國內上市車企半年財報悉數出爐，我國汽車行業總體延續回升勢頭。

從細分市場看，SUV市場需求持續強勁，今年上半年銷售規模已超過轎車。另外，“雙碳”背景下，新能源汽車發展逐漸加速，市場滲透率連續數月超預期。

具體到車企，以上汽、長安為代表的傳統車企，今年上半年營收均較去年同期有不小提升，但在轉型方面仍有不小壓力?！拔敌±怼钡刃聞萘嚻?，雖乘著智能電動化東風創造了近年同期最佳銷量成績，營收有較大增長，但仍未走出增收不增利困局。

“盡管當前傳統巨頭在新能源方面落后一步，但并非沒有希望，轉型周期夠長，可以慢工出細活?！?月3日，某跨國車企人士向時代周報記者表示，“而新勢力想要夯實基本盤，需要先解決生存和發展的問題”。

另外，中國汽車流通協會常務理事賈新光在接受時代周報記者采訪時也持類似觀點：“后續，新勢力的關鍵是要加大銷售數量、提升核心競爭力，跨越盈虧分歧線，實現真正盈利。”

傳統巨頭的智電轉型壓力

Wind數據顯示，A股上市車企營收方面，上汽集團、比亞迪、長城汽車分別以3566億元、908億元、619億元分列前三，海馬汽車以9.25億元墊底。從營收增速看，除北汽藍谷外，各車企均較去年同期有一定程度增長，長城汽車和長安汽車的增幅超過70%。

凈利潤方面，上汽集團憑借133億元歸母凈利潤位居第一。從增速看，僅長城汽車、江淮汽車和力帆科技的歸母凈利潤增速超過100%，其中江淮汽車今年上半年歸母凈利潤達4.77億元，去年同期虧損1.47億元。

據梳理，上半年A股上市車企中僅北汽藍谷、小康股份以及海馬汽車出現虧損，但盈利車企中亦不乏業務明顯承壓的例子。以歸母凈利潤最高的上汽集團為例，其此前最重要的營收及利潤來源——上汽大眾上半年表現大幅下滑。

據梳理，上汽大眾的大眾品牌今年上半年零售近67萬輛，同比增長14%，其營收與利潤相較去年同期均有不同程度的下滑。財報數據顯示，上汽大眾2021年上半年實現營收659.22億元，歸母凈利潤為28.85億元，而去年同期該數字分別為737.98億元、69.06億元。

關于上汽大眾上半年的疲軟，車企方面此前接受時代周報記者采訪時，多次歸因于全球芯片供應不暢問題。

另外，上汽集團的智電轉型不利不容小覷。財報數據顯示，上汽集團今年上半年完成整車批售229.7萬輛，同比增長12.1%。其中新能源車銷售超過28萬輛，同比增長超過400%，但占整體銷量比重僅為14%，且其中海外市場銷售比重超過90%，國內市場影響力有限。

作為對比，與上汽集團同處傳統陣營的比亞迪，憑借DM-i系列、漢家族等新一批新能源車產品實現強勢反彈。比亞迪上半年新能源汽車售出15.46萬輛，同比增長154.76%，占總銷量的62%。這也是比亞迪近年第一次新能源車銷量超過油車。

新勢力增收不增利

港美股上市的新勢力方面，目前僅賈躍亭創立的FF（法拉第未來）尚未發布財報。從新勢力上半年成績單看，雖然交付量、營收都有所增長，但虧損仍是關鍵詞。

據時代周報記者梳理，今年上半年，蔚來的營收排首位，合計達164.3億元，是排名第二的理想汽車近兩倍規模，后者上半年營收合計86.14億元，排名第三的小鵬汽車這一數值為66.71億元。

從凈利潤來看，理想汽車的虧損依然最少，上半年凈虧5.96億元，小鵬汽車虧損最多，合計達19.77億元，蔚來凈虧為10.38億元。

若按營收排名，三家新勢力頭部車企的次序為“蔚理小”，凈利潤排名則為“理蔚小”，至于上半年交付量，蔚來依然保持領先，小鵬汽車以微弱優勢壓過理想汽車。數據顯示，今年上半年，蔚來、小鵬汽車、理想汽車分別交付約4.2萬輛、3.07萬輛和3.02萬輛。

綜合上述數據，今年以來，三家造車新勢力一定程度上都出現了虧損隨著營收、交付量增長而擴大的趨勢。對此，“蔚小理”們也將原因指向了研發費用和銷售、一般及管理費用的增加。

在銷售、一般及管理費用方面，理想汽車二季度發力渠道建設，該投入費用環比Q1增長了63.8%，蔚來、小鵬則分別環比上漲了25.1%和43.2%。在研發方面，蔚來、小鵬和理想今年Q2分別投入了8.84億元、8.64億元和6.53億元，環比上一季度分別增長了28.7%、61.4%和27%。

事實上，下一步研發仍是各家車企鞏固護城河的關鍵。日前，時代周報記者從小鵬汽車方面獲悉，今年小鵬汽車會加快研發，全年的研發支出會達到40億人民幣。

“后續，新勢力的關鍵是要加大銷售數量、提升核心競爭力，跨越盈虧分歧線，實現真正的盈利?！敝袊嚵魍▍f會常務理事賈新光在接受時代周報記者采訪時稱，從目前來看，它們都面臨著開支加大的困局，特別是新產品開發力度需要逐漸加大、銷售成本增加等，此外，還會面臨更加嚴峻的競爭形勢等。

不過，盡管業績基本面仍有待改善，但新勢力在資本市場上普遍比傳統車企更為“得意”，甚至個別“一車未賣”的新勢力都有可能憑借高市場預期，在市值上實現對部分傳統車企的顛覆。

近期，電動汽車初創公司Rivian被傳出已秘密提交了IPO申請，目標估值為800億美元，這一數值超過了福特、法拉利等車企的市值。而此事隨后也遭到特斯拉CEO馬斯克的調侃，“我不想無理取鬧，但或許應該要求他們在IPO之前，每10億美元的估值至少交付一輛汽車”？

從截至8月底的市值/營收比看，有著“車市印鈔機”之稱的上汽集團比值僅為0.63，不如同位于傳統車企同陣營的海馬汽車（12.27）、長城汽車（9.83）、吉利汽車（5.09），也遠遠落后于新勢力陣營的蔚來（25）、小鵬（34）、理想（22）。

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