2月9日，浙江比依電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“比依股份”）開(kāi)啟申購(gòu)，公開(kāi)發(fā)行4666.50萬(wàn)股，每股定價(jià)12.5元，本次IPO發(fā)行擬募資5.19億元。

比依股份專注于空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋等加熱類廚房小家電產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造和生產(chǎn)。2021年上半年，比依股份空氣炸鍋的銷售占比達(dá)60%，這也意味著若能順利登陸A股市場(chǎng)，比依股份將會(huì)成為名副其實(shí)的“空氣炸鍋第一股”。

在宅經(jīng)濟(jì)的裹挾下，廚房小家電迎來(lái)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。得益于新興小家電的普及推廣以及人們對(duì)健康生活的追崇，近年來(lái)，宣揚(yáng)“無(wú)油炸”理念的空氣炸鍋，成為年輕人當(dāng)中流行的神器。

搭上了“網(wǎng)紅”小家電的快車，比依股份向IPO發(fā)起沖擊。然而，目前的空氣炸鍋行業(yè)整體規(guī)模不大、同質(zhì)化日趨嚴(yán)重，比依股份要面臨的考驗(yàn)依然有很多。

年入10億，海外營(yíng)收占八成

上個(gè)世紀(jì)90年代，比依集團(tuán)的創(chuàng)始人聞繼望響應(yīng)國(guó)家的創(chuàng)業(yè)浪潮，選擇下海經(jīng)商，集團(tuán)涉及電器、醫(yī)藥、房地產(chǎn)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。考慮到“吃”是一個(gè)永恒的話題，聞繼望最終選擇把比依集團(tuán)的重心放在了炸鍋上。

2003年，比依開(kāi)始出口油炸鍋，并在接下來(lái)的十余年內(nèi)遠(yuǎn)銷美國(guó)、哥倫比亞、英國(guó)等70余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

由于長(zhǎng)時(shí)間受國(guó)外飲食文化的浸染，當(dāng)“少油”“健康”的空氣炸鍋在國(guó)外興起時(shí)，聞繼望也開(kāi)始思考，如何將這種理念傳遞給更多的人。

聞繼望曾在一檔電視節(jié)目中說(shuō)到，“打造空氣炸鍋王國(guó)，是我憧憬的理想未來(lái)，使人民都健康快樂(lè)，是我肩負(fù)的責(zé)任。也許比依接下來(lái)要走的路前路艱難，但我們會(huì)一直堅(jiān)持走下去。”

2015年，比依股份成功研發(fā)空氣炸鍋并對(duì)外銷售，2018年成功研發(fā)空氣烤箱并開(kāi)始銷售。

專注于空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋、煎烤器等產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造和銷售，比依股份立足于廚房小家電領(lǐng)域，得益于多年的技術(shù)積累，掌握了“智能電油炸鍋及其控制系統(tǒng)”“空氣炸鍋整機(jī)熱循環(huán)和冷風(fēng)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)”等核心技術(shù)。截至目前，公司擁有專利118項(xiàng)，其中發(fā)明專利8項(xiàng)。

與小家電的發(fā)展態(tài)勢(shì)相似，廚房小家電作為小家電中最大的組成部分保持著較快的增長(zhǎng)。2019年中國(guó)廚房小家電市場(chǎng)約為240億美元，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)廚房小家電的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到273億美元。

由于近年來(lái)加熱類廚房小家電的需求不斷增加，公司各類加熱類廚房小家電產(chǎn)品銷售金額整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。比依股份的招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為6.18億元、7.4億元、11.6億元和7.5億元。

賺錢主要靠代工，自主品牌剛起步

外銷方面，目前比依股份的外銷客戶主要集中在北美、歐洲、南美，部分客戶分布在中東及南非，主要包括Philips/飛利浦、NEWELL/紐威品牌等。

內(nèi)銷方面，隨著國(guó)內(nèi)以空氣炸鍋、空氣烤箱為主的加熱類廚房小家電市場(chǎng)需求的增加，公司逐步取得了小熊電器、蘇泊爾、利仁科技等國(guó)內(nèi)知名品牌商的訂單，國(guó)內(nèi)銷量快速提升。

然而值得注意的是，在廚房小家電領(lǐng)域，比依電器更多的是為其他公司代加工，其自主品牌剛處于起步狀態(tài)。

招股書(shū)顯示，公司目前的加熱類廚房小家電業(yè)務(wù)起步于ODM/OEM業(yè)務(wù)，也就是代加工的模式。

而在自主品牌OBM業(yè)務(wù)方面，公司目前仍處在前期發(fā)展階段。公司通過(guò)自營(yíng)天貓店鋪等線上平臺(tái)銷售“BIYI比依”品牌產(chǎn)品，招股書(shū)顯示報(bào)告期內(nèi)，公司自主品牌收入占比在4%以內(nèi)，公司自主品牌與Philips/飛利浦、美的、蘇泊爾、九陽(yáng)等知名企業(yè)仍有差距。

對(duì)此比依股份表示，未來(lái)，公司將繼續(xù)通過(guò)國(guó)內(nèi)外大型展會(huì)、產(chǎn)品推介會(huì)等活動(dòng)拓展國(guó)內(nèi)外品牌商客戶，擴(kuò)大訂單銷售，通過(guò)天貓、京東、拼多多、小紅書(shū)、抖音等平臺(tái)打造自有品牌“比依BIYI”的知名度，增強(qiáng)公司在加熱類廚房小家電市場(chǎng)的知名度，提高競(jìng)爭(zhēng)力。

招股書(shū)顯示報(bào)告期內(nèi)，公司核心產(chǎn)品空氣炸鍋的銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為49.39%、65.06%、55.23%和60.96%，在成為公司收入及利潤(rùn)主要增長(zhǎng)點(diǎn)的同時(shí)，也凸顯了公司核心產(chǎn)品種類較為有限的問(wèn)題。

來(lái)源：招股書(shū)

這意味著若同行業(yè)公司成功研發(fā)空氣炸鍋、空氣烤箱等加熱類廚房小家電產(chǎn)品，并實(shí)現(xiàn)更低成本的量產(chǎn)，將對(duì)比依股份ODM/OEM業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額造成一定的影響。

此外，據(jù)招股書(shū)顯示，比依電器前五大客戶都是國(guó)外公司，占營(yíng)業(yè)收入比例過(guò)半成，這體現(xiàn)出比依股份對(duì)單一客戶的依賴較為嚴(yán)重，會(huì)存在隱藏風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：招股書(shū)

負(fù)債率上，比依股份在報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.78%、74.71%、72.68%和70.15%，連續(xù)四年處在七成以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。

對(duì)此比依股份表示，報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度較快，生產(chǎn)設(shè)備和人力成本等投入較大，資金需求量較大，公司目前主要通過(guò)債務(wù)融資滿足業(yè)務(wù)資金需求，資產(chǎn)負(fù)債率較高。

除了較高的資產(chǎn)負(fù)債率，比依股份的應(yīng)收賬款賬面余額也居高不下，報(bào)告期內(nèi)分別為6848萬(wàn)元、1.35億元、2.99億元以及2.89億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為11.07%、18.27%、25.74%和38.12%，未來(lái)可能形成壞賬，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

空氣炸鍋行業(yè)也內(nèi)卷

在比依股份的招股書(shū)中可以看到，隨著消費(fèi)者偏好的多元化發(fā)展，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開(kāi)始生產(chǎn)各式新興產(chǎn)品。比依股份的核心產(chǎn)品空氣炸鍋、空氣烤箱可能存在新技術(shù)或新產(chǎn)品替代的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書(shū)顯示，2021年上半年，比依股份空氣炸鍋的營(yíng)收比重已達(dá)六成以上。隨著空氣炸鍋同質(zhì)化日趨嚴(yán)重，比依股份的壓力不言而喻。

從外部來(lái)看，加熱類廚房小家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與潛在市場(chǎng)進(jìn)入者較多。在空氣炸鍋代工企業(yè)中，除了比依電器，還有不止一家競(jìng)爭(zhēng)者。

招股書(shū)顯示，在ODM/OEM制造商方面，廚房小家電的代工企業(yè)較多，廣東東菱電器有限公司（新寶股份子公司）處于全行業(yè)的領(lǐng)先梯隊(duì)。從比依股份所處加熱類廚房小家電細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，行業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為浙江天喜廚電股份有限公司和寧波嘉樂(lè)智能科技股份有限公司。

其中，嘉樂(lè)智能曾獲得小米集團(tuán)、海泉基金、浙江廣灃等機(jī)構(gòu)的投資，在去年8月啟動(dòng)上市輔導(dǎo)；浙江天喜也早在2020年就計(jì)劃上市。

2021年4月，博菱電器也披露了招股說(shuō)明書(shū)，計(jì)劃在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)了解，博菱電器是國(guó)外中高檔品牌廚房小家電的代工生產(chǎn)企業(yè)，空氣炸鍋也是其重要產(chǎn)品之一。

空氣炸鍋在國(guó)內(nèi)火起來(lái)也不過(guò)幾年時(shí)間，各路空氣炸鍋企業(yè)摩拳擦掌，在天眼查上搜索空氣炸鍋，有超過(guò)五百多家企業(yè)，隨著越來(lái)越多的企業(yè)入局，比依股份將面臨著更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

在全民倡導(dǎo)低脂低油健康生活的環(huán)境下，空氣炸鍋頻頻出圈。“萬(wàn)物皆可空氣炸鍋”“空氣炸鍋的多種吃法”等話題活躍在各大媒介熱度榜。

然而關(guān)于空氣炸鍋“智商稅”的爭(zhēng)議，似乎從未停止過(guò)，在閑魚(yú)發(fā)布的2021年度“十大無(wú)用商品”中，空氣炸鍋穩(wěn)居榜首。

作為新晉的“閑置”新網(wǎng)紅，空氣炸鍋不止光鮮的一面，當(dāng)市場(chǎng)回歸理性或者下一個(gè)爆品出現(xiàn)后，以“健康”為賣點(diǎn)的空氣炸鍋還能火多久？不得而知。

但可以確定的是，上市融資有利于空氣炸鍋企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、推進(jìn)產(chǎn)品多元化，以抵御業(yè)務(wù)起伏波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。背靠“空氣炸鍋”紅利，闖關(guān)資本市場(chǎng)只是一個(gè)開(kāi)始，對(duì)于比依股份而言，如何在產(chǎn)品上進(jìn)行突破和創(chuàng)新升級(jí)，建立起競(jìng)爭(zhēng)壁壘，才是接下來(lái)更應(yīng)該思考的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞： 空氣炸鍋 比依電器