12月6日晚間，工商銀行（601398.SH）發布公告，稱將發行總額不超過等值1900億元人民幣的二級資本債券。工行今年已以多種渠道發債補充資本金，截至目前工行共發行300億元二級資本債券及1000億元無固定期限資本債券。本次發行規模之大，較為罕見。

市場人士認為，工行大規模補資本金，或在為明年初的信貸投放“開門紅“做準備。“開門紅”是銀行首季營銷志在必得的一戰，銀行通常會投入大量人員和資源，拓展存貸款業務。而本年的“開門紅”似乎更為關鍵。

12月6日，央行發布公告稱，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，決定于12月15日開始下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。央行表示，此次降準為全面降準，共計釋放長期資金1.2萬億元。

多方政策均傳遞出利好跡象，除實體經濟，樓市政策松動跡象。

12月6日，中共中央政治局召開會議，分析研究2022年經濟工作，針對房地產市場提出“要推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進房地產業健康發展和良性循環”。

中信建投證券一家分公司的負責人對時代周報記者表示，樓市對金融系統穩定性至關重要，在樓市成交價格和成交量“雙降”的背景下，市場預期也將出現下跌。央行降準、商業銀行發債等實際就是給市場加大貨幣投入，穩定情緒和期望，給市場一個寬松預期。

扶持實體經濟仍是主旋律

工行是首家在本次降準后宣布發債的銀行。

市場人士分析稱，或因此時市場利率處于低位，是資本債發行的較好窗口期。又因其作為國有大行，有更好服務實體經濟需求這一使命，故需為明年加大扶持力度打好資本金基礎。

工行財報顯示，截至今年三季度末，工行核心一級資本充足率13.14%，一級資本充足率14.68%，資本充足率17.45%，均高于監管紅線。

另一方面，宏觀經濟調節仍在持續。2021年第三季度，實際GDP當季同比為4.9%。中信建投研報強調，當前PPI和CPI“剪刀差”仍處于高位，意味著上游企業在利潤上不斷擠壓中下游企業，致使中下游企業經營困難日益加劇。降準可以加大銀行信貸供給能力，在一定程度上對沖“剪刀差”造成的利潤侵蝕壓力。

央行表示，此次降準目的是增強金融機構資金配置能力，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，通過金融機構傳到可促進降低社會融資成本。

降準前，金融業服務實體經濟的質效已有顯著提高。央行調查統計司司長兼新聞發言人阮建弘在第三季度金融統計數據新聞發布會上表示，前三季度，新增的人民幣貸款為16.72萬億元，同比多增4624億元，人民幣各項貸款余額189.46萬億元，同比增長11.9%，比上月末低0.2個百分點，保持基本平穩。

央行最新公布的數據顯示，截至10月末，人民幣貸款余額190.29萬億元，同比增長11.9%，增速與上月末持平，但仍比上年同期低一個百分點。

除加大銀行信貸對實體經濟的扶持力度外，央行降準或與四季度有大規模MLF到期有關。

央行貨幣政策司司長孫國鋒表示，對于四季度將出現的中期借貸便利到期等因素，央行將利用公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機構合理的資金需求。

樓市關系全局

在央行舉行的2021年第三季度金融統計數據新聞發布會上，央行金融市場司司長鄒瀾就房地產調控及經濟增速放緩問題答記者問。

鄒瀾表示，今年前三季度，個人住房貸款發放金額保持平穩，與同期商品住宅銷售金額基本匹配。個人住房貸款投放受到一些約束后，房價上漲速度得到抑制。

鄒瀾還指出，近期，個別大型房企風險暴露，金融機構對房地產行業的風險偏好明顯下降，出現了一致性的收縮行為，房地產開發貸款增速出現大幅下降。鄒瀾強調，這種短期過激反應是正常的市場現象。

9月末，房地產貸款增速已降至8.6%，比全部貸款增速低近3個百分點。

鄒瀾表示，央行、銀保監會已于9月末召開房地產金融工作座談會，指導主要銀行準確把握和執行好房地產金融審慎管理制度，保持房地產信貸平穩有序投放，維護房地產市場平穩健康發展。

相較以往，在“房住不炒”的大前提下，房地產政策口吻有所放松。這或許與房地產市場降溫過度有關。

據統計局數據顯示，10月，70個大中城市中，新房價格環比下跌的城市超過70%，二手房房價環比下跌的城市超過90%，只有四個城市二手房價環比略有上漲。

上述中信建投人士對時代周報記者表示，不能孤立地看待房地產行業，這個行業的穩定關乎上下游很多關聯產業，“也關系到金融系統的穩定”。

而當房價及成交量雙雙下跌，市場對房市預期也會下降。此時適當放松貨幣政策，實際就是給市場加大貨幣投入，穩定情緒和期望，給市場一個寬松預期，但成效如何仍尚待觀察。

在談及對房地產的政策支持方面，顯著政策支持應該不會有，但類似于當前階段的放款周期縮短、審核門檻回歸正常等手段將會持續放松，同時開發貸層面也可能會適當放松。此外，該人士還表示，為保持經濟平穩發展，明年上半年可能還將有降準出現。

綜合來看，央行此次宣布降準之后，工行宣布如此大規模的發債補充資本金實屬罕見，而會否引起其他銀行的效仿，補充資本金后對明年“開門紅”的促進作用究竟如何，則仍需觀望。

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