2019年7月22日，科創(chuàng)板開市鑼響，至今已運行兩個年頭。從首批25家企業(yè)到如今超過300家，科創(chuàng)板板塊的總市值已近5萬億元。作為中國資本市場改革“試驗田”，科創(chuàng)板堅守“硬科技”定位，兩年間匯聚起大批科創(chuàng)企業(yè)，形成A股最具活力的科創(chuàng)軍團。科技與資本的互動，讓這些企業(yè)加速成長，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。

資本助力硬科技企業(yè)成長

截至7月22日收盤，科創(chuàng)板掛牌企業(yè)數(shù)量已增至313家，總市值49477.37億元。兩年間，科創(chuàng)板掛牌企業(yè)的數(shù)量迅速擴容超12倍。這些科創(chuàng)板企業(yè)IPO融資數(shù)額超過3800億元。值得一提的是，過去兩年間A股前十大IPO中，就有7家登陸科創(chuàng)板。

從行業(yè)分布看，科創(chuàng)板企業(yè)“硬科技”屬性明顯。300多家科創(chuàng)板企業(yè)中，新一代信息技術(shù)行業(yè)的企業(yè)占比最高，超過三分之一，包括生物醫(yī)藥、高端裝備制造行業(yè)在內(nèi)，這三個行業(yè)合計占比已接近75%。

堅守“硬科技”定位，科創(chuàng)板更加注重上市企業(yè)的科技領(lǐng)先水平、科技研發(fā)能力、可持續(xù)性和高成長性。上交所一組數(shù)據(jù)顯示，2020年科創(chuàng)板上市公司研發(fā)投入金額合計達384億元，同比增長23%;研發(fā)投入占營業(yè)收入比例平均為12%，同比提升一個百分點;匯聚超7.5萬人的科研隊伍，平均每家公司超過280人、占比近3成;合計新增專利授權(quán)16300項，其中發(fā)明專利4500項。

科創(chuàng)板支持“硬科技”的示范效應(yīng)初步顯現(xiàn)，一批重要研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化成果也來自于科創(chuàng)板企業(yè)。如華潤微國內(nèi)首條6英寸商用SiC晶圓生產(chǎn)線正式量產(chǎn)、康希諾與軍科院聯(lián)合研發(fā)的重組新型冠狀病毒疫苗獲得境內(nèi)外緊急使用授權(quán)。上交所近日發(fā)布的《2020年社會責(zé)任報告》稱，得益于資本的助力，不少企業(yè)在登陸科創(chuàng)板后不斷加大研發(fā)投入，持續(xù)深耕研發(fā)，關(guān)鍵技術(shù)取得重大突破。未來，科創(chuàng)板將以增強產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力為目標(biāo)，為科創(chuàng)企業(yè)源源不斷注入資本動能，推動科技創(chuàng)新的蓬勃發(fā)展。

試點注冊制 探路市場化

“改革整體效果較好，符合預(yù)期。”在今年6月舉行的第十三屆陸家嘴論壇上，證監(jiān)會主席易會滿在主題演講中對科創(chuàng)板作出評價。

作為增量改革的重大探索，科創(chuàng)板試點注冊制在發(fā)行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等方面進行了一系列制度創(chuàng)新，并已取得相應(yīng)的市場效果。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，科創(chuàng)板與注冊制相伴而生，正是這一重大制度創(chuàng)新，才將以往因盈利指標(biāo)、業(yè)務(wù)模式、公司架構(gòu)等無法滿足現(xiàn)有上市條件的企業(yè)納入A股，明顯提升了市場的包容度。截至目前，科創(chuàng)板已有19家未盈利企業(yè)、2家特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)和3家紅籌企業(yè)發(fā)行上市。

推出科創(chuàng)板并試點注冊制兩年來，其引領(lǐng)改革的效果已初步顯現(xiàn)。國泰君安研報認(rèn)為，注冊制板塊IPO數(shù)量占全市場已近七成，科創(chuàng)板正面清單指引IPO行業(yè)結(jié)構(gòu)變化，全市場研發(fā)投入逐年攀升。

不僅如此，董登新認(rèn)為，科創(chuàng)板在市場化方面的探索還體現(xiàn)在，新股上市前五個交易日取消漲跌幅限制，這就有利于新股定價能夠盡快達成均衡價格。

科創(chuàng)板在融資融券方面的表現(xiàn)同樣值得一提。以往主板的兩融，融資占比高達99%，而融券僅占1%，二者極不均衡，容易讓市場形成單邊市局面。科創(chuàng)板在這方面大有改善。截至7月20日的數(shù)據(jù)，科創(chuàng)板兩融余額約為732億元，其中融資余額為493億元，融券余額為238億元，兩者比例大體為2∶1。他認(rèn)為，科創(chuàng)板在這方面打破了傳統(tǒng)主板兩融“跛足”的畸形格局。

改革“試驗田”被寄予厚望

中國正處在新一輪科技革命、產(chǎn)業(yè)變革與轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的歷史交匯期。科創(chuàng)板如何進一步提升服務(wù)實體經(jīng)濟的水平，被寄予著厚望。多位市場人士認(rèn)為，作為中國資本市場改革的“試驗田”，目前科創(chuàng)板仍處于起步階段，接下來還應(yīng)加大改革創(chuàng)新的力度。

在新股定價方面如何更加市場化，交易所IPO獨立審核與證監(jiān)會監(jiān)管如何實現(xiàn)有機結(jié)合，是市場目前較為關(guān)心的焦點話題。科創(chuàng)板在這些方面改革中，均應(yīng)走在其他市場前面。

就在近日，科創(chuàng)板再度迎來諸多政策利好。7月15日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見》，針對科創(chuàng)板提出試點允許合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)使用人民幣參與科創(chuàng)板股票發(fā)行交易，并在科創(chuàng)板引入做市商制度。董登新分析，科創(chuàng)板引入RQFII，意味著未來離岸人民幣將可以進入到科創(chuàng)板。而做市商制度的引入，將有利于科創(chuàng)板形成專業(yè)定價和均衡定價，有利于保護個人投資者的權(quán)益。同時，做市商報價相對嚴(yán)謹(jǐn)，有助于抑制股價操縱。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板 資本市場 硬科技企業(yè) 改革效應(yīng)