中華網財經10月19日訊：昨日（10月18日），國際評級機構穆迪下調了多家房地產的企業評級，其中，穆迪確認了三盛控股(集團)有限公司(Sansheng Holdings (Group) Co. Ltd.，簡稱“三盛控股”，02183.HK)“B2”公司家族評級(CFR)；同時，穆迪將其評級展望由“穩定”下調至“負面”。

穆迪助理副總裁兼分析師Kelly Chen表示：“負面展望反映了穆迪的預期，即由于消費者信心減弱，三盛控股的合同銷售增長將在未來6-12個月內減弱，進而導致公司財務指標和流動性惡化。”

“評級的確認反映了穆迪的預期，即在未來6-12個月內，三盛控股將有足夠的流動性來緩和艱難的經營和融資條件帶來的相關風險，”Chen補充道。

評級理據

三盛控股的B2評級反映了該公司在其主要福建省市場的關鍵市場地位、其多樣化的土地收購方式帶來的運營效益以及充足的流動性。

然而，該評級受到公司經營規模小、在二線城市的敞口較大以及融資渠道較單一(對信托融資敞口大)的限制。

CFR還考慮到三盛控股在過去兩年中合同銷售額的權益比率快速下降，與其股本基數相比，該公司的少數股東權益占了相當大的比例，這反映出該公司廣泛使用合資公司(JVs)，導致公司的透明度降低。

穆迪預計，由于資金緊張，購房者的信心減弱，三盛控股的合同銷售額將在未來6-12個月內下降。這將削弱公司的經營現金流，進而削弱其流動性。

在環境、社會和治理(ESG)因素方面，穆迪考慮了三盛控股的股權集中度。截至2021年6月30日三盛控股最大股東林榮濱先生持有該公司74.98%的股權。

可能引起評級上調或下調的因素

鑒于負面展望，評級不太可能上調。然而，如果公司(1)擴大經營規模;(2)加強其財務指標，使其收入/調整后債務的比持續高于60%，EBIT利潤/利息的比持續高于2.0倍;(3)增強其流動性，其無限制現金/短期債務的比始終高于1.0倍;(4)融資渠道多元化，穆迪可能會將評級展望恢復至穩定。

如果(1)三盛控股的合同銷售額減弱;(2)公司加速土地收購，超出評級機構的預期，削弱其財務指標和流動性;或(3)未能改善融資渠道和資本結構，穆迪可能下調評級。

表明評級下調的財務指標包括(1)EBIT利潤/利息覆蓋率的比低于1.5倍-1.75倍，收入/調整后債務的比低于50%;(2)無限制現金/短期債務的比持續低于1.0倍。

如果三盛控股與其合資公司相關的或有負債或向合資公司提供融資支持的可能性大幅增加，穆迪也可能下調評級。這可能是由于合資項目的財務實力和流動性出現重大惡化，或公司在新合資項目中的投資大幅增加。

上半年營收同比大增超兩倍、毛利率同比下降17.46個百分點

中華網財經獲悉，此前，三盛控股（集團）有限公司（簡稱：三盛控股，2183.HK）發布2021年半年度報告顯示，該公司實現營收51.32億元，同比增長221.68%；對應毛利11.06億元，同比增長77.71%；毛利率21.56%，同比下降17.46個百分點；公司凈利潤6.25億元，同比增加324.59%；凈利率12.70%，同比提升3.47個百分點；歸屬于上市公司股東凈利潤6.26億元，同比增加264.14%。

資料顯示，三盛控股是一家擁有20多年房地產開發經驗的中國房企。公司在2020年合同銷售總額達到175億元人民幣，2021年上半年則達到149億元人民幣。截至2021年6月底該公司擁有56個房地產開發項目，土地儲備780萬平方米。

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