在成立的第11年，雍禾醫(yī)療集團(tuán)有限公司（下稱“雍禾醫(yī)療”）向資本市場發(fā)起沖擊。

6月17日，植發(fā)機構(gòu)雍禾醫(yī)療向港交所遞交招股書，摩根士丹利和中金公司為聯(lián)席保薦人。若闖關(guān)成功，雍禾醫(yī)療將成為“植發(fā)第一股”。

近年來，“脫發(fā)焦慮”頻頻成為社交媒體上熱議的話題。中國健康促進(jìn)與教育協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，目前受脫發(fā)問題困擾的中國人近2.5億，平均每6人中就有1人脫發(fā)。脫發(fā)人群以20到40歲之間為主，30歲左右發(fā)展最快，比上一代人脫發(fā)年齡提前了整整20年。

快速增長的脫發(fā)人群，讓頭發(fā)問題成了“頭等大事”，也創(chuàng)造出了巨大的消費市場。

根據(jù)咨詢機構(gòu)沙利文的研究數(shù)據(jù)顯示，2020年中國的毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場為184億元，預(yù)計以復(fù)合年增長率22.3%的速度增長，到2030年將達(dá)到1381億元。其中，植發(fā)醫(yī)療市場在2020年的規(guī)模約為134億元，預(yù)計將以18.9%的復(fù)合年增長率發(fā)展，到2030年將達(dá)到756億元。

創(chuàng)始人年僅35歲

招股書顯示，2020年，雍禾醫(yī)療總收入為16.4億元，同比增長33.8%，其中86.2%來自植發(fā)，凈利潤為1.63億元，接受治療的患者總?cè)藬?shù)達(dá)5.07萬人。按此數(shù)據(jù)推算，平均每位患者的花費達(dá)2.8萬元。

2018-2020年，雍禾醫(yī)療植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的毛利率分別為76.7%、74%和75.1%。與此同時，銷售及營銷開支逐年遞增，從2019年的6.5億元增長至2020年的7.79億元，占總收入的47.6%。

“主要由于2020年優(yōu)化廣告分銷渠道以及提高銷售活動所致。”雍禾醫(yī)療在招股書中稱。

除此之外，雍禾醫(yī)療在中國50個城市經(jīng)營51家醫(yī)院，是中國最大、覆蓋面最廣的連鎖植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)。雍禾醫(yī)療稱，目前公司擁有約1200人的專業(yè)醫(yī)療團(tuán)隊，包括229名注冊醫(yī)生和930名護(hù)士，超過行業(yè)內(nèi)第二、第三的總和。

據(jù)招股書披露，雍禾醫(yī)療創(chuàng)始人張玉今年年僅35歲，為雍禾醫(yī)療的執(zhí)行董事、董事會主席。2001年，張玉畢業(yè)于安徽省宿州市泗縣大莊初級中學(xué)，并在2005年進(jìn)入植發(fā)領(lǐng)域，在2010年創(chuàng)建雍禾醫(yī)療。目前，張玉擁有公司42.66%的股權(quán)。

張玉的胞弟張輝擁有公司5.64%的股權(quán)，目前擔(dān)任雍禾醫(yī)療的執(zhí)行董事及采購總監(jiān)。

據(jù)媒體報道，2017年9月，中信產(chǎn)業(yè)基金宣布投資雍禾植發(fā)，但并未公布具體融資金額。招股書顯示，中信產(chǎn)業(yè)基金擁有雍禾醫(yī)療21.59%的股權(quán)。

賽道日漸擁擠

目前，中國約有2.5億人患有脫發(fā)。2020年，在中國進(jìn)行的植發(fā)手術(shù)約51.6萬臺，滲透率僅0.21%。

雍禾醫(yī)療表示，2020年，雍禾擁有11%的市場占有率，植發(fā)醫(yī)療服務(wù)所產(chǎn)生的收入超過行業(yè)第二名和第三名的總和。2018-2020年，植發(fā)患者的總?cè)藬?shù)分別為3.5萬人、4.3萬人和5.07萬人。

“我們一般不超過8個月就能建立一個占地約2500平米的新醫(yī)療機構(gòu)，平均初始收支平衡期為三個月，平均現(xiàn)金投資回收期會14個月，快于行業(yè)平均水平。”雍禾醫(yī)療表示。

時代周報記者在雍禾醫(yī)療的官網(wǎng)上看到，醫(yī)生級別包括雍享專家、技術(shù)院長和分院醫(yī)生，手術(shù)費從1萬元到10萬元以上不等。另外有兩種植發(fā)技術(shù)，F(xiàn)UE點陣植發(fā)為20元/FU（每毛囊），F(xiàn)UE植發(fā)技術(shù)為10元/FU。

在招股書中，雍禾醫(yī)療也披露了三級服務(wù)覆蓋患者的數(shù)量。“我們通常向普通級服務(wù)患者收取2萬-3萬元，優(yōu)質(zhì)級收取5萬元，向接受‘雍享’服務(wù)的患者收取10萬元。”

2020年，雍禾醫(yī)療接受普通服務(wù)的患者達(dá)4.85萬人占95.7%；“雍享”服務(wù)患者人數(shù)292人，占0.6%。

2018年、2019年和2020年，雍禾醫(yī)療向患者支付的金錢賠償總額分別為40萬元、30萬元和2353元。2020年，客戶負(fù)面投訴總計約0.09%，退款率達(dá)0.38%。

除了植發(fā)服務(wù)外，雍禾醫(yī)療的業(yè)務(wù)還包括眉毛種植、美人尖種植、胡須種植、鬢角種植和體毛種植。

“我們的目標(biāo)是在全國植發(fā)家醫(yī)療機構(gòu)的數(shù)量在未來幾年內(nèi)達(dá)到接近100家，同時將向綜合毛發(fā)醫(yī)院轉(zhuǎn)型。”雍禾醫(yī)療在招股書中表示，公司正在開發(fā)以女性患者為目標(biāo)的新植發(fā)品牌。

研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，從2016年到2020年，我國植發(fā)行業(yè)的市場規(guī)模從57億元躍升至192.2億元。在龐大需求的刺激之下，不少機構(gòu)紛紛涌入植發(fā)市場掘金。在社交媒體、公交站牌、電梯廣告中，植發(fā)機構(gòu)的廣告鋪天蓋地。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，我國目前共有近2.8萬家植發(fā)養(yǎng)發(fā)相關(guān)企業(yè)。其中，個體工商戶占比為84%。從行業(yè)分布來看，我國植發(fā)養(yǎng)發(fā)相關(guān)企業(yè)中，居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)占比最高，占比60%，其次為批發(fā)和零售業(yè)，占比28%。

從地域分布來看，廣東省的植發(fā)養(yǎng)發(fā)相關(guān)企業(yè)數(shù)量最多，超4000家，占全國相關(guān)企業(yè)總量的15%。河南省憑借2600余家相關(guān)企業(yè)數(shù)量位居第二，占全國的10%。山東省以約2100家此類企業(yè)數(shù)量位居第三，占全國的8%。

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