在成立的第11年，雍禾醫療集團有限公司（下稱“雍禾醫療”）向資本市場發起沖擊。

6月17日，植發機構雍禾醫療向港交所遞交招股書，摩根士丹利和中金公司為聯席保薦人。若闖關成功，雍禾醫療將成為“植發第一股”。

近年來，“脫發焦慮”頻頻成為社交媒體上熱議的話題。中國健康促進與教育協會公布的數據顯示，目前受脫發問題困擾的中國人近2.5億，平均每6人中就有1人脫發。脫發人群以20到40歲之間為主，30歲左右發展最快，比上一代人脫發年齡提前了整整20年。

快速增長的脫發人群，讓頭發問題成了“頭等大事”，也創造出了巨大的消費市場。

根據咨詢機構沙利文的研究數據顯示，2020年中國的毛發醫療服務市場為184億元，預計以復合年增長率22.3%的速度增長，到2030年將達到1381億元。其中，植發醫療市場在2020年的規模約為134億元，預計將以18.9%的復合年增長率發展，到2030年將達到756億元。

創始人年僅35歲

招股書顯示，2020年，雍禾醫療總收入為16.4億元，同比增長33.8%，其中86.2%來自植發，凈利潤為1.63億元，接受治療的患者總人數達5.07萬人。按此數據推算，平均每位患者的花費達2.8萬元。

2018-2020年，雍禾醫療植發醫療服務的毛利率分別為76.7%、74%和75.1%。與此同時，銷售及營銷開支逐年遞增，從2019年的6.5億元增長至2020年的7.79億元，占總收入的47.6%。

“主要由于2020年優化廣告分銷渠道以及提高銷售活動所致。”雍禾醫療在招股書中稱。

除此之外，雍禾醫療在中國50個城市經營51家醫院，是中國最大、覆蓋面最廣的連鎖植發醫療機構。雍禾醫療稱，目前公司擁有約1200人的專業醫療團隊，包括229名注冊醫生和930名護士，超過行業內第二、第三的總和。

據招股書披露，雍禾醫療創始人張玉今年年僅35歲，為雍禾醫療的執行董事、董事會主席。2001年，張玉畢業于安徽省宿州市泗縣大莊初級中學，并在2005年進入植發領域，在2010年創建雍禾醫療。目前，張玉擁有公司42.66%的股權。

張玉的胞弟張輝擁有公司5.64%的股權，目前擔任雍禾醫療的執行董事及采購總監。

據媒體報道，2017年9月，中信產業基金宣布投資雍禾植發，但并未公布具體融資金額。招股書顯示，中信產業基金擁有雍禾醫療21.59%的股權。

賽道日漸擁擠

目前，中國約有2.5億人患有脫發。2020年，在中國進行的植發手術約51.6萬臺，滲透率僅0.21%。

雍禾醫療表示，2020年，雍禾擁有11%的市場占有率，植發醫療服務所產生的收入超過行業第二名和第三名的總和。2018-2020年，植發患者的總人數分別為3.5萬人、4.3萬人和5.07萬人。

“我們一般不超過8個月就能建立一個占地約2500平米的新醫療機構，平均初始收支平衡期為三個月，平均現金投資回收期會14個月，快于行業平均水平。”雍禾醫療表示。

時代周報記者在雍禾醫療的官網上看到，醫生級別包括雍享專家、技術院長和分院醫生，手術費從1萬元到10萬元以上不等。另外有兩種植發技術，FUE點陣植發為20元/FU（每毛囊），FUE植發技術為10元/FU。

在招股書中，雍禾醫療也披露了三級服務覆蓋患者的數量。“我們通常向普通級服務患者收取2萬-3萬元，優質級收取5萬元，向接受‘雍享’服務的患者收取10萬元。”

2020年，雍禾醫療接受普通服務的患者達4.85萬人占95.7%；“雍享”服務患者人數292人，占0.6%。

2018年、2019年和2020年，雍禾醫療向患者支付的金錢賠償總額分別為40萬元、30萬元和2353元。2020年，客戶負面投訴總計約0.09%，退款率達0.38%。

除了植發服務外，雍禾醫療的業務還包括眉毛種植、美人尖種植、胡須種植、鬢角種植和體毛種植。

“我們的目標是在全國植發家醫療機構的數量在未來幾年內達到接近100家，同時將向綜合毛發醫院轉型。”雍禾醫療在招股書中表示，公司正在開發以女性患者為目標的新植發品牌。

研究機構的數據顯示，從2016年到2020年，我國植發行業的市場規模從57億元躍升至192.2億元。在龐大需求的刺激之下，不少機構紛紛涌入植發市場掘金。在社交媒體、公交站牌、電梯廣告中，植發機構的廣告鋪天蓋地。

天眼查數據顯示，我國目前共有近2.8萬家植發養發相關企業。其中，個體工商戶占比為84%。從行業分布來看，我國植發養發相關企業中，居民服務、修理和其他服務業占比最高，占比60%，其次為批發和零售業，占比28%。

從地域分布來看，廣東省的植發養發相關企業數量最多，超4000家，占全國相關企業總量的15%。河南省憑借2600余家相關企業數量位居第二，占全國的10%。山東省以約2100家此類企業數量位居第三，占全國的8%。

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