如今走在任何一個(gè)城市，隨處都可以看到電動(dòng)兩輪車的身影。“小電驢”的普及，帶動(dòng)行業(yè)龍頭愛(ài)瑪科技（603529.SH）業(yè)績(jī)大增。

10月12日，國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車龍頭愛(ài)瑪科技披露的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其前三季度凈利翻倍，同比大增138%至13.76億元；扣非凈利潤(rùn)同樣亮眼，大增148%至13.64億元。

值得注意的是，愛(ài)瑪科技上半年歸母凈利潤(rùn)為6.9億元，以此計(jì)算，其第三季度利潤(rùn)為6.86億元，與去年第三季度2.64億元相比，同比增長(zhǎng)159.8%，創(chuàng)下其上市后第三季度同比增長(zhǎng)率新高。

【資料圖】

受業(yè)績(jī)大增利好消息影響，愛(ài)瑪科技10月13日早盤一字漲停，截至收盤未開(kāi)板，報(bào)收60.26元/股。

第三季度日均賺超700萬(wàn)

愛(ài)瑪科技成立于1999年，并在2004年進(jìn)入電動(dòng)兩輪車行業(yè)，是中國(guó)最早的電動(dòng)兩輪車生產(chǎn)企業(yè)之一，主營(yíng)電動(dòng)自行車、電動(dòng)輕便摩托車、電動(dòng)摩托車等研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

愛(ài)瑪科技在公告中解釋了業(yè)績(jī)預(yù)增的幾大原因，一是產(chǎn)品力提升，通過(guò)正向開(kāi)發(fā)推出的新品廣受市場(chǎng)歡迎；二是品牌力明顯提升，營(yíng)造了良好的用戶口碑；三是渠道力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，在保持門店數(shù)量有序增長(zhǎng)的同時(shí)，單店效率也進(jìn)一步提升。

值得注意的是，愛(ài)瑪科技第三季度單季大賺。時(shí)代財(cái)經(jīng)計(jì)算出其第三季度利潤(rùn)為6.86億元，同比增長(zhǎng)159.8%，創(chuàng)下其上市后第三季度同比增長(zhǎng)率新高，相當(dāng)于第三季度平均每天賺745.65萬(wàn)元。

為什么愛(ài)瑪科技第三季度利潤(rùn)如此亮眼？

10月13日，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電愛(ài)瑪科技證券部工作人員，其工作人員表示，電動(dòng)兩輪車行業(yè)二、三季度是銷售旺季。

同日，在廣州大學(xué)城做電動(dòng)兩輪車生意的商家趙新（化名）告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，電動(dòng)兩輪車銷售有明顯周期性，一年中有兩個(gè)銷售高峰，分別是2月份和9月份，特別是9月份開(kāi)學(xué)，其一天最多能賣幾十輛車。

浙商證券陳騰曦分析師在研報(bào)中分析道，愛(ài)瑪科技三季度業(yè)績(jī)大超預(yù)期的因素，一方面在于銷量貢獻(xiàn)，另一方面是費(fèi)用端規(guī)模效應(yīng)顯著。

陳騰曦指出，此前8月受高溫影響，門店客流量下降，市場(chǎng)擔(dān)心旺季銷量增速放緩，預(yù)計(jì)9月天氣適宜疊加開(kāi)學(xué)等強(qiáng)力市場(chǎng)需求，受外部不利環(huán)境影響的銷量快速補(bǔ)回，旺季整體保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。

同時(shí)，公司費(fèi)用端規(guī)模效應(yīng)顯著，陳騰曦預(yù)計(jì)公司三季度銷量環(huán)比提升65%，研發(fā)/銷售費(fèi)用端存在顯著規(guī)模效應(yīng)，帶來(lái)單車凈利環(huán)比提升17元左右。

時(shí)代財(cái)經(jīng)還注意到，今年以來(lái)，愛(ài)瑪科技與芒果TV達(dá)成戰(zhàn)略合作，已在《乘風(fēng)破浪3》、《追星星的人2》、《披荊斬棘2》、《花兒與少年4》等多個(gè)爆款綜藝節(jié)目進(jìn)行植入。

微博數(shù)據(jù)顯示，截至最新一期，#披荊斬棘#話題總覽閱讀次數(shù)高達(dá)56.8億，討論次數(shù)499.8萬(wàn)。同時(shí)，10月13日貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，《披荊斬棘2》實(shí)時(shí)播放量3077.8萬(wàn)，開(kāi)播第56天累計(jì)播放量41.21億。

愛(ài)瑪科技第三季度業(yè)績(jī)大增是否得益于《披荊斬棘2》、《花兒與少年4》等綜藝的廣告植入？

上述愛(ài)瑪科技證券部人士表示，各家企業(yè)都有相應(yīng)的營(yíng)銷手段，而且消費(fèi)者不可能單看了一個(gè)廣告就去買產(chǎn)品，“我們公司取得的業(yè)績(jī)、支撐營(yíng)銷活動(dòng)的主要還是在于我們的產(chǎn)品力。”

事實(shí)上，“營(yíng)銷戰(zhàn)”已成為電動(dòng)兩輪車企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的一種常態(tài)。據(jù)悉，愛(ài)瑪早在2009年就花3000萬(wàn)重金邀請(qǐng)周杰倫作代言人，將品牌定位為“更高端”、“國(guó)際化”的雅迪，更在2019年選擇好萊塢明星、《速度與激情》主演范·迪塞爾為代言人。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年-2021年，愛(ài)瑪科技銷售費(fèi)用分別為4.28億元、3.99億元和5.51億元并不低，占同期營(yíng)收比例分別為4.11%、3.09%和3.58%。

業(yè)內(nèi)質(zhì)疑電動(dòng)兩輪車企業(yè)不斷加大營(yíng)銷費(fèi)用投入的聲音一直都在。時(shí)代財(cái)經(jīng)對(duì)比目前電動(dòng)兩輪車主要上市公司的銷售費(fèi)用和營(yíng)業(yè)收入占比情況發(fā)現(xiàn)，愛(ài)瑪科技與雅迪控股（01585.HK）、新日控股（603787.SH）和九號(hào)公司-WD（689009.SH）對(duì)比，近三年銷售費(fèi)用占比均為最低。

愛(ài)瑪科技2022年半年報(bào)顯示，今年上半年愛(ài)瑪科技銷售費(fèi)用為2.74億元，同比增加13.34%，其中廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)為4780.69萬(wàn)元，少于去年同期5053.71萬(wàn)元。

競(jìng)爭(zhēng)激烈，連外行人也來(lái)賣

本世紀(jì)初，隨著“禁摩令”落地，摩托車市場(chǎng)迅速菱縮，電動(dòng)兩輪車產(chǎn)業(yè)開(kāi)始興起。

中信證券分析指出，一方面，隨著新國(guó)標(biāo)落地，2022年是替換非國(guó)標(biāo)電動(dòng)兩輪車的高峰，預(yù)計(jì)2020年到2022年將合計(jì)存在超過(guò)8000萬(wàn)輛的電動(dòng)車更替需求；另一方面，美團(tuán)、哈啰等共享出行巨頭積極布局電單車賽道、外賣行業(yè)拉動(dòng)新增電動(dòng)車需求，以及出行習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，均推動(dòng)電動(dòng)兩輪車需求的大幅上升，預(yù)計(jì)到2023年電動(dòng)自行車行業(yè)總量將抬升至5500萬(wàn)輛水平。

電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)需求激增的背景下，最早切入市場(chǎng)之一的愛(ài)瑪科技順利喝得“頭啖湯”。

中信證券研報(bào)指出，愛(ài)瑪科技常年穩(wěn)居市場(chǎng)第二，2019年與雅迪控股兩者合計(jì)市占率為32.3%，2020年已增長(zhǎng)至46.7%，與第二方陣的臺(tái)鈴、新日等企業(yè)拉開(kāi)差距，愛(ài)瑪科技也在于2021年6月15日成功登陸滬市主板。

如今幾乎人手一輛電動(dòng)車的當(dāng)下，賣電動(dòng)車是不是一門“躺贏”的生意？

事實(shí)上，進(jìn)入資本市場(chǎng)后，愛(ài)瑪科技與“一哥”雅迪控股兩位行業(yè)大佬的較量十分激烈，兩者差距不斷拉大。

中信證券表示，產(chǎn)能維度上，雅迪在2016年之后擴(kuò)產(chǎn)頻繁且力度較大，同期愛(ài)瑪產(chǎn)能布局略顯保守；渠道維度上，2019年之后愛(ài)瑪招商進(jìn)度開(kāi)始相對(duì)落后，門店布局與雅迪差距拉大；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)維度上，較低的盈利空間使得愛(ài)瑪在價(jià)格戰(zhàn)中難占據(jù)主動(dòng)地位。

愛(ài)瑪科技2021年終端門店有2萬(wàn)家，相比之下，雅迪控股2021年共有超過(guò)2.8萬(wàn)個(gè)銷售點(diǎn)，兩者差距8000家。

電動(dòng)兩輪車各廠牌各有優(yōu)勢(shì)，九號(hào)電動(dòng)車智能技術(shù)突出，小牛電動(dòng)車視覺(jué)沖擊力更強(qiáng)，還有哈啰等品牌性價(jià)比較高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。

根據(jù)“新國(guó)標(biāo)”相關(guān)規(guī)定，廣州電動(dòng)自行車應(yīng)在2022年9月30日前預(yù)約辦理登記上牌，10月1日后將對(duì)未登記上牌仍上道路行駛的電動(dòng)自行車依法予以處罰。

原本做快銷品生意的趙新認(rèn)為，政策之下，電動(dòng)車市場(chǎng)會(huì)迅速擴(kuò)容。“這一兩年開(kāi)了很多賣電動(dòng)車的店，連我這個(gè)外行人也進(jìn)來(lái)了。”

去年5月份，趙新在大學(xué)城開(kāi)某品牌電動(dòng)車專賣店，但生意不好，10月份就轉(zhuǎn)讓出去。趙新表示，市場(chǎng)并沒(méi)有預(yù)期那么好，終端店太多，競(jìng)爭(zhēng)很大，不少店做不下去。

到今年8月，也就是開(kāi)學(xué)前半個(gè)月，趙新找了另一個(gè)店面，轉(zhuǎn)賣性價(jià)比更高的哈啰電動(dòng)車，生意還在維持。趙新強(qiáng)調(diào)，“只能賺些小錢”，電動(dòng)車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)太激烈，而且存在明顯的銷售季節(jié)性，店鋪倒閉和低價(jià)專賣存活的消息不時(shí)出現(xiàn)在行業(yè)微信群中。

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