原標題：公募REITs首秀火爆一日售罄背后仍需考量哪些風險

首秀大幕開啟！5月31日，首批9只公募REITs同步開啟發售，首發情況也備受關注。北京商報記者采訪多家公募內部人士了解到，截至下午收盤，雖然多數產品的實際募集數據仍在統計當中，并未明確，不過，根據部分基金公司反饋，不論是機構投資者，還是普通投資者的認購意愿都較強烈。同時，根據當日晚間公告可以看出，已有多只產品的公眾投資者份額“一日售罄”，并將正式啟動比例配售。

搶購一空

“上午收盤博時招商蛇口的REITs在公眾方面的認購就已經超過40億元了，至少這塊的認購是肯定要配售的了”，5月31日，首批9只公募REITs發售半日后，某渠道人士在接受北京商報記者采訪時如是表示。

據悉，該渠道人士口中的產品，指的是博時基金旗下的博時招商蛇口產業園REITs，屬于首批發行的公募REITs之一。根據公告顯示，該基金公眾投資者認購的基金份額為0.9億份，占發售份額總數的10%，按照認購價格2.31元/份計算，該基金的公眾投資者認購上限約為2.08億元，遠低于半日超40億元的實募“戰果”。雖然截至5月31日收盤時的總募集規模目前尚未明確，不過，按照“末日比例配售”的規定，博時招商蛇口產業園REITs公眾投資者認購部分的超低比例配售已然可以預見。

5月31日晚間，博時基金發布公告稱，由于募集期內廣大公眾投資者認購踴躍，公眾投資者累計有效認購申請份額已超過募集上限，因此，博時招商蛇口產業園REITs公眾投資者提前結束募集。值得一提的是，不僅是博時基金，截至5月31日19時，中航基金旗下的中航首鋼生物質REITs和紅土創新基金旗下的鹽田港倉儲物流REITs也已發布提前結束募集的公告。

而除了上述3只產品外，北京商報記者從知情人士處獲悉，5月31日上午收盤，富國首創水務REITs已實現了超30億元的募集。此外，截至下午收盤，包括東吳蘇州工業園區產業園REITs、華安張江光大園REITs等其余各只公募REITs的公眾投資者認購份額均被“搶購一空”。

需要注意的是，首批9只公募REITs原定的發行日期至少2天，即5月31日至6月1日，至多3天，即5月31日至6月2日。發行的份額也不僅包括公眾投資者份額，還有戰略配售發售份額和網下發售份額。據前述渠道人士透露，雖然此次公眾投資者的份額快速募集結束，但按照發行文件約定，戰略配售發售和網下發售將同步持續2天，因此，多數產品最終還是會在2天后正式結束募集。

緣何受到熱捧

從2020年4月末境內基礎設施領域公募REITs試點正式起步，到同年8月“靴子”落地，到今年4月、5月首批項目申報獲受理、過審，再到如今的正式發行，前后歷時一年有余的公募REITs發展歷程終于又邁出了新的步伐。

對于首發時的火爆，在業內人士看來，是由多方面因素導致的。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，首批公募REITs的投資風險相對較低，且投資收益也相對穩定，因此，也能在一定程度上受到風險偏好匹配投資者的青睞并獲得追捧。

平安基金REITs有關負責人也坦言，前期已與銀行理財子公司、大型城商行資管、保險、券商自營和資管等機構進行溝通，從反饋來看，不少中小銀行資管、保險資管、券商自營和資管、私募基金等投資人表達了強烈的參與意愿。同時，除機構外，散戶的關注度也很高。

另外，某公募資深從業人士則從首發產品的募集上限進行分析?！岸荚陬A料之中，公募REITs公眾投資者發行的規模普遍較小，都在幾千萬份左右，肯定都會迅速結募的。”

正如該從業人士所說，據份額發售公告顯示，首批9只公募REITs可供公眾投資者的認購份額均未超過1億份。其中，最多的紅土創新鹽田港倉儲物流REITs認購上限為9600萬份，最低的中航首鋼生物質REITs則僅有1000萬份。若根據各只基金的認購價格計算，則單只產品公眾投資者首募規模上限最多4.56億元，最低0.89億元，累計約為20.82億元。

哪些風險值得考量

需要注意的是，雖然公募REITs首發火爆有多項因素支撐，但這類產品設計本身的吸引力，也是不可忽視的核心原因之一。

博時招商蛇口產業園REIT擬任基金經理胡海濱表示，公募REITs作為一種資產組合分散化管理的有效工具，和其他資產類別的相關性較低，有助于降低資產組合風險或提高組合預期收益率。此外，由于公募REITs具有強制分紅要求，并受益于相對穩定的派息水平以及資產成熟運營，可有效對沖周期性波動風險。

從風險收益情況看，平安基金REITs有關負責人指出，REITs產品預期風險和收益高于債券型基金和貨幣型基金，低于股票型基金。同時，基礎設施公募REITs具有較高的分紅比例，采取強制分紅政策。REITs期間分紅來源主要依靠可預期的資產運營收益，因此，單位價值波動性也相對較小。

對于基礎設施REITs的發展空間，胡海濱根據數據預測，在不考慮通脹的背景下，未來十年的新增基礎設施固定資產投資額將達到約180萬億元。若按照1%保守估算，基礎設施REITs市場規?；驅⒔咏f億元?！拔覈A設施REITs市場發展潛力巨大，未來發展空間值得期待。這項業務也很有希望成為每家基金公司未來新的業績增長點?！焙I如是說道。

當然，投資者布局公募REITs也仍有多項潛在風險需要注意。例如，受經濟環境、運營管理等因素影響的基金價格波動風險；基礎設施項目可能因經濟環境變化或運營不善等因素出現的運營風險；由于采取封閉式運作，不開通申購贖回，只能在二級市場交易的流動性風險。另外，基金運作過程中可能涉及基金持有人、公募基金、資產支持證券、項目公司等多層面稅負，因此也存在相關稅收政策調整的風險等。

業內人士建議投資者自主判斷基金的投資價值，并充分考慮自身的風險承受能力，理性判斷市場，謹慎做出投資決策。

北京商報記者孟凡霞劉宇陽

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