11月20日下午，也就是收到浙江省監管局立案調查后的第3天，通策醫療股份有限公司(簡稱“通策醫療”)實控人兼董事長呂建明便現身一場投資者線上會議，所做的第一個表態就是：“不涉及上市公司”。

對于投資者來說，這并沒有起到安撫作用。自11月19日，呂建明被證監會立案調查的消息傳出后，“牙茅”通策醫療四個交易日市值縮水49.89億。截至11月24日收盤，通策醫療股價報128.04元。

呂建明被立案調查，源自通策醫療此前在關聯交易中存在關聯交易未披露、財務資助及投資出資情況披露不準確和上市公司獨立性欠缺等三方面問題。有律師對新京報貝殼財經記者表示，若實控人指使實施了信披違法行為，則會被處以較大金額罰款。

(相關資料圖)

前三季度，通策醫療業績表現不佳，營業收入同比微增0.14%；歸母凈利潤卻同比下降16.92%。2022年以來，種植牙集采加速推進導致消費者產生觀望情緒，其“蒲公英計劃”推進近四年卻作用不顯，對其前三季度的業績表現起到了消極作用。不過，通策醫療仍積極表示，目前其已對集采推進后的放量做好準備。

董事長被查四日內公司市值蒸發49.89億

11月19日，被稱為“牙茅”的通策醫療發布公告稱，公司實控人兼董事長呂建明因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。

呂建明1965年出生，最早時曾做房地產業務起家，旗下控股浙江通策控股集團、浙江通策房地產投資集團等企業。2006年，呂建明由控制的杭州寶群實業集團收購中燕股份，此后更名為通策醫療。

通策醫療主要從事醫療服務行業。自2006年成功繞道上市后，通策醫療陸續通過新建、收購等方式，擴大旗下口腔醫院規模。根據通策醫療2022年半年度報告，公司目前擁有已營業口腔醫療機構65家。

截至今年3季度末，杭州寶群實業集團持有通策醫療33.75%的股份，呂建明為實際控制人。

受呂建明被立案調查影響，公告發布后的11月21日至11月24日，通策醫療市值在四個交易日內蒸發49.89億元。

而回顧今年通策醫療的股價表現，2022年首個交易日，通策醫療股價達到年內最高點，報196.99元，至11月23日收盤，通策醫療股價較2021年最后一個交易日收盤價跌34.53%，市值總共縮水220.31億元。

11月24日，通策醫療以128.04元/股收盤，跌幅1.73%，對應總市值為410.55億元。Wind統計數據顯示，截至最新收盤日，通策醫療的股東戶數為93978戶，較上年末減少9.63%。

關聯方財務人員、信息披露不準確呂建明會因此受到怎樣的處罰？

早在8月22日，通策醫療收到浙江證監局出具的《關于對通策醫療股份有限公司及相關人員釆取責令改正措施的決定》（以下簡稱“決定書”）。《決定書》顯示，通策醫療存在關聯交易未披露、財務資助及投資出資情況披露不準確和上市公司獨立性欠缺三方面問題。

通策醫療在公告中表示，經公司初步了解，立案相關內容主要涉及浙江通策壹號投資合伙企業（以下簡稱“壹號基金”）信息披露方面。實際上，此次立案調查涉及通策醫療的兩筆關聯交易，主要關于其對婦幼資產的剝離以及對眼科醫院的投資。

截至去年9月，輔助生殖醫療服務仍在通策醫療的上市公司體系中。2021年9月，通策醫療以輔助生殖業務合作模式有局限性，三家生殖業務的子公司營業收入及利潤對上市公司貢獻較小、要持續專注口腔醫院集團發展與布局為理由，決定將通策醫療的輔助生殖業務剝離。

輔助生殖業務的接盤方，則是由通策醫療、呂建明、浙江通策股權投資合伙企業（由呂建明控股）、陳勇建合伙成立的壹號基金。

通策醫療當時宣布，擬通過股權置換參與婦幼基金壹號基金，將全資子公司浙江通策婦幼從上市公司中剝離，此后通過基金的形式參與輔助生殖業務。

相關公告顯示，壹號基金原注冊資金為2億元，實繳300萬元，本次交易中，相關方協議約定將注冊資金擴大為5億元。其中，通策醫療以1.43億元貨幣形式出資，占壹號基金出資比例的28.6536%，壹號基金以同等價格受讓通策婦幼股權，也就是通策醫療所計劃的“股權置換”。浙江通策股權投資合伙企業以貨幣方式認繳出資500萬元，占出資比例的1%；陳勇建以貨幣方式認繳出資2億元，占出資比例的40%；呂建明以貨幣方式認繳出資1.52億元，占出資比例的30.35%。

這一次的關聯交易，也為此次呂建明被立案調查埋下禍根。根據處罰決定，上述交易存在諸多不規范之處。決定書顯示，2021年10月19日-12月30日期間，通策醫療與實際控制人控制的企業存在1.43億元的非經營性資金往來，但公司未按規定履行相應的決策程序，未履行信息披露義務，且相關合作方未按照協議進行同比例出資。

此外，通策醫療投資壹號基金的公告中稱相關方以“貨幣形式逐期同比例出資”。但通策醫療出資后，實控人呂建明于2021年12月30日出資1.5億元；其他方截至2022年7月1日累計出資1.5億元，尚有5000萬元出資款未到位。其他方出資的實際情況與公告披露不符。

通策醫療在公告中表示，根據《合伙協議》要求，公司已通過收取違約金、規范管理等方式整改，實控人呂建明已向壹號基金支付546.24萬元作為滯后出資的違約款。

在對眼科公司的投資中，合作方對投資公司的財務資助實際情況與通策醫療公告披露也并不相符。2017年12月9日，通策醫療發布公告表示，擬以自籌資金1億元受讓浙江通策眼科醫院投資管理有限公司（簡稱“眼科公司”）的20%股權，相關方將按照持股比例提供財務資助。而浙江證監局核查發現，呂建明控制的關聯方在2018-2020年期間未同比例提供財務資助。

同時，浙江證監局還在《決定書》中指出，公司獨立性存在缺陷。

當前，通策醫療實控人呂建明正在被證監會立案調查中。若確實涉及信披違規，呂建明可能會受到怎樣的處罰？對此，康達律師事務所高級合伙人王萌對新京報貝殼財經記者分析稱，“證券法關于信息披露違法的處罰主要是依據第197條，行政處罰法是程序法，具體如何適用要看做出處罰的種類。如果實際控制人指使實施了信披違法行為，會被處以較大金額罰款。”

前三季度歸母凈利潤下滑16.92%“蒲公英計劃”開展四年成效不顯

目前，通策醫療的口腔醫療服務發展如何？

據了解，通策醫療以“區域總院+分院”以及區域醫院集團化的發展、復制模式為主要的發展方向。截至上半年末，通策醫療擁有65家已營業口腔醫療機構。

該模式下，承載通策醫療口腔醫院分院擴張的，被通策醫療稱為“蒲公英計劃”，即由杭口醫生集團在浙江省內的各縣市區（不含杭州市主城區和寧波市主城區），聯合各地有威望的口腔醫生，投資建設杭州口腔醫院分院。

據新京報貝殼財經了解，2018年6月，通策醫療就已經正式推出蒲公英計劃。彼時，公司在2018年半年報中表示，全面推進蒲公英計劃是杭口集團未來3-5年的最重要的任務。

當時通策醫療在計劃中展望，公司主營業務增長穩定，若按照保持20%-30%的持續增長，未來三年預計經營活動現金流量凈額累計可達15億元。

通策醫療回復上交所問詢函截圖。

至今，蒲公英計劃推進已近四年，但今年前三季度，蒲公英分院貢獻營收僅占13.93%，其對公司的業績推動作用相對有限。

貝殼財經記者注意到，今年以來，通策醫療的業績表現不佳。前三季度，公司營收為21.39億元，同比微增0.14%；歸母凈利潤為5.15億元，同比下滑16.92%。而第三季度，公司營收為8.21億元，同比微增0.29%；歸母凈利潤為2.20億元，同比減少18.47%。

三季報中，通策醫療解釋了業績下滑原因稱，公司在逆勢擴張的戰略之下，主動降存量支持蒲公英醫院的發展，且公司人員處于擴張期，人力成本有所上升。數據顯示，前三季度公司存量醫院門診人次同比下降1.7%；蒲公英分院報告期內貢獻2.98億元營業收入，同比增長102%，目前處于籌建或培育期，部分仍在虧損、生產力尚未充分釋放，所以新增蒲公英分院凈利率僅8.5%。

另一方面，通策醫療表示，集采政策在全國范圍內把種植牙服務做了科普工作，絕大多數消費者了解了集采以及種植牙，提升了口腔意識，咨詢的客戶大幅增加，但是下單的人少。

種植牙集采的加速推進，為種植牙價格下降提供了良好基礎。通策醫療亦表示，集采導致的觀望情緒，有望在后續放量，為此公司在蒲公英分院布局及醫護人才儲備兩個方面均做了充分準備。

10月25日，面對投資者的調研時，通策醫療曾表示，公司將在11月1日開始運用新的種植定價系統；根據集采的要求，耗材零加成，完全跟著醫保的指導方向定價。公司已準備充分，明年的種植量應該可期待。

新京報貝殼財經記者丁爽編輯陳莉校對盧茜

關鍵詞： 通策醫療