中望軟件(688083):業績回歸高速增長 Q2實現扭虧
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商務活動回歸正常疊加產品進展順利,公司收入重回高增軌道,預計未來將開始釋放利潤彈性
投資要點:
下調目標價至 189.34 元,維持“增持”評級。根據中報數據下調2023、2024 預測,新增2025 預測,2023-2025 年EPS 分別為0.63(-2.18)、1.47(-2.32)、2.37 元。參考可比公司平均2024 年PE,下調目標價至189.34 元,維持“增持”評級。
業績恢復高速增長,海外業務表現亮眼。報告期內出行限制解除,公司業務拓展得以回歸正常,收入也重新回到高增軌道。上半年公司實現營收2.76 億元,同比增長41.97%。單Q2 實現營收1.6 億元,同比增長48.32%,略超市場預期。隨著海外業務拓展的正常化,公司在東南亞、日本、歐洲、中東、南美等區域持續擴充本地業務團隊,進一步強化本地銷售服務能力,上半年海外收入同比高增109.16%。
確保費用投入的前提下利潤仍有望釋放彈性。公司單季度歸母凈利潤實現扭虧為盈。在保證高研發投入的前提下,公司的收入增速仍遠超費用增速。我們預計隨著未來收入重回高增軌道,公司的利潤彈性將逐步釋放,凈利率水平有望逐步恢復至2021 年之前水平。
產品線快速更新迭代,悟空平臺在細分領域有望加速落地。公司拳頭產品ZWCAD 和ZW3D 均發布了2024 新版,產品力顯著提升。6 月,公司發布三維CAD 產品-悟空平臺1.0,隨著公司收購北京博超以及與蘇交科、華陽國際達成合作,悟空平臺在電力、交通市政、民建等細分領域有望加速落地。
風險提示:技術研發不及預期,市場競爭加劇
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