豬肉價(jià)格持續(xù)下行，讓不少消費(fèi)者直呼“小炒肉、回鍋肉可以安排上了”，不過(guò)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的日子就沒(méi)那么好過(guò)了。新希望(000876)預(yù)計(jì)上半年最大預(yù)虧額或?qū)⑦_(dá)到34.5億元。此外，其余A股生豬養(yǎng)殖上市公司業(yè)績(jī)也受到不同程度的沖擊，生豬價(jià)格大幅下降、飼料原料價(jià)格上漲是豬業(yè)必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。隨著前兩年行業(yè)全面擴(kuò)產(chǎn)，“養(yǎng)豬皆賺”的時(shí)代或已過(guò)去。

新希望預(yù)虧最高達(dá)34.5億元

新希望上半年業(yè)績(jī)預(yù)期顯示，公司上半年預(yù)虧29.5億-34.5億元，而上年同期盈利31.63億元;每股收益虧損0.67元-0.87元，上年同期為盈利0.76元。

盡管生豬價(jià)格在上半年已連續(xù)數(shù)月呈現(xiàn)出下行態(tài)勢(shì)，但龍頭豬企如此巨幅的凈利潤(rùn)虧損還是讓投資者猝不及防。7月15日，新希望午后開(kāi)盤(pán)即大跌，最大跌逾7%，最終收?qǐng)?bào)12.95元，跌6.09%。7月16日，新希望繼續(xù)低開(kāi)低走，收?qǐng)?bào)12.60元，再跌2.70%，總市值568.6億元。在過(guò)去的十個(gè)月中，新希望的股價(jià)自歷史最高點(diǎn)已跌去近70%，僅今年年內(nèi)的跌幅就超過(guò)了40%。

關(guān)于巨虧原因，新希望表示，與去年同期相比，報(bào)告期內(nèi)生豬銷(xiāo)售價(jià)格大幅下降，疊加飼料原料價(jià)格上漲及疫情影響等因素，生豬養(yǎng)殖成本上升，導(dǎo)致豬產(chǎn)業(yè)虧損是本期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損的主要原因。另外，由于市場(chǎng)豬價(jià)較年初發(fā)生了較大幅度下跌，公司根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和謹(jǐn)慎性的要求，對(duì)目前存欄的消耗性生物資產(chǎn)按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低的原則作了減值測(cè)試，計(jì)提了10億元左右的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

事實(shí)上，除新希望外，根據(jù)目前已披露的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，絕大部分上市豬企上半年都過(guò)得不太好。

其中，正邦科技預(yù)計(jì)上半年虧損12.0億元–14.5億元，而去年同期盈利24.17億元。公司的出欄量穩(wěn)居行業(yè)第二，產(chǎn)能持續(xù)釋放。但受?chē)?guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格下滑的影響，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)階段性承壓。

天邦股份同樣虧損幅度較大。公司上半年預(yù)計(jì)虧損5.5億元–6.5億元，而去年同期盈利15.35億元。

牧原股份預(yù)計(jì)賺近百億元

不過(guò)，即便是在豬肉價(jià)格的波谷階段，也有一些企業(yè)扛住了風(fēng)險(xiǎn)。以“豬茅”牧原股份為例，公司上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)111.0億元-115.0億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)94億元-102億元，與上年同期107.84億元的盈利相比減少了5.42%-12.83%。

在同類(lèi)上市公司紛紛虧損的情況下，為何行業(yè)老大牧原股份還能大賺近百億元的利潤(rùn)?分析人士認(rèn)為，這或許與牧原股份的“全自養(yǎng)”模式有關(guān)，在這種模式下，公司的養(yǎng)殖成本比同行企業(yè)低了很多，毛利自然高出不少。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，一季度，牧原股份商品豬完全成本為每公斤16元多，二季度已下降至16元以下。另?yè)?jù)華泰證券測(cè)算，牧原股份上半年商品豬完全成本低至15.50元-16元/公斤，位于行業(yè)前列。而其他豬企成本則高出很多，一季度新希望、正邦科技養(yǎng)殖完全成本分別達(dá)到20元/公斤、21-22元/公斤，溫氏股份則超過(guò)22元/公斤。

牧原股份是我國(guó)最大的自育自繁自養(yǎng)大規(guī)模一體化的生豬養(yǎng)殖企業(yè)之一，也是我國(guó)最大的生豬育種企業(yè)之一。與行業(yè)其他公司相比，受益于“全自養(yǎng)”模式的牧原股份，目前養(yǎng)殖成本最低。而溫氏股份、新希望、天邦科技等多采用“代養(yǎng)”模式。

短期豬價(jià)上漲缺乏動(dòng)力

今年以來(lái)，豬肉價(jià)格連續(xù)下跌，發(fā)改委此前發(fā)布預(yù)警，6月21日-6月25日，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.90∶1。按照《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》規(guī)定，已進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間(低于5∶1)，中央和地方將啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作。

根據(jù)華商儲(chǔ)備商品管理中心7月18日發(fā)布的通知，將于7月21日進(jìn)行2021年第三次中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)，本次掛牌競(jìng)價(jià)交易2萬(wàn)噸。

中泰證券認(rèn)為，收儲(chǔ)可以創(chuàng)造短期需求，提振市場(chǎng)信心，但并不能解決中期供給過(guò)剩的局面。養(yǎng)殖主體不應(yīng)將收儲(chǔ)行為解讀為豬價(jià)見(jiàn)底的唯一標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而進(jìn)行再次盲目擴(kuò)張。當(dāng)前全國(guó)平均豬糧比價(jià)已進(jìn)入從緊盯“豬糧比價(jià)”延伸到“能繁母豬存欄量變化率”“36個(gè)大中城市精瘦肉平均零售價(jià)格”等其他輔助指標(biāo)，監(jiān)控指標(biāo)覆蓋性更廣，將有效避免單一價(jià)格指標(biāo)短期失效的問(wèn)題。預(yù)計(jì)“能繁母豬變動(dòng)率”將是政策考慮的重要依據(jù)，該指標(biāo)變化后才會(huì)出現(xiàn)收儲(chǔ)規(guī)模的明顯增加，豬價(jià)底部才會(huì)真正出現(xiàn)。

安信證券認(rèn)為，隨著國(guó)家托市信號(hào)的發(fā)出，有望緩解養(yǎng)殖端恐慌情緒，市場(chǎng)下行空間有限。但當(dāng)前官方及屠宰企業(yè)凍肉儲(chǔ)存仍舊充足，且天氣升溫使得終端消費(fèi)低迷，市場(chǎng)存量消化緩慢，行業(yè)供需的失衡狀況短期較難扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期豬價(jià)上漲缺乏動(dòng)力。

申萬(wàn)宏源指出，前期豬價(jià)大幅下跌，相關(guān)生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)股價(jià)均經(jīng)歷大幅下跌，短期投資者可關(guān)注豬價(jià)反彈行情帶來(lái)的板塊性投資機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期聚焦企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與成長(zhǎng)確定性，繼續(xù)推薦養(yǎng)殖成本優(yōu)勢(shì)明顯、出欄量快速增長(zhǎng)預(yù)期明確的龍頭企業(yè)。

關(guān)鍵詞： 生豬養(yǎng)殖企業(yè) 上市公司 豬肉價(jià)格 投資者