雖為公募行業(yè)的老將，但金鷹基金的發(fā)展勢頭一直不溫不火，資產(chǎn)管理規(guī)模常年位列行業(yè)中下游。

只是在近兩年的大年行情中，金鷹基金似乎稍有起色。截至2021年二季度末，金鷹基金的非貨規(guī)模接近300億，較去年底增長超80億。與此同時(shí)，多只基金業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2021年前三季度，金鷹基金有4只權(quán)益基金的業(yè)績排名進(jìn)入市場前50名，期間收益率均超過50%。

但業(yè)績突出重圍的同時(shí)，金鷹基金也遭遇押注賽道、頻繁換手的質(zhì)疑。一直以來備受市場關(guān)注的人事變動(dòng)，也與金鷹基金的坎坷發(fā)展互為掣肘。某種程度上講，金鷹基金未來走向何方，更加取決于管理層內(nèi)部的博弈能力。

換手率高，旗下基金表現(xiàn)不一

2020年，金鷹基金有12只權(quán)益基金的換手率在7倍以上。其中，樊勇管理的“金鷹多元策略”的換手率達(dá)到25倍以上；陳穎管理的“金鷹科技創(chuàng)新”的換手率接近19倍，2021年上半年的換手率也高達(dá)8倍；韓廣哲管理的“金鷹策略配置”的換手率超過11倍。高換手率帶來了不錯(cuò)的業(yè)績表現(xiàn)，但值得注意的是，金鷹基金幾只高換手率的績優(yōu)產(chǎn)品，其規(guī)模往往不大，利于基金經(jīng)理的調(diào)倉操作。但是隨著規(guī)模增長，基金經(jīng)理的調(diào)倉難度也會(huì)變大。

另外，同一基金經(jīng)理在其管理的不同產(chǎn)品中分別重倉了不同賽道的股票，存在押注賽道的嫌疑。例如，研究副總監(jiān)倪超目前一共管理了5只基金，其中2只為偏股混合型基金，3只為靈活配置型基金。雖然為同一人管理，倪超旗下5只產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)卻差異巨大。

截至9月底，“金鷹行業(yè)優(yōu)勢混合”今年以來的收益率為56.5%。二季度其前五大重倉股分別為中科電氣、容百科技、寧德時(shí)代、華友鈷業(yè)和隆基股份，可見其業(yè)績突出的原因在于，押中了今年熱門的新能源汽車賽道。然而，“金鷹成份股優(yōu)選”的收益率卻為-3.7%。二季度前五大重倉股為東方財(cái)富、福耀玻璃、寧波銀行、華友鈷業(yè)和招商銀行，不難看出，該基金主要重倉了銀行和金融板塊。

更值得注意的是，業(yè)績并不是拉動(dòng)公司規(guī)模增長的主要因素。例如，韓廣哲管理的“金鷹民族新興”在今年上半年摘得權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績冠軍，基金份額卻僅小幅增長0.57億份；“金鷹行業(yè)優(yōu)勢”同樣業(yè)績表現(xiàn)不俗，今年以來的基金份額卻不增反減。

相反，“金鷹智慧生活”前三季度的區(qū)間收益率為-7.5%，但基金份額卻增長超23億。根據(jù)該產(chǎn)品的中期報(bào)告，“金鷹智慧生活”的資產(chǎn)凈值已經(jīng)連續(xù)超過60個(gè)工作日低于5000萬，成為迷你基金。6月底，一名機(jī)構(gòu)客戶大額申購了該只基金，份額占比超過20%。這或與公司利用幫忙資金保殼有關(guān)。

人事變動(dòng)頻繁，前景未卜

比起亮眼的短期業(yè)績，更為市場關(guān)注的，是金鷹基金頻繁的人事震蕩。

金鷹基金2002年成立于廣州，發(fā)起股東包括當(dāng)時(shí)的廣州證券、四川南方希望實(shí)業(yè)、廣州藥業(yè)和美的電器。其中廣州證券持有40%的股權(quán)，為公司第一大股東。2010年，四川南方希望實(shí)業(yè)退出，廣州證券受讓了其持有的9%股權(quán)，持股比例進(jìn)一步增至49%。

發(fā)展初期，金鷹基金的管理人員多數(shù)來自于原廣州證券，早幾任的董事長和總經(jīng)理此前均在廣州證券擔(dān)任要職。只有第三任總經(jīng)理殷克勝是個(gè)例外。2010年初，殷克勝通過全球競聘，成為了金鷹基金第三任總經(jīng)理，其此前為鵬華基金常務(wù)副總裁。彼時(shí)，金鷹基金向外界傳遞的信息是，希望從管理層入手，促進(jìn)公司的市場化運(yùn)作。

股東方對(duì)殷克勝寄予厚望，給其下達(dá)的任務(wù)是，2010年底實(shí)現(xiàn)管理規(guī)模過百億。其在年初接手時(shí)，這一數(shù)字僅為53億。遺憾的是，肩負(fù)重任的殷克勝并沒有帶領(lǐng)金鷹基金突出重圍，第一次任期滿后便黯然退場。

2014年，金鷹基金再次迎來一名廣州證券出身的總經(jīng)理——?jiǎng)r。加入之前，劉巖為廣州證券資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理。在他的帶領(lǐng)下，金鷹基金迎來發(fā)展的黃金五年，非貨幣規(guī)模一度從80億元，躥升至接近300億。

然而，產(chǎn)品違約、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等事件接連發(fā)生，金鷹基金的發(fā)展勢頭急轉(zhuǎn)直下。

第一塊倒下的多米諾骨牌是，2016年中金鷹基金子公司的多只資管計(jì)劃發(fā)生違約，未兌付本息超過3億元。當(dāng)時(shí)廣州證券正在籌備IPO，市場普遍認(rèn)為作為大股東的廣州證券會(huì)出來施以援手。有媒體報(bào)道稱，廣州證券的時(shí)任總裁邱三發(fā)在投資者溝通會(huì)上表示，“廣州證券持有金鷹基金49%的股權(quán)，將承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，推進(jìn)事件的進(jìn)展”。

但充當(dāng)白衣騎士的，或許另有其人。2017年底，東旭集團(tuán)通過受讓原有股份和增資的方式，獲得金鷹基金66.19%的股權(quán)，一下子成為了金鷹基金的控股股東。廣州證券在出資金額不變的情況下，持股比例則下降至24.01%。經(jīng)過上述股權(quán)變動(dòng)后，金鷹基金搖身一變，成為了民企系公募。

東旭集團(tuán)正式入局后，金鷹基金迎來新一輪的人事變動(dòng)。東旭集團(tuán)董事長李兆延成為金鷹基金的新任董事長。2018年8月開始，督察長和兩名副總陸續(xù)離職，其中原國聯(lián)安副總滿黎于8月底擔(dān)任公司副總，三個(gè)月后又匆匆離任。2018年底，劉巖卸任總經(jīng)理一職。

與此同時(shí)，劉志剛加入金鷹基金，開始了火箭一般的晉升之路。2018年10月，劉志剛加入金鷹基金，不到兩個(gè)月后便被聘任為副總經(jīng)理；2019年2月，劉志剛成為第五任總經(jīng)理。在加入金鷹基金之前，劉志剛已有多年的公募從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，歷任產(chǎn)品總監(jiān)、基金經(jīng)理等崗位。

劉志剛初上任總經(jīng)理時(shí)，曾發(fā)生了一段有意思的小插曲。2019年7月，一份金鷹基金內(nèi)部的紅頭文件流出，文件顯示，劉志剛與時(shí)任國開泰富總經(jīng)理的楊波在北京辦公室發(fā)生爭執(zhí)，后者質(zhì)問其“為何對(duì)抗股東”。另一家基金公司的總經(jīng)理，為何會(huì)代表股東向劉志剛發(fā)出詰問？時(shí)過境遷，背后隱情已經(jīng)不得而知，這件事也如一顆石子投入湖中，只是短暫地激起了一陣漣漪。

在任期間，劉志剛沒有帶領(lǐng)金鷹基金繼續(xù)走向新高，資產(chǎn)規(guī)模縮水超80億。2020年3月，劉志剛卸任總經(jīng)理一職，此間不過半年的時(shí)間。時(shí)任公司副總的姚文強(qiáng)成為第六任總經(jīng)理，并一直到現(xiàn)在。

時(shí)至今日，金鷹基金的高管隊(duì)伍仍處于頻繁變動(dòng)中。今年以來，公司通過外聘、內(nèi)部提拔等方式，新任命了3名副總。與此同時(shí)，原督察長徐嬌嬌離職，公司原首席信息官劉盛擔(dān)任督察長一職。

不難看出，頻繁變動(dòng)的高管隊(duì)伍，與金鷹基金的坎坷發(fā)展互為掣肘。

2019年，受“一參一控”政策的影響，廣州證券將其持有對(duì)金鷹基金的股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給了越秀金控。從目前的持股比例來看，東旭集團(tuán)處于絕對(duì)的控股股東地位。但是從表決權(quán)分布來看，包括3名獨(dú)立董事在內(nèi)，金鷹基金目前共有9名董事會(huì)成員，其中東旭集團(tuán)和越秀金控分別占據(jù)2名董事席位。從這一角度來看，目前的金鷹基金或許不再是單個(gè)股東方的“一言堂”，未來會(huì)走向何方，將更加取決于管理層的能力。

姚文強(qiáng)同樣是名公募老兵，如何帶領(lǐng)金鷹基金擺脫“差生”隊(duì)列，有待進(jìn)一步觀察。

關(guān)鍵詞： 換手率 人事變動(dòng) 頻頻 行業(yè)