6月22日開盤后，格力電器(000651.SZ)低探至50.12元，截至發稿報50.3元，跌1.57%。一位華南投資者告訴時代周報記者，“顯然，供員工五折購買公司回購股票的消息，今天在二級市場層面繼續發酵。”

6月20日晚間，格力電器公布的第一期員工持股計劃（草案）顯示，員工持股計劃的資金規模不超過30億元，參與該計劃的員工人數不超過1.2萬人，員工擬以27.68元/股的價格購買公司回購股份。

所謂五折，指的是員工購買回購股票的價格，為此前《關于回購部分社會公眾股份方案的議案》所回購股份均價的50%。

6月21日，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林告訴時代周報記者，格力股權激勵有利于調動格力員工積極性，且對于格力其他利益相關方的影響都非常有限，可以說能達成多方共贏。

問題在于，格力電器董事長董明珠及其他高層也參與該增持計劃，且認購數量不小，這引得外界議論紛紛。

此次董明珠擬認購股票的數量上限為3000萬股，相當于此次計劃分配股票的27.68%。還有另外7名董監高也參與購買回購股票，購買比例總和為3.37%。

若以格力電器6月18日收盤價簡單計算，此次增持讓董明珠躺賺7.8億元，7名董監高將共賺取9568萬元。

對此，格力電器股吧中，不少股民質疑格力電器用公司的錢補貼高層。

“激勵員工不反對，價格五折也不想說，但是將要退休的董明珠占1/3，這是在激勵誰？”一名網友評價稱。

增持計劃發布后，格力電器股價應聲而跌。

6月21日，格力電器收報51.11元/股，為年內新低。相比年初，格力電器總市值已跌去651.5億元。

當天，中山大學金融投資研究中心研究員鄭云鷹向時代周報記者表示，技術上看，此次員工持股計劃確實可能進行利益輸送。很多投資者質疑的原因在于，董明珠或是為個人利益而非考慮公司經營情況，因此“用腳投票”，一定程度上促成格力電器股價下跌。

21日，時代周報記者就利益輸送質疑、購買資格等問題致電格力電器董秘辦，但未獲回應。

員工退休前不得出售

據公告，除董監高外，將有68.92%的股數比例擬分配給不超過11992名中層干部、核心員工。

公告指出，增持計劃將根據考核期內考核結果，分兩期將對應的權益歸屬至本員工持股計劃各持有人。

第一個歸屬期中，公司業績達標的條件為2021年凈利潤同比增長不低于10%，且當年每股分紅不低于2元或當年凈利潤50%。

第二份歸屬期中，公司業績達標的條件為2022年凈利潤較2020年增長不低于20%，且當年每股分紅不低于2元或當年凈利潤50%。

財報顯示，今年一季度，格力電器凈利潤同比增長120.98%。2020年，格力電器每10股派發30元。

盤和林告訴時代周報記者，由于2020年疫情導致格力電器凈利潤基數較低，所以履行該增持計劃的障礙不大。

盡管如此，但員工要購得五折股票、出售或獲得收益的條件頗多。

一方面，持有人應在各考核歸屬期內考核達標且個人績效考核等級在C及以上，才可獲得相應權益歸屬。

另一方面，員工若出現在退休前主動辭職或擅自離職、勞動合同到期后拒絕續簽、被公司直接解除勞動合同、違反公司規章制度等情況，即便股票權益已經過戶至員工的證券賬戶，工會還有權收回員工對應的股份收益。公司將設立專戶進行管理，相關權益歸其他持有人享有。

公告還指出，除董監高外，員工持股計劃持有人承諾并授權，在從公司退休前，員工通過該增持計劃直接持有的股票，由工會按照工會的意思表示行使表決權。所有通過該增持計劃持有股票的員工，未經工會書面確認，不得自行出售或設定質押。

這意味著，普通員工購買五折股票后，不能按照自己的意思行使相對應的表決權，且需要干到退休才能持續享有對應的股份收益，在退休后才能出售股票。

值得注意的是，目前董明珠已超過法定退休年齡。股吧有網友指出，從細則看，該增持計劃對高層更有利，達到退休年齡的高層隨時可以退休，而基層員工持股一輩子的可能性比較低。

鄭云鷹告訴時代周報記者，給年輕員工包括年輕的中層干部低價購買股票機會，能激勵他們考慮公司的長期利益。但董明珠能很快退休，她本人分配到大比例的股票，激勵作用不大。

事實上，這并非格力電器首次激勵員工干到退休。2018年，董明珠提出，格力會給8萬名員工提供二房一廳的房子，只要員工干到退休，房價再高都與員工無關。據“董明珠自媒體”6月15日發布消息，格力電器第一批3700套房已經交付，將分給員工。由于年輕員工對“干到退休才送房”的意見反彈，董明珠稱且將考慮按成本價賣房。

6月21日，一名格力電器員工告訴時代周報記者，自己去年進入格力電器某基地，同一批進來的70多人中只有十多人還在崗位上。非銷售崗的他還背有沉重的銷售任務，壓力很大，因此準備年底離職。對他來說，其他更好的工作機會比分房、購買五折股票更具吸引力。

股價持續下滑

在格力電器股吧中，不少網友對此次增持計劃并不看好。

有網友指出，格力電器用全體股東的錢給自己發紅包，并不是很多股東愿意看到的；有股民則稱，6月21日已將大部分格力電器股票賣出，自己判斷隔日格力電器還將繼續跌，短期難補缺口。

資本市場已對格力電器的員工增持計劃也作出反應。6月21日，已連跌3日的格力電器繼續下跌，跌幅擴大至4.79%，盤中觸及51元/股低點。

值得注意的是，格力電器自今年已發布多次股份回購公告，但并未明顯起到穩定股價的作用。

2月25日，格力電器宣布完成第一期回購股份，成交金額59.99億元；5月18日，格力電器公告稱，公司第二期回購股份已完成，成交金額59.99億元；5月27日，格力電器宣布擬出資不低于75億元且不高于150億元回購公司股票。3次回購股份均用于實施股權激勵或員工持股計劃。

萬得數據顯示，今年一季度末，格力電器的機構持股數量為19.36億股，比2020年末減少近一成。

鄭云鷹表示，相比于員工激勵，回購股份用于注銷可以增加所有投資人的權益，對公司股價形成利好。回購用于員工激勵則要考慮如何促進公司業績增長，設立一個通過努力可以達到的目標，以達到公司、員工和投資人多贏。此外，格力電器股價持續下跌的原因也跟公司經營、所在板塊走勢等有關。

目前格力電器面臨的壓力不小。據西部證券研報，格力電器仍在經歷一場銷售渠道的變革，完善的線下渠道是線上渠道變革的阻力。同時，區域銷售公司、代理商等多個環節存在的加價行為致使格力電器下轄產品性價比較低。

華創證券分析師秦一超則指出，空調行業在疫情沖擊下需求略顯乏力。但隨著空調市場在競爭下逐步回到“雙寡頭”局面、格力電器新零售模式繼續推進，可以期待后續格力電器取得更高市場份額。

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