近期，英國通脹表現未達政策預期，引發市場對英通脹走勢和經濟未來表現的擔憂情緒。雖然英國政府和國際貨幣基金組織（IMF）對英國經濟前景較為樂觀，但部分市場分析人士較為悲觀，評級機構穆迪近期表示，高通脹持續和高借貸成本將使英國經濟陷入溫和衰退。受地緣政治和宏觀經濟因素影響，通脹將長期困擾英國經濟，英國中長期經濟增長前景存在較大不確定性。

通脹控制不及預期

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受烏克蘭危機及西方國家聯合對俄能源制裁的外溢影響，英國通脹率在2022年3月份飆升至10.1%，當年10月份達到11.1%的歷史峰值。在英格蘭銀行連續加息影響疊加宏觀經濟因素改善下，英通脹率在今年4月份降至8.7%。但經濟學家普遍認為，4月份英通脹率的下降仍不及預期。路透社此前經濟調查顯示，4月份通脹率將降至8.2%，而英國央行預計將降至8.4%，可見通脹壓力頑固。英格蘭銀行經濟學家預計英國內通脹不會得到快速改善，將在今年下半年緩慢下降，原因是商品和能源價格繼2022年大幅上漲后在今年回調，但通脹的底層經濟基礎仍在，下降的阻力較大。當前，在英貨幣和財政政策協調發力下，通脹下降已成趨勢，不確定的是通脹在多長時間能控制在目標水平，以及英國經濟是否還要經歷更長的“陣痛期”。

食品和服務業價格上漲剛性較強。除了能源成本外，英國國家統計局（ONS）數據顯示，其他經濟領域的價格漲幅仍然居高不下，而通常食品等其他經濟領域的通脹比預期的更為持久。4月份與去年同期相比，食品價格上漲了19.0%，僅略低于3月份創下的45年最高紀錄19.1%。如果拉長統計時間，與2021年4月份相比，那么食品價格上漲了27%。同時，ONS報告顯示，剔除能源和食品的核心通脹率從3月份的6.2%上升至4月份的6.8%，為1992年以來最高水平，也高于經濟學家普遍預測的6.4%。服務業價格上漲水平從3月份的6.6%上升至4月份的6.9%，也是自1992年以來的最高水平。與商品相比，服務業價格受全球經濟環境影響的程度較低，其價格上漲也被認為比商品價格上漲更持久。

為應對通脹，英格蘭銀行已連續12次上調銀行基準利率。從2021年12月份的歷史低點0.1%，上升至今年5月份的4.5%。在近期實際通脹高于預期下，市場預期英格蘭銀行將在6月份的議息會議上再加息，以將通脹控制在2%目標內。同時，英格蘭銀行已縮減其資產購買計劃規模，將資產購買的規模降至8140億英鎊，并將進一步收縮。

中長期衰退風險仍存

英格蘭銀行在去年11月份預測英國經濟將在中長期出現輕度衰退，考慮到近期一些積極因素，5月份將增長預期上調至2023年、2024年分別增長0.25%和0.75%。IMF也認為英國將避免衰退，預測今年GDP將增長0.4%，高于其4月份預測的下降0.3%。IMF總干事格奧爾基耶娃近期表示，上調英國經濟增長預期的原因是能源價格下跌、對英國“脫歐”后英歐貿易關系穩定的擔憂得到緩解（英政府同歐盟達成了“溫莎協議框架”），以及金融市場穩定性的改善。雖然英經濟增長存在一定韌性，但IMF報告指出，英經濟面臨的風險仍相當大，其中最大的風險在于“價格和工資水平上漲的黏性超出預期”，這將使通脹率在更長的時間內保持高水平。IMF建議英國維持加息下的較高基準利率，應對通脹持續上漲的壓力。

英國首相蘇納克近期表達了對經濟的樂觀態度，“很多跡象表明，事情正在朝著正確的方向發展”，實際家庭可支配收入“超出預期”。這一言論遭到反對派的批評，“通脹使英普通民眾生活遭受打擊，首相卻對此視而不見”。頑固通脹仍是英國經濟當前重大問題，分析認為如果英國無法在2023年底將通脹控制在目標區間，英國經濟很可能最晚在2024年步入衰退。穆迪近期預測，英經濟今年將在高通脹和高借貸成本雙重壓力下遭遇技術性衰退，GDP下降0.1%。近期，英國財政大臣亨特表示，將支持英格蘭銀行進一步加息應對持續升級的通脹，即使冒著衰退的風險。

民眾生活成本激增

5月份英國制造業PMI初值為46.9，低于4月份的47.8，創5個月新低。數據表明企業正在減少庫存和新增投資，市場新增需求在收縮。5月份的服務業PMI為55.1，較4月份下降0.8，基本維持穩定。從總產出的角度，英國制造業產出在3月份增長0.3%，服務業產出下降0.7%，制造業出現改善。進出口貿易方面，一季度英國的貿易逆差增加到92億英鎊，而上一季度為68億英鎊。一季度出口總額下降8%，進口總額下降6.7%，反映出整體貿易環境未出現明顯改觀。經濟學家預計高用工成本、高借貸成本和經濟不確定性將持續影響市場景氣，整體商業活動的擴張力度受限。

據ONS的最新商業狀況調查，僅有25.1%的受訪者認為他們的企業利潤將在未來12個月內有所增長。英國工業聯合會的工業趨勢調查顯示，更多的制造商認為，未來3個月產出將下降。此外，生活成本壓力和經濟的增長放緩乃至“衰退”的預期，也使中等收入群體對消費采取謹慎態度，今年一季度家庭消費占比與上一個季度相比維持不變，未來仍有收縮的可能。

民眾生活負擔加重。ONS調查顯示，約三分之二的英國人在4月份經歷了生活成本的上漲，主要是食品價格、煤氣或電費以及汽油價格上漲。生活成本上升，加上可支配收入與去年同期相比零增長，民眾通過減少非必需品的購買、減少在家中使用天然氣和煤氣，以及儲備生活用品等方式降低家庭開支。調查還顯示當前英國面臨的三大問題是生活成本上升、公共醫療資源緊張、經濟增長下滑。生活成本激增成為了普通民眾的頭號煩惱。

（文章來源：經濟日報）

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