榮的情況下,公司不斷做著成本端的準(zhǔn)備工作,因此面對(duì)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)公司會(huì)更有信心。公司在成本、品質(zhì)、技術(shù)上,都保持行業(yè)領(lǐng)先。在未來發(fā)展中,越高端的產(chǎn)品差距會(huì)越來越大,比如多層涂覆就是一個(gè)發(fā)展趨勢(shì),公司在線涂覆一次能涂多層,成本優(yōu)勢(shì)很明顯。公司是在引領(lǐng)未來趨勢(shì),讓更多客戶得到最好的產(chǎn)品。另一方面,一些像快充這類新產(chǎn)品未來也會(huì)形成趨勢(shì),在這方面公司的優(yōu)勢(shì)非常大。
恩捷股份(002812)主營(yíng)業(yè)務(wù):專注于提供多種包裝印刷產(chǎn)品、包裝制品及服務(wù),鋰電池隔離膜、鋁塑膜、水處理膜等。
恩捷股份2023中報(bào)顯示,公司主營(yíng)收入55.68億元,同比下降3.27%;歸母凈利潤(rùn)14.05億元,同比下降30.45%;扣非凈利潤(rùn)13.44億元,同比下降30.76%;其中2023年第二季度,公司單季度主營(yíng)收入30.0億元,同比下降5.19%;單季度歸母凈利潤(rùn)7.55億元,同比下降31.57%;單季度扣非凈利潤(rùn)7.16億元,同比下降32.61%;負(fù)債率38.15%,投資收益-345.47萬(wàn)元,財(cái)務(wù)費(fèi)用1.03億元,毛利率43.51%。
該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)8家,增持評(píng)級(jí)7家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為160.91。
以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息:
融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出1.88億,融資余額減少;融券凈流入2.94億,融券余額增加。
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