昔日的出境游巨頭眾信旅游（002707.SZ）2021年仍在虧損。

2022年4月15日晚間，眾信旅游發布2021年報。報告顯示，2021年公司實現營業收入6.84億元，同比下滑56.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4.64億元，同比增長68.63%。

對于虧損的原因，眾信旅游曾在發布的2021業績預告中解釋稱，“因新冠疫情原因，公司及相關產業鏈均收到較大沖擊，業務恢復緩慢，對公司的生產和銷售產生較大不利影響。”不過，眾信旅游也表示，得益于公司積極采取的各種自救措施初見成效，2021年公司虧損有所收窄。

與此同時，眾信旅游的虧損持續到了2022年，其2022年第一季度報告顯示，報告期內，公司凈利潤虧損0.57億元。

營收承壓，虧損繼續

“難是真的難，現在看來‘非典’什么都不是。”眾信旅游實控人馮濱在2020年接受澎湃新聞采訪時如是說。

眾信旅游官網介紹，眾信旅游品牌創立于20余年前，2005年成立北京眾信國際旅行社有限公司，2016年開始集團化運作，正式更名為眾信旅游集團股份有限公司（即“眾信旅游”）。

2014年是眾信旅游的高光時刻。這一年，公司在深交所掛牌上市，成為A股市場上第一家民營旅行社上市公司。作為國內出境游市場的龍頭之一，眾信旅游主業包括旅游批發、旅游零售、整合營銷服務等，曾在歐洲、大洋洲、非洲、美洲等長線出境游及亞洲短線出境游上具有較強的競爭優勢。

眾信旅游2021年年報顯示，在未受疫情影響前，公司的旅游服務收入從2014年上市當年的42億元穩步增長至2019年的126億元，服務人次同步大幅增長。

然而，2020年初突發的新冠疫情，讓以出境游業務為主的眾信旅游的業績蒙上陰影，出現了上市以來的首虧。根據眾信旅游2020年年報，公司在當年營收同比下降87.63%至15.61億元，歸母凈利潤同比下降2257.47%為-14.80億元。

不過，眾信旅游的營收問題，早在疫情前就有征兆。根據財報，眾信旅游2017-2019年，營收分別為120.30億元、121.71億元和126.22億元，增速分別為19.19%、1.18%和3.70%，增速明顯放緩。此外，這三年，公司的凈利潤增速也出現大幅波動，分別為8.27%、-89.87%、191.15%。

對于營收增速放緩的問題，眾信旅游相關負責人對時代周報記者表示，這是眾信旅游體量增大到一定程度后必然出現的放緩趨勢，“隨著出境游市場越來越好，眾信旅游的體量也不斷增大，2016年公司營收超過100億，基數變大后越往上增量就越難，雖然只增長1%，但1%的占比也非常大。”

值得注意的是，2021年年報顯示，報告期內，董事、監事、高級管理人員薪酬（含津貼）合計135.65萬元（含稅）。其中，董事長、總經理馮濱從公司獲得的稅前報酬總額僅5.13萬元，遠低于財務總監呂菊蓉的22.20萬元、董事/副總經理/董事會秘書郭鐳的20.40萬元。

對此，眾信旅游相關負責人表示，疫情期間，公司領導很多都是發放基本工資，因此金額會比較低。公司現階對于資本市場再融資、銀行貸款等工作相對較為關注，所以董秘和財務總監等相關重要崗位的工資會相對多一些，但也與疫情前基本持平，比較之下其他領導人報酬會顯得較低。

積極自救，效果式微

面對出境游停擺、營收下滑、凈利虧損等情況，“自救”成為眾信旅游的出路之一。

合并凱撒旅業是眾信旅游最為轟動的一次“自救”行動。2021年6月，眾信旅游和凱撒旅業雙雙公布合并計劃，兩家公司籌劃以凱撒旅業發行A股股票的方式換股吸收合并眾信旅游，并發行A股股票募集配套資金，此舉被視為兩家抱團取暖之法。

與眾信旅游同為出境游巨頭，凱撒旅業曾擁有東京奧運門票獨家代理權和緊缺的旅游零售免費通道資源，與全球各大洲上百個國家和地區的境外接待機構建立了合作關系。凱撒旅業官網顯示，公司發端于1993年，旗下擁有旅游、食品及新零售等核心業務板塊。

然而，時隔半年，兩家“聯姻”宣告失敗。一方面，兩家公司合并講不出1+1＞2的故事；其次，出境游恢復遙遙無期，而這又是凱撒旅業和眾信旅游的主營業務。

合并告吹后，眾信旅游又開始賣股“自救”。2021年12月8日，眾信旅游表示，公司控股股東、實際控制人馮濱及持股5%以上股東郭洪斌，擬以2.42億元的總價向阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司轉讓眾信旅游6.04%的股份。轉讓完成之后，阿里巴巴成為眾信旅游的第二大股東，占眾信旅游總股本的11.06%。而馮濱持股比例由22.33%降至18.25%。

此外，眾信旅游也在積極布局國內游市場，加大業務轉型，例如進軍免稅賽道和直播領域，拓寬“自救”渠道。

免稅業務方面，2020年，眾信旅游先后與中免集團、王府井免稅簽署戰略合作協議；電商直播方面，2020年6月，眾信旅游投資創建的MCN機構“眾信方舟”正式投入運營，試水直播帶貨。

“從眾信旅游面臨的困境來看，免稅、直播等業務的布局，只能是‘撓癢癢’”，艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對時代周報記者表示，這些都屬于跟風型業務，沒有人力資源和資金的重大布局，是做不好的。

張毅表示，未來，對眾信旅游而言，阿里是一個機會。“原有的國外業務和目前轉型的國內業務，這兩條路對這眾信旅游走出困境來講，恐怕都難以奏效，或許和阿里這樣的股東形成戰略上的合作協同，整合相關業務，是最靠譜的一條路。”

目前，眾信旅游與阿里巴巴集團旗下公司阿里旅行共同出資設立的合資公司杭州阿信自主研發的旅游產品分銷系統平臺已正式上線并投放市場。眾信旅游2021年報顯示，報告期內，該系統注冊旅游顧問人數已超過3000，日活數量千余人。

眾信旅游表示，未來，公司將與阿里持續推進公司數字化運營轉型，充分利用雙方資源優勢，在產品供給、渠道和品牌、大數據技術、數字支付、系統共享等多方面創造更具革命性的旅游產品分銷平臺，提供產業鏈的一體化解決方案。

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