整個2020年，勤上股份一直在延期回復問詢函，先后推遲了13次。

按照扣非凈利潤計算，2018-2021年，勤上股份連續虧損了4年，累計虧損超20億元。

今年3月，勤上股份宣布將教育培訓行業相關子公司轉讓，轉讓價1元。在回復問詢函時，勤上股份竟直言：存在大幅折價，但具備合理性。

勤上的亂象，何時才能劃上休止符？

20億元買入：噩夢的開始

勤上股份前身是東莞勤上五金塑膠制品有限公司，2011年12月在深交所中小板掛牌，成為A股首家以LED照明燈具為主營業務的上市公司。

2015年牛市期間，在線教育受到追捧，A股雙主業大潮來襲，勤上股份也躍躍欲試地籌劃進軍教育行業。

2016年，勤上股份通過發行股份、支付現金、增資等方式分別收購龍文教育100%股權、英倫教育40%股權、凹凸教育10%股權、思齊教育10%股權、壹桿體育30%股權及柳州小紅帽。

2016年底，勤上股份更是宣布豪擲29億元收購愛迪教育100%股權。

2017年，停牌半年后，勤上股份宣布以1.4億元控股華頓文體。

總計花費近70億元后，勤上股份旗下教育資產遍及幼教、K12、國際教育及職業培訓等多個教育行業賽道。這是勤上股份的巔峰，其股價在2016年上漲了50%，甚至一度接近牛市期間的歷史新高。

這同時也是勤上亂象的開始，龍文教育是最典型的代表。彼時，勤上出資20億元，而龍文教育的凈資產為-0.66億元，溢價高達3151.52%。龍文教育與勤上股份簽訂了對賭協議，承諾2015-2018年累計實現稅后凈利潤不低于5.64億元。

龍文教育沒有完成業績對賭。2015-2018年，其總計實現凈利2.95億元，僅完成一半。

雙方隨后陷入了漫長的訴訟，勤上股份也因龍文教育不斷陷入巨額虧損。

2018年8月，龍文教育創始人楊勇所持5.4%的勤上股票遭司法凍結。隨后的訴訟中，勤上要求楊勇支付2.4億元履約保證金。官司一直打到了2022年，仍然沒有明確結果。

2022年2月，勤上股份發布相關訴訟進展公告顯示，雙方的訴訟已走完一審、二審。按照二審結果，判決對楊勇向公司履行業績承諾補償可能產生重大不利影響，從而間接影響勤上的權益。如今勤上向深圳市中級人民法院提起訴訟，但因華夏人壽被相關監管機構實施接管而中止訴訟，待中止事由消除后將恢復審理。

在對簿公堂期間，勤上對龍文教育不斷計提減值損失。同樣，減值一直影響到2021年。今年1月，勤上的業績預告顯示，其預計扣非凈利潤為虧損7.3-8.5億元。其中，經初步測算，2021年度預計對收購龍文教育形成的商譽計提減值準備金額約4.43億元。

這場曠日持久的并購亂象之下，勤上深陷漩渦。2018年，瑞華會計師事務所（特殊普通合伙）對勤上出具了“保留意見”的審計報告。2020年，其不斷延期回復問詢函。

割肉可能成了勤上最合適的選擇。

1元甩賣，合情合理？

政策變化成為使勤上做出抉擇的最后一片“雪花”。

根據官方介紹，龍文教育是一家專注為青少年提供綜合教育服務、倡導個性化教學的培訓機構。在疫情沖擊下，龍文教育本就已經步履維艱。根據此前數據，受疫情影響，截至2021年6月，龍文教育位于廣州和佛山的超70家教學點全部關閉，恢復時間待定。而如今，按照政策規定，龍文教育的業務將會受到重大影響。

勤上最終選擇了剝離。3月14日勤上股份發布公告，擬將教育培訓行業相關子公司廣州龍文教育科技有限公司（以下簡稱“廣州龍文”）100%股權、北京龍文云教育科技有限公司（以下簡稱“北京龍文云”）99%股權以1元對價轉讓給珠海惠卓企業管理合伙企業（以下簡稱“珠海惠卓”）。

剝離的選擇或許并不讓人意外，但1元的價格確實讓人大跌眼鏡。在勤上眼里，龍文教育似乎已一文不值。

回復問詢函時勤上股份表示，截止2020年末，公司因并購廣州龍文形成的商譽已經累計減值15.52億元，截止2021年三季度末該部分商譽已經累計減值超18億元，預計在2021年末會將剩余部分全額減值。

需要看到的是，龍文教育校區已遍及北京、上海、廣州、武漢、蘇州、鄭州、重慶、南寧、佛山等近20個城市、擁有數百所教學中心。可勤上仍然認為，公司難以從學科類培訓中獲得收益，標的企業的業務轉型亦存在重大不確定性。同時，公司還將面臨可能的學員退費、員工辭退、租賃合同違約賠償、業務轉型等各方面因素帶來的成本和現金流壓力。

勤上甚至表示，本次交易的相關作價是公允的，不存在低價出售公司資產等情形。

或許在勤上眼里，這20個城市、數百所教學中心，只是包袱而非資產。但實際上，一直到2021年，龍文教育依然貢獻了3.4億元的營收、占比超50%，可以算得上主營業務。

就這樣輕易甩賣掉主營業務，勤上的迫切與失望躍然紙上。

沒有想象力

剝離掉龍文教育，同時如果雙方的訴訟能夠迎來終點，勤上或許可以結束這場痛苦的糾纏，但勤上的問題遠不止教育這一個部分。

今年1月中旬，勤上股份先后收到中國證券監督管理委員會廣東監管局行政監管措施決定書，還收到深交所下發的監管函。

其中監管函顯示，原勤上股份全資子公司煜光照明出表后，勤上股份仍對煜光照明的經營、財務等方面具有較大影響，應認定煜光照明為其關聯方。但勤上股份自2019年12月起未將煜光照明認定為關聯方，相關臨時報告和定期報告披露的關聯方信息不準確、不完整。

另外，煜光照明2018年11月16日與廈門國際銀行簽訂委托貸款合作協議，約定煜光照明將5000萬元存于廈門國際銀行，并委托其向勤上股份發放委托貸款，相關事項構成關聯交易，但勤上股份未在2019年、2020年年報中披露該委托貸款協議，也未在2020年6月30日發布的公告中披露2019年末對煜光照明的其他應付款4576.61萬元。

同時，深交所也指出，2021年4月30日，勤上股份曾披露煜光照明于2019年12月向國民信托購買4億元信托產品，投資范圍為存款、債券等債權類資產。但經查，煜光照明簽署的相關信托合同明確約定國民信托按照委托人煜光照明的意愿，向東莞市4家公司發放信托貸款，煜光照明自愿承擔由此導致的風險和損失。上述信托貸款中的3億元最終用于對煜光照明的增資，但勤上股份并未如實披露煜光照明大額信托資金去向。

勤上在信披、業績、關聯交易等等方面，都在不停出現漏洞，頻頻受到監管關注。或許龍文教育并不是勤上亂象的根源，真正的問題出在內部管理。

實際上，當初涉足教育，也正是由于其傳統業務的增長陷入瓶頸。2018-2021年上半年，半導體照明應用業務分別實現營收6.07億元、6.16億元、4.96億元及2.98億元，增長始終不盡人意。如今兜兜轉轉、1元甩賣教育，勤上可謂是“竹籃打水一場空”。

今時不同往日，無論是市場環境還是勤上自身，都已經不再是那個豪擲70億元“買買買”的時期。截至2021年6月30日，勤上的現金及現金等價物余額為4.15億元，比2020年同期減少了4億元。勤上的股價也已跌至1.99元，比當初進軍教育時縮水超7成。

勤上的亂局也許將畫上休止符，但其真正的困境并沒有結束。

關鍵詞： 龍文教育