醫(yī)美概念火熱之際，麗尚國潮（600738）也想進軍醫(yī)美行業(yè)分一杯羹。但不到一個月，麗尚國潮的醫(yī)美夢就破滅了。6月22日晚間，麗尚國潮發(fā)布公告稱，公司全資子公司麗尚國潮（浙江）控股有限公司（以下簡稱“麗尚控股”）終止參股帕美朵（成都）生物科技有限公司（以下簡稱“帕美朵”），標志著麗尚國潮進軍醫(yī)美行業(yè)的愿景變成了泡沫。

參股帕美朵事項折戟

6月22日晚間，麗尚國潮發(fā)布公告稱，公司全資子公司麗尚控股終止與四川醫(yī)肌美生物科技有限公司簽署增資帕美朵協(xié)議。

對于終止增資的原因，麗尚國潮表示，考慮到帕美朵處于初創(chuàng)期，未來經(jīng)營發(fā)展不確定性較高，經(jīng)與交易對方充分溝通和友好協(xié)商，麗尚國潮決定終止本次對外投資事項。

據(jù)了解，5月29日，麗尚國潮公告稱，為進一步拓展公司產(chǎn)業(yè)鏈，麗尚國潮全資子公司麗尚控股擬參股帕美朵。公告顯示，麗尚控股擬出資3000萬元認購帕美朵新增注冊資本214.29萬元。增資完成后，麗尚控股成為帕美朵新股東，占增資后帕美朵注冊資本的30%。

上述消息一經(jīng)發(fā)布，麗尚國潮的股價創(chuàng)下年內(nèi)新高。交易行情顯示，5月31日、6月1日兩個交易日間，麗尚國潮股價區(qū)間漲幅為11.14%，并于6月1日創(chuàng)下股價年內(nèi)新高，為9.68元/股。但后續(xù)一段時間，麗尚國潮股價回落。

獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤表示，企業(yè)進入一個新的領(lǐng)域進行擴展，迅速從0到1，以資金換時間，收購股權(quán)或許是最好的選擇。但資本吹捧和加持下的醫(yī)美行業(yè)存在著過熱的問題，其估值也被高估。

被上交所問倒

據(jù)了解，本次參股事項具有頗多疑問。首先，帕美朵凈資產(chǎn)和營業(yè)收入規(guī)模較小，但估值溢價較高，凈利率也較高。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，帕美朵總資產(chǎn)為282.55萬元，凈資產(chǎn)為248.09萬元；2020年實現(xiàn)營業(yè)收入298.65萬元、凈利潤164.43萬元，凈利潤率約為55%。按向帕美朵增資3000萬元后將持有其30%的股權(quán)計算，帕美朵100%權(quán)益估值為1億元，增值率約為39倍。

同時，帕美朵業(yè)績承諾極高。帕美朵首次交割完成之日至2024年6月30日的三期業(yè)績承諾對應(yīng)的營業(yè)收入分別為1億元、3億元、5億元；產(chǎn)品毛利潤分別為6500萬元、2.25億元、3.75億元；扣非后凈利潤分別為1020萬元、3360萬元、6040萬元，承諾業(yè)績大幅高于帕美朵當(dāng)前業(yè)績水平。

上述事項也引起了上交所關(guān)注，上交所向麗尚國潮“閃電”發(fā)函問詢，要求麗尚國潮說明標的公司凈利潤率水平較高的原因及合理性，未來是否具有可持續(xù)性；說明交易價格的計算過程以及本次交易作價是否合理、公允。此外，麗尚國潮需要結(jié)合標的公司成立至今的業(yè)績情況，說明未來業(yè)績承諾是否具有可實現(xiàn)性。

對于上交所下發(fā)的問詢函，6月5日，麗尚國潮發(fā)布公告稱，鑒于問詢函的回復(fù)工作尚需進一步補充與完善，為確保回復(fù)內(nèi)容的真實、準確、完整，經(jīng)申請，將延期回復(fù)問詢函。但麗尚國潮還未交出答卷，就終止了該參股事項。

凈利連續(xù)兩年下滑

尋求跨界醫(yī)美的麗尚國潮的業(yè)績頹勢明顯，歸屬凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年，麗尚國潮實現(xiàn)營業(yè)收入13.83億元，對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤為15.84億元。2019年，麗尚國潮營業(yè)收入上升至18.83億元，但歸屬凈利潤斷崖式下滑，只有2.46億元，同比下降84.46%。2020年，麗尚國潮營收凈利雙降，實現(xiàn)營業(yè)收入5.99億元，同比下降68.16%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤為8666萬元，同比下降64.81%。對于2020年業(yè)績下滑的原因，麗尚國潮稱是受疫情影響嚴重。

據(jù)了解，麗尚國潮是經(jīng)營百貨零售業(yè)為主的大型商貿(mào)企業(yè)集團，主營業(yè)務(wù)為預(yù)包裝食品兼散裝食品、乳制品（含嬰幼兒配方乳粉）零售等。2020年，麗尚國潮主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為蘭州地區(qū)的百貨零售、餐飲酒店，杭州和南京地區(qū)的專業(yè)市場管理。而標的帕美朵則主要經(jīng)營最近十分火熱的醫(yī)美業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品涵蓋功效性醫(yī)學(xué)護膚品、皮膚科醫(yī)療器械、脫發(fā)、家用美容儀（醫(yī)療器械）及耗材等領(lǐng)域，主要銷售渠道包括公立二三甲醫(yī)院等。

針對公司相關(guān)問題，北京商報記者致電麗尚國潮董秘辦公室進行采訪，但對方電話未有人接聽。

北京商報記者董亮實習(xí)記者丁寧

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