時(shí)代周報(bào)記者李靜

正在沖刺“新式茶飲第一股”的奈雪的茶控股有限公司（下稱“奈雪的茶”）關(guān)聯(lián)公司卻被列入經(jīng)營異常名錄。

2月22日，天眼查App顯示，近日北京奈雪餐飲管理有限公司被列入經(jīng)營異常名錄，原因系公示企業(yè)信息隱瞞真實(shí)情況、弄虛作假，作出這一決定的機(jī)關(guān)為北京市朝陽區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局。

北京奈雪餐飲管理有限公司成立于2017年11月，法定代表人為彭心，股權(quán)穿透圖顯示，該公司由深圳市品道餐飲管理有限公司100%持股。

“奈雪的茶北京分公司在自行排查年報(bào)數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，2019年年報(bào)數(shù)據(jù)報(bào)送存在人為失誤，在2月18日主動(dòng)向市場(chǎng)監(jiān)督管理局遞交了修改申請(qǐng)，并于當(dāng)天上午修改完成。因系統(tǒng)設(shè)置，修改年報(bào)數(shù)據(jù)必定會(huì)顯示異常情況且無其他選項(xiàng)。現(xiàn)市場(chǎng)監(jiān)督管理局已接受并處理了我司的撤銷異常申請(qǐng)。”2月22日，奈雪的茶相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者解釋稱。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，目前，該經(jīng)營異常項(xiàng)仍未從天眼查上撤銷。

農(nóng)歷除夕夜，奈雪的茶向港交所遞交招股書。

2月11日晚間，據(jù)港交所披露，奈雪的茶已向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，摩根大通、招銀國際、華泰國際為其聯(lián)席保薦人。“新式茶飲第一股”是否花落奈雪的茶還不得而知，但其招股書數(shù)據(jù)卻暴露了該行業(yè)的“燒錢”模式。

招股書顯示，截至2020年9月30日，奈雪的茶收入為21.15億元；茶飲店數(shù)量也由截至2017年12月31日的44間，飛速增長至截至2021年2月5日的507家門店。

生意火熱背后，盈利能力卻并不樂觀。2018年、2019年及2020年前三季度，奈雪的茶虧損分別為6973萬元、3968萬元、2751萬元，兩年多累計(jì)虧損超1億元。

不過在非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，2018年、2019年奈雪的茶的凈虧損調(diào)整為5658萬和1173.5萬元，2020年前三季度取得凈利潤448.4萬元。

針對(duì)招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2月18日，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系奈雪的茶相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)方回復(fù)稱，相關(guān)信息以港交所披露的招股書為準(zhǔn)。

或繼續(xù)產(chǎn)生重大凈虧損

盡管在非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，奈雪的茶透露公司2020年前三季度已扭虧為盈，但調(diào)整后的整體凈利潤率僅為0.2%；其上年同期的利潤率為1%。

2018年、2019年經(jīng)調(diào)整凈利潤率更為“慘淡”，分別為-5.2%、-0.5%。

此外，其在2020年前9個(gè)月同店店利潤率僅為12.6%，低于2018年的24.9%和2019年的25.3%。

這與其一路上揚(yáng)的營收形成鮮明對(duì)比。招股書顯示，2018年，奈雪的茶共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.87億元，到了2019年已經(jīng)增加到25.02億元，增速為130%。2020年前三季度，奈雪的茶營業(yè)收入為21.15億元。

“奈雪的茶?店鋪運(yùn)營成本并不低，?租金成本、裝修成本、人工成本、日常維護(hù)成本等都是非常大的開銷。?因此單店的投資收益回報(bào)?未必會(huì)?高。”2月18日，北京京商流通戰(zhàn)略研究院院長、北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副會(huì)長賴陽對(duì)時(shí)代周報(bào)記者直言。

此外，奈雪的茶單店銷售額也在逐年下降。招股書顯示，公司每間茶飲店平均每日銷售額在2018年為3.07萬元，2019年降為2.77萬元，2020年前三季度則僅為2.01萬元，相應(yīng)的訂單量也呈下降趨勢(shì)。

對(duì)此，奈雪的茶在招股書中解釋，主要是由于繼續(xù)開設(shè)新的茶飲店，令現(xiàn)有茶飲店的訪客量及訂單分布更均衡。

不過，奈雪的茶將繼續(xù)加快新開店節(jié)奏，預(yù)計(jì)到2022年，奈雪的茶將在一線城市和新一線城市累計(jì)開設(shè)約650家門店。

擺在奈雪的茶面前的挑戰(zhàn)是改善盈利能力，提升單店?duì)I業(yè)收入。而這個(gè)挑戰(zhàn)將隨著擴(kuò)張的持續(xù)，變得越發(fā)困難。

在招股書中，奈雪的茶稱，“我們過去曾產(chǎn)生過凈虧損，日后我們可能會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生重大凈虧損”。

高額負(fù)債

新式茶飲的蛋糕越來越大，但分一杯羹的競爭者也來勢(shì)洶洶。

由CBNData發(fā)布的《2020新式茶飲白皮書》顯示，2020年新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模超過1000億元，預(yù)計(jì)2021年突破1100億元。

面對(duì)千億新茶飲市場(chǎng)，即使奈雪的茶率先沖刺IPO，但依然面對(duì)更多品牌正在蠶食新式茶飲市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)。

此前，喜茶也屢屢傳出上市消息。天眼查信息顯示，2020年3月，喜茶獲得高瓴資本等投資的C輪融資。

除了老對(duì)手喜茶，悸動(dòng)燒仙草、茶顏悅色、7分甜、樂樂茶、鹿角巷等新式“奶茶店”，合力瓜分走了部分市場(chǎng)份額。

與此同時(shí)，新式茶飲行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高。奈雪的茶創(chuàng)始人彭心曾對(duì)外直言，行業(yè)沒有絕對(duì)的壁壘，不可避免會(huì)出現(xiàn)同質(zhì)化問題。

彭心認(rèn)為，唯一的壁壘在于企業(yè)是否跑得足夠快，并且持續(xù)創(chuàng)新來滿足和引領(lǐng)消費(fèi)者需求。

在上市進(jìn)程上，奈雪的茶搶跑第一，但也同時(shí)披露了公司的高額負(fù)債。

招股書顯示，截至2018年、2019年12月31日、2020年9月30日與2021年1月31日，奈雪的茶流動(dòng)負(fù)債凈額分別為5.65億元、9.31億元、10.86億元與10.52億元。

奈雪的茶稱，產(chǎn)生流動(dòng)負(fù)債的主要原因是其與A輪、A+輪、B1輪、B2輪投資有關(guān)的可贖回注資及認(rèn)股權(quán)證、境內(nèi)貸款及可換股票據(jù)，以及于往績記錄期間追溯財(cái)用國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第16號(hào)，導(dǎo)致流動(dòng)租賃負(fù)債有重大結(jié)余。

本次赴港上市，奈雪的茶擬募資用于：在未來3年用于擴(kuò)張公司的茶飲店網(wǎng)絡(luò)并提高市場(chǎng)滲透率；進(jìn)一步開展整體運(yùn)營的數(shù)字化，以通過增強(qiáng)技術(shù)能力提升運(yùn)營效率等。

在賴陽看來，“企業(yè)通過擴(kuò)張市場(chǎng)規(guī)模提高品牌影響力，影響力提升后有助于在市場(chǎng)上擁有長久的立足能力；其次，規(guī)模越大，上市之后投資人更認(rèn)可品牌能力，給予更多的投資，幫助企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張?！?/p>

關(guān)鍵詞： 節(jié)外生枝 奈雪 IPO 繼續(xù)