自日前浙商證券(601878.SH)）公布全資子公司浙商期貨混改將以公開掛牌方式引入外部投資者，相關(guān)話題就在業(yè)內(nèi)引起熱議。

12月24日，浙商證券主導(dǎo)該次混改的相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次增資混改為新投資者預(yù)留持股比例在20%-49%之間，主要面向優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略投資者，財(cái)務(wù)投資者亦做考量但非重點(diǎn)，“浙商期貨管理層不參與本次混改。”

在外部投資者選擇范圍上，浙商證券將擇優(yōu)尋找與浙商期貨有戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)的投資者，目標(biāo)基本鎖定在能源化工、黑色、有色以及金融期貨、財(cái)富管理等領(lǐng)域。

是否已有中意的潛在投資者？該負(fù)責(zé)人表示：“目前還沒有，我們等待掛牌以后看是否能尋找到心儀的投資人。”他透露，此次增資混改將于12月31日前在浙江產(chǎn)交所正式掛牌。

值得注意的是，近期多家期貨公司正在積極備戰(zhàn)A股IPO。12月23日，期貨“一哥”永安期貨(600927.SH)登陸上交所主板，成為繼南華期貨（603093.SH）、瑞達(dá)期貨（002961.SZ）后A股第3家期貨公司。近期監(jiān)管對(duì)期貨公司上市也頻頻釋放積極信號(hào)。

由此，有市場(chǎng)人士猜測(cè)浙商期貨此次混改引入戰(zhàn)投是否也與A股IPO有關(guān)。對(duì)此，上述負(fù)責(zé)人明確表示，此次混改只是出于對(duì)浙商期貨未來發(fā)展的考慮，浙商期貨暫未有IPO的打算。

預(yù)留戰(zhàn)投持股20%-49%

歷時(shí)三個(gè)月，浙商期貨混改方案終于出爐。

12月22日晩，浙商證券公告稱，全資子公司浙商期貨本次混改采用增資方式，通過在浙江產(chǎn)交所公開掛牌方式引入投資者。混改完成后，浙商證券至少持有浙商期貨51%以上股權(quán)，仍為控股股東。本次混改不實(shí)施員工持股計(jì)劃，浙商證券不參與本次混改增資。

據(jù)悉，浙商期貨此次混改是以2020年12月31日為基準(zhǔn)日，啟動(dòng)涉及的資產(chǎn)評(píng)估等工作。

“此次增資混改為新投資者預(yù)留持股比例在20%-49%之間，主要面向優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略投資者，財(cái)務(wù)投資者亦做考量但非重點(diǎn)。”上述負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“浙商期貨管理層不參與本次混改?！?/p>

浙商證券在最新公告中表示，擬引入具有協(xié)同效應(yīng)的投資者，有助于優(yōu)化浙商期貨股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升治理效能，激發(fā)發(fā)展活力，從而提升浙商期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，進(jìn)而對(duì)公司合并報(bào)表經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升產(chǎn)生有益影響。

“擇優(yōu)更多的是尋找有戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)的投資者，也就是說，這些投資者有獨(dú)特資源能夠助推浙商期貨高質(zhì)量地發(fā)展，會(huì)按照在期貨行業(yè)的主力交易品種以及未來業(yè)務(wù)發(fā)展方向?qū)ふ??！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人向時(shí)代周報(bào)記者解釋道。

“期貨行業(yè)的成長(zhǎng)性很好，品種的不斷增加以及滲透率的提高都是助推劑，目前我們更愿意在能源化工、黑色、有色以及金融期貨、財(cái)富管理等領(lǐng)域?qū)ふ蚁嗷フJ(rèn)可的投資者?！?/p>

本次混改增資底價(jià)以經(jīng)備案的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)為基準(zhǔn)，并在基準(zhǔn)底價(jià)基礎(chǔ)上，按照浙江產(chǎn)交所競(jìng)價(jià)結(jié)果最終確定成交價(jià)。據(jù)該負(fù)責(zé)人透露，預(yù)算增資額度約為12億至45億元，最終結(jié)果會(huì)根據(jù)實(shí)際競(jìng)價(jià)及投資者參與情況有所變動(dòng)。

據(jù)上述負(fù)責(zé)人透露，本次混改將于12月31日前在浙江產(chǎn)交所公開掛牌，“目前沒有（拉目標(biāo)投資者名單），我們等待掛牌以后看是否能尋找到心儀的投資人?！?/p>

暫未考慮上市

12月23日，期貨“一哥”永安期貨正式登陸上交所主板，成為繼南華期貨、瑞達(dá)期貨之后的第3家A股上市期貨公司。

此外，多家期貨公司目前也正積極備戰(zhàn)A股IPO。上海證監(jiān)局公告顯示，上海中期期貨、新湖期貨正在接受上市輔導(dǎo)。而弘業(yè)期貨的上市申請(qǐng)也于今年6月獲證監(jiān)會(huì)受理。

而近一段時(shí)間以來，監(jiān)管層對(duì)期貨公司上市也頻頻釋放積極信號(hào)。

12月5日，在2021年第17屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，要支持期貨公司擴(kuò)寬融資渠道和開展跨境經(jīng)營(yíng)，鼓勵(lì)符合條件的頭部期貨公司上市融資，努力打造一批資本實(shí)力雄厚、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、以風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)定價(jià)服務(wù)為核心業(yè)務(wù)的衍生品和大宗商品服務(wù)公司。

目前浙商期貨注冊(cè)資本10億元，凈資產(chǎn)近27億元。在證監(jiān)會(huì)公布的2021年全國(guó)期貨公司排名中，浙商期貨AA評(píng)級(jí)位列第五，較2020年上升一位。

2021年期貨公司排名前十（來源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)）

今年前三季度，浙商期貨實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.20億元，已超2020年全年；今年前三季度，它的凈利潤(rùn)達(dá)1.99億元，已與去年全年持平。

因此作為頭部的券商系期貨公司，有觀點(diǎn)認(rèn)為浙商期貨的此次混改或瞄準(zhǔn)IPO上市。對(duì)此，浙商證券上述負(fù)責(zé)人向時(shí)代周報(bào)明確表示，此次混改是出于對(duì)浙商期貨未來發(fā)展的考慮，目前浙商期貨暫時(shí)沒有IPO的計(jì)劃。

實(shí)際上，時(shí)代周報(bào)記者翻看相關(guān)監(jiān)管政策，目前浙商期貨若想單獨(dú)分拆上市也存在一定政策障礙。

2019年12月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），明確所屬子公司主要從事金融業(yè)務(wù)的，上市公司不得分拆該子公司上市。

《規(guī)定》認(rèn)為，為引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，試點(diǎn)階段暫不宜允許金融類業(yè)務(wù)或資產(chǎn)分拆。后續(xù)將結(jié)合分拆政策實(shí)施效果、市場(chǎng)實(shí)踐及發(fā)展情況，進(jìn)一步研究。

這也意味著，目前上市券商通過分拆路徑直接推動(dòng)期貨公司資產(chǎn)上市，尚有很長(zhǎng)一段路要走。

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