5月28日，滿幫集團向美國證券交易委員會提交在美IPO申請，擬在紐交所掛牌上市，股票代碼“YMM”，承銷商為摩根士丹利、中金、高盛等。軟銀與紅杉作為公司主要股東，在此次IPO前的股權占比分別為22.2%與7.2%。

5月11日，滿幫集團被傳計劃不久遞交美國IPO申請，獲通過IPO籌資約15億美元，估值在200億美元至300億美元之間。滿幫回應“不予置評”，如今錘音終落定。

運滿滿和貨車幫合并前后獲近15輪融資，滿幫IPO有先兆

中國公路貨運規模市場龐大，為滿幫帶來了業務需求和生存空間。

2020年12月15日，全球管理咨詢公司麥肯錫發文解析中國公路貨運市場現狀。根據麥肯錫報告顯示，我國公路貨運市場規模居世界第一，2019年市場總規模約5.5萬億人民幣。同時，其預測未來五年，中國可能仍將是全球最大的公路運輸市場。

2017年，運滿滿和貨車幫合并成立滿幫集團，成為物流領域備受矚目的一樁合并案。在這之前，運滿滿和貨車幫都占據著物流行業車貨匹配的優勢資源。

據公開資料顯示，成立于2013年的運滿滿，截至2017年9月已獲得8輪融資，估值超10億美元，平臺實名注冊重卡司機約400萬、貨主約90萬，日成交運單25萬單；成立于2011年的貨車幫，截至2017年7月底誠信注冊會員車輛達88萬家，日促成交易14萬單。

兩者合并為滿幫帶來的市場資源是鮮明的，新的集團公司保留了原有運滿滿和貨車幫的品牌繼續獨立運作。艾媒咨詢CEO張毅接受藍鯨采訪時分析，滿幫擁有一定體量的營銷規模，這個量級足以支撐其有一個相對不錯的市值，這是上市的關鍵因素之一。此外，他還指出資本的成熟度助推其上市。

2018年4月24日，滿幫宣布完成合并后的第一輪融資，由國新基金和軟銀愿景基金聯合領投，融資金額19億美元，估值達65億美元。根據前瞻產業研究院相關數據顯示，此前運滿滿和貨車幫曾經歷過約13輪融資，融資規模達數億美元。

2019年9月，滿幫集團CFO張遠聲曾在接受外媒采訪中透露，由于財務狀況向好，該公司正考慮IPO，不過尚未確定最后的時間表，并且未確定是否在IPO之前繼續在一級市場中進行新一輪融資。

去年11月24日，滿幫宣布完成約17億美元新一輪融資，騰訊投資、軟銀愿景基金、紅杉資本和高瓴資本等13家機構參投。合并后的滿幫在經歷多輪融資后，展現出較明顯的業務增長。本輪融資滿幫將重點投入到科技創新、服務創新和模式創新，一方面加大研發投入，夯實和提升智能匹配系統的技術壁壘；另一方面，進一步延展公路干線市場的服務范圍，全面進軍同城貨運領域，為用戶提供門到門、一站式的貨運服務。

根據最新招股書顯示，2021年第一季度，滿幫實現營收8.67億元，同比增長97.7%；非美國通用會計準則下，凈利潤達1.13億元，同比大增324.4%。滿幫2020全年GTV（平臺總交易額）達1738億元人民幣，訂單量達7170萬單，實現營收25.8億元，毛利率達49％，非美國通用會計準則下實現凈利潤2.81億元。

張毅認為，在資本回報周期看，歷史上若干輪的融資到了資本推出的時刻，而且資本處于高度關注和研究出行領域的時期，這時候上市容易被資本接受。汽車分析師張翔在接受藍鯨采訪時也表示，騰訊、軟銀等大股東的參投為滿幫帶來了良好的企業背書。

相比于貨拉拉的同城貨運，滿幫在城際貨運領域幫助貨主和司機快速達成交易，形成較為明顯的優勢。在張毅看來，滿幫的商業模式很重要的是把貨車單程滿載、回程空載的現象解決掉，剛需性強，同時客單價相對較高，與社會經濟增長緊密相連。

謀求上市的滿幫在去年11月融資后，也把眼光投向同城貨運。

新玩家滴滴入局，老玩家貨拉拉被曝上市，同城貨運激戰

艾瑞咨詢研究報告顯示，2014-2019年，我國同城快遞運輸量提升至110.4億件，國內同城貨運市場規模也已從8000億元增長至1.3萬億元，萬億級的市場規模吸引更多企業入局。

去年4月，滴滴開始入局同城貨運，投入1億元成立貨運公司，6月23日于成都、杭州等地上線了滴滴貨運。同年8月，滿幫收購了同城貨運領域的省省回頭車，據公開資料顯示，省省回頭車的業務范圍已覆蓋156座城市，其在廣東物流行業覆蓋率90%。11月，滿幫以“運滿滿”為品牌進軍同城貨運市場。

在滿幫和滴滴延伸自身業務之際，同城貨運巨頭貨拉拉則迎來了新一輪融資。

2020年12月，貨拉拉宣布完成E輪融資，融資額為5.15億美元。2021年1月，貨拉拉又宣布了F輪融資，融資額為15億美元。

據公開資料顯示，截止2021年3月，貨拉拉業務范圍已覆蓋363座中國大陸城市，平均月活司機58萬，月活用戶達760萬。值得一提的是，貨拉拉在今年4月也被曝出計劃赴美IPO，估值至少300億美元。

貨拉拉曾表示，此前，貨拉拉同城貨運主要面向搬家市場，是一個低頻需求，而面向B端用戶的長途貨運業務，卻是剛需且高頻。在新的生態下，貨拉拉可以將業務覆蓋到更多場景。

此前專注于B端市場的滿幫在向C端轉化的過程中，依舊面臨勁敵的挑戰，在同城貨運業務發展成熟的貨拉拉已開始布局新場景。此外，爭奪市場的可能不止貨運平臺。

去年10月，順豐推出“貨車導航”后，并于12月，其旗下天津市元合利科技有限公司拿到“網絡貨運”牌照，獲得了貨運市場通行證。正如張毅所指出，電商平臺、強大的物流企業，包括鐵路、飛機等都有優勢去爭奪市場，因此競爭應該會非常激烈。

成為資本市場新寵的貨運平臺在激戰中問題逐漸暴露，渴望IPO的玩家們面臨監管挑戰。

滿幫投訴案例達上千條，8部門聯合約談現平臺弊端

5月14日，交通運輸部、網信辦等8部門聯合約談了滿幫、貨拉拉等10家交通運輸平臺企業。

約談指出，部分貨運平臺特別是滿幫集團、貨拉拉公司等，存在著定價機制不合理、運營規則不公平、生產經營不規范、主體責任不落實等突出問題，平臺部分經營行為涉嫌侵害貨車司機合法權益。因此要求，各平臺公司要正視自身存在的問題，認真落實企業主體責任，立即開展整改。

近日，有貨車司機在黑貓投訴平臺上反映，其在5月17日的訂單遭到變相克扣運費問題。

他指出，其貨主因貨不齊沒法裝貨，因此答應賠付放空費用200元。但要求修改訂單協議在運滿滿上賠付，將其改為運費，這就導致沒有行程軌跡后，200元無法到賬，等時間到了會自動退回給貨主。運滿滿客服電話溝通貨主后，表示貨主是故意這樣操作，不想賠付放空費。

對于這樣的運營規則，該司機質疑：“為什么這么惡劣的貨主運滿滿平臺不能給予處罰或者封號？明知道貨主有意鉆空子，變相克扣司機運費，也不采取措施，故意放縱！”

類似問題并非個案，以貨拉拉為代表的老牌同城貨運平臺投訴案例也不在少數。在黑貓投訴平臺，以“貨拉拉”為關鍵詞，投訴案例達5574條，以“運滿滿”和“貨車幫”為關鍵詞，投訴案例總計達1611條。

根據中國汽車數字研究院發布的研究報告顯示，運輸者對網絡貨運平臺的實際使用滿意度很低，且網絡貨運平臺的誠信服務體系并不健全，沒有做好運價的引導，貨主和實際運輸者對其評價褒貶不一。

“如果平臺機制設置不合理，會導致分配不公平，而且在這種規則的刺激下，司機為了片面追求效率，可能會對其身心健康造成損害。”在張毅看來，從目前約談的情況看，這些規則存在重大缺陷，導致社會不滿，既是風險也是企業最大的不足。

張翔則指出，定價機制不合理、運營規則不公平等問題是貨運行業的通病，這是因為早期會用簡單粗暴的方式來搶奪資源以形成規模。當用燒錢的模式達到一定規模后，政府此時會介入管理。

此外，由于貨運物流是經濟動脈，其對經濟的高依賴性會帶來一定的不確定性和波動。張毅認為，滿幫未來的業績會與經濟發展的增減成正比，當經濟放緩的時候，對滿幫來講在營銷利潤、市值等方面存在波動風險。

因此，在運營規則、平臺安全、資金保障等方面，企業要維持持久的安全運作，并非易事。

盡管如此，在張翔看來，貨運平臺目前處于發展期，市場空間依舊比較大，要將貨運公司的資源進行整合還需要一個相當長的過程。他認為，網約車市場格局基本形成，與之相比貨運市場格局未定，滿幫的機會是大于挑戰的，未來五年應該處于一個比較穩步成長的狀態。

在獲得資本支持的背后，滿幫實現IPO夢想之際，仍需準備好面臨多方挑戰。

關鍵詞： IPO 同城 貨運 行業