從綜合成效來看，絕味的投資還難言成功。其構建的消費版圖，也有些“慘淡”。

27億投資版圖

(資料圖)

絕味的產業投資一直為業界津津樂道，公司近幾年在餐飲、調味品等領域投了不少明星項目，有的已經成功上市，如千味央廚，有的正在沖擊上市，如幺麻子。

不過，除去這些明星項目，絕味對外投資的企業多達60多家，過往我們只能從公司財報中窺探一二，很難了解全貌。可近期，其披露的、給上交所年報問詢函回復中，絕味詳細披露了公司對外股權投資情況。

從綜合成果來看，絕味的投資并非看起來那般“熱鬧”，甚至還有些“慘淡”。由于大部分被投企業陷入虧損，絕味也難言收益，自上市以來公司連續6年投資活動現金流量凈額為負。

細究起來，絕味的投資主要通過全資子公司深圳網聚投資以及數十家參股基金直接或間接進行，截至2022年底，總投資金額高達27億元。其中，持股比例少于20%的企業共17家，包括和府撈面、盛香亭、幺麻子等品牌的主體運營公司。為獲得這17家公司的股權，絕味共出資8.6億元。

另外，絕味還出資18.47億元持有12家企業20%以上股權。這12家公司中，除了內蒙古塞飛亞等3家實體經營公司，其余9家均為投資基金，絕味正是通過這9支基金間接投資了50多家企業。

從品類來看，絕味的投資主要圍繞鹵味、輕餐飲、調味品、產業鏈上下游等四大類進行，其中，鹵味和餐飲的投資占比更大，且投資行為主要集中在近三年。

鹵制品方面，絕味分別投了阿滿百香雞、廖記棒棒雞、鹵江南、盛香亭、福州舞爪、武漢精武鴨脖等多個品牌。這些品牌與絕味鴨脖一樣，均主打連鎖零售模式，涵蓋了休閑、佐餐、熱鹵等三個細分場景，在消費場景和地域分布上與絕味的主營業態形成互補。其中，絕味對廖記棒棒雞的投資金額高達4億多元，是公司投資金額最大的一個標的。

絕味對餐飲的投資也是圍繞連鎖品牌進行，包括和府撈面、霸蠻米粉、蛙來噠、派樂漢堡、書亦燒仙草、幸福喜餅等知名品牌，涵蓋了粉面、快餐、茶飲、烘焙等多個細分品類。而產業鏈上下游投資，主要圍繞公司的原材料、中央廚房、冷鏈運輸等方面進行，以保證主營業務供應鏈的穩定、成本控制。比如，絕味持股20%以上的內蒙古塞飛亞主營業務就是商品鴨的養殖加工，另外公司還投資了幾家物流企業，持股3.85%的中央廚房類公司“千味央廚”已于兩年前上市。

調味品方面，絕味則主要聚焦在復合調味料，最知名的標的就是幺麻子，是國內最大的藤椒油及椒麻味型復合調味品生產廠商。作為川調的代表企業之一，幺麻子目前正在沖擊A股上市。

收益并不理想

從業態布局來看，絕味花27億打造的餐飲消費生態初具模型。可從近六年的情況來看，收益并不理想，公司對外投資活動頻繁，但一直未能產生資金凈流入。

公司公告顯示，從2017年公司上市到2022年，絕味投資活動產生的現金流凈額分別為-5.26億元、-8.71億元、-7.99億元、-9.32億元、-10.58億元和-10.26億元，不僅一直為負，且流出和流入的差額越來越大。當然，差額加大與公司加快投資節奏也有一定關系，但更多的是由投資標的虧損所致。

2020-2022三年間，絕味投資支付的現金分別為9.34億元、15.06億元、8.80億元，獲得的投資收益分別為-1.0億元、2.23億元、-0.94億元。其中2021年的收益主要來自于和府撈面部分股權轉讓產生的收益，以及持股企業千味映廚上市帶來的收益。

說到和府撈面，它是前些年憑借消費升級風潮成長起來的高端連鎖面館，一碗面的價格可以賣到40元，在全國有四五百家直營門店，曾是資本追逐的明星公司之一，公司還于兩年前傳出了境外上市的消息。但近一年多，受疫情和消費降級趨勢的影響，公司陷入了經營困境，多次傳出裁員、關店等利空消息。

從業績來看，和府撈面的體量雖已超過10億，但2020-2022三年間，公司分別虧損2.06億元、2.11億元、2.99億元，總計虧損金額超7億元。如上文所述，絕味雖然退出了和府撈面的部分股權，但截至2022年底仍持有其16.92%的股份，可想而知，其投資收益也必受影響。

除此之外，絕味重倉的鹵味品表現也不甚理想，盛香亭、阿滿香、鹵江南均未能實現盈利，旗下幾支主投鹵味品的基金近三年都處于虧損狀態。對于虧損原因，絕味表示主要受原材料價格上漲、區域管控等因素的影響。

從公布的數據來看，絕味投資最大的收益來自千味央廚，雖持股比例只有3.78%，但2021年千味央廚上市、成功為絕味貢獻了1.9億元的投資收益。目前，絕味持股的企業中，幺麻子正在沖刺深交所主板上市，已二度更新招股書。絕味通過網聚資本和湖南肆壹伍兩家公司合計持有幺麻子17.12%股份，為第二大股東。對照千味央廚的經驗，未來如果幺麻子成功上市，或將給絕味帶來一筆不小的收益。

盡管多數被投公司并未能實現盈利，但絕味表示公司是奔著長期主義理念做戰略投資，投的大多數項目不存在減值風險。此話雖在理，但資本市場一向缺乏耐心，在消費弱復蘇的態勢之下，如果未來很長一段時間，這些投資標的受大環境影響并不能如期盈利，那絕味試圖打造的第二增長曲線在資本市場也難有說服力。

副業不如意，主業也失意，是如今絕味面臨的生存現狀。2022年公司迎來了史上最差業績，營收同比微增1.1%至66.23億元，幾乎是停滯不前，凈利潤更是大幅下滑76%至2.3億元。今年盈利能力雖然有所恢復，預計上半年實現凈利潤2.28-2.43億元，但較2021年同期的5.02億元仍相去甚遠，也未恢復至2019、2020年的水平。

在鴨脖生意越來越難做、自身門店規模趨近飽和的情況下，絕味想更上一層樓，必須找到更多的盈利增長點。而投資作為公司當下最大的副業，也勢必被賦予更多期待。

（原標題：6年砸下27億，多數被投企業陷入虧損，絕味做投資到底行不行？）

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