原標題：電商運營瞄準資本市場數聚智連勝算幾何

繼若羽臣、麗人麗妝、凱淳股份等扎堆登陸A股市場之后，又一家電商運營服務商要來了。深交所官網顯示，北京數聚智連科技股份有限公司（以下簡稱“數聚智連”）創業板IPO獲得受理，公司正式向A股發起沖擊。數聚智連謀求上市是電商代運營行業的縮影，自2020年以來已先后有多家公司圓夢資本市場。而在當下日趨激烈的行業競爭格局中，數聚智連如何取勝？這需要公司動一番腦筋。

闖關A股

伴隨著申報稿獲受理，數聚智連正式向A股發起沖擊。

招股書顯示，數聚智連是一家以品效營銷驅動銷售的綜合性全鏈路電子商務運營服務商，公司專注于母嬰營養、消費電子、美妝快消等領域，主營業務主要分為品牌電商運營服務、渠道分銷及品效營銷三大板塊。回溯數聚智連成立史，曾系上市公司藍色光標控股子公司。

2016年6月，藍標電商在新三板掛牌，2017年，熊鯤通過受讓股權的方式，拿下了藍標電商控制權，成為公司實控人。2018年11月，藍標電商更名為數聚智連，2019年4月，數聚智連從新三板摘牌。

摘牌后，數聚智連也進行了多次股權轉讓以及增資。截至招股書簽署日，數聚智連控股股東、實際控制人熊鯤合計控制公司3577.6萬股股份，占公司總股本的26.45%。以本次發行4509萬股測算，本次發行后，熊鯤合計控制公司股份比例降至19.84%，仍為公司的控股股東、實際控制人。

此番謀求創業板上市，數聚智連擬募資8億元，分別投向品牌加速項目、綜合運營服務中心建設項目、企業信息化管理系統建設項目以及補充流動資金。

截至2020年末，數聚智連頭頂近4000萬元商譽。數據顯示，截至2018年末、2019年末、2020年末，數聚智連賬上商譽分別為3426.05萬元、3426.05萬元、3819.27萬元。其中，截至2020年12月31日，公司商譽占總資產比例為4.89%。

據數聚智連介紹，公司賬上商譽系收購北京北聯偉業電子商務有限公司（以下簡稱“北京北聯”）及上海亞加實業有限公司（以下簡稱“亞加實業”）形成，其中北京北聯形成商譽3426.05萬元，亞加實業形成商譽393.22萬元。

時間回到2014年，上市公司藍色光標與孟凡興等四人簽訂股權轉讓及增資協議書，約定以2500萬元購買孟凡興等四個自然人持有的北京北聯38.75%股權，同時藍色光標出資2000萬元對北京北聯進行增資，上述股權轉讓及增資完成后，藍色光標持有北京北聯51%股權，并納入合并報表范圍。

彼時藍色光標收購股權對價為5100萬元，依照收購比例51%，藍色光標確認商譽3426.05萬元。

但在2015年6月，藍色光標以北京北聯51%股權對數聚智連前身博思瀚揚增資，博思瀚揚取得北京北聯控制權。該增資事項構成同一控制下企業合并，在博思瀚揚合并層面確認商譽3426.05萬元。

亞加實業則系數聚智連從自然人王錫婷、吳杰手中收購，股權交割日為2020年3月31日。亞加實業于2020年3月31日可辨認凈資產公允價值為6.78萬元，數聚智連收購股權對價為400萬元，最終確認商譽393.22萬元。

投融資專家許小恒對北京商報記者表示，A股市場上，商譽減值侵蝕上市公司業績的例子數不勝數，IPO公司頭頂商譽闖關更是監管層關注的重點，未來如何防范商譽減值風險，這是企業需要重點說明的問題。

針對相關問題，北京商報記者向數聚智連方面發去采訪函，但截至記者發稿，對方并未回復。

如何取勝

近兩年不少電商運營服務商將目光瞄向了資本市場，若羽臣、麗人麗妝、凱淳股份等也已順利實現上市。隨著行業的快速發展，企業之間的競爭也在不斷加劇，如何把握電商行業的發展趨勢，在競爭日趨激烈格局中取勝，這是數聚智連面臨的一大挑戰。

上海財大電子商務研究所執行所長崔麗麗在接受北京商報記者采訪時表示，近年來隨著我國電子商務規模的快速增長，品牌方對于專業電商綜合服務的需求量也顯著升高。“各家電商運營服務商都有自己的優勢領域，每家電商運營服務商側重的領域不同，比如有母嬰類、美妝類、服裝等，也有偏大品牌和奢侈品的，主要還是國外品牌在進入中國市場以后線上渠道的代運營居多。”崔麗麗如是說。

招股書顯示，數聚智連主要服務行業包括母嬰營養、消費電子以及美妝快消。從銷售收入構成上來看，品牌電商運營服務為數聚智連提供七成營收，品牌電商運營服務又分為線上零售業務及品牌代運營業務，其中線上零售業務貢獻六成營收。整體上，2018-2020年，數聚智連業績漲勢強勁，實現營業收入分別約為8.32億元、10.8億元、14.73億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為1005.95萬元、4272.17萬元以及9338.74萬元。

但與近兩年上市的同行業公司相比，數聚智連盈利水平并不“拔尖”。

經Wind統計，以2020年最新年度業績來看，麗人麗妝、壹網壹創實現凈利分別約為3.39億元、3.1億元，遠高于數聚智連；若羽臣、凱淳股份實現凈利分別約為8851萬元、8461萬元，略低于數聚智連。

除了數聚智連之外，青木股份目前也在沖擊創業板，處于已問詢階段，公司2020年實現凈利1.25億元，也在數聚智連之上。

崔麗麗對北京商報記者表示，伴隨著行業從業者數量不斷增加，電商運營服務商目前面臨著行業競爭加劇的壓力，如何提高自身的競爭優勢是公司在未來市場取勝的關鍵。“未來電商運營服務商需要在原有業務上深耕一個領域，或者特定的品牌，把運營做精做細，提供全案解決方案（包含公域和私域），以及將過去在大品牌代運營階段形成的數據、技術與運營能力開放出來，產品化、SaaS化，開辟新的業務增長曲線。”崔麗麗表示。

北京商報記者董亮馬換換

關鍵詞： 電商 運營 瞄準 資本