如果輝瑞能夠達到新冠疫苗的銷售預期，那么BNT162b2將超越稱霸銷售榜單多年的“修美樂”（阿達木單抗），成為名副其實的“新藥王”。

新冠疫苗企業迎來業績爆發。

5月24日晚間，港股中國生物制藥（01177.HK）披露2021年第一季度財報。財報顯示，中國生物制藥第一季度錄得收入約72.43億元人民幣，同比增長16.4%；歸屬于母公司持有者應占盈利約為19.14億元人民幣，同比增長118.5%。

這是中國生物制藥自上市以來成績最好的一季報。

根據財報，中國生物制藥第一季度應占聯營公司及一家合營公司盈利達到了14.76億元，而去年同期僅為249.3萬元。

國君策略指出，聯營及合營公司盈利增長主要來自于科興中維。2020年12月，中國生物制藥宣布向科興中維出資5.15億美元，持有其15.03%權益，由此推測科興中維2021年第一季季度凈利潤或達到約100億元。根據公司公眾號此前披露，截至4月1日，科興中維新冠滅活疫苗在全球27個國家和地區的累計發貨量已經達2億劑（含半產品），全球累計接種量達1億劑。

中國生物制藥方面5月25日回復時代財經稱，科興中維的母公司科興控股生物技術有限公司是美股上市公司，其業績將會在下周公布。在科興的業績公布前，中國生物制藥不便透露有關科興中維的業績數據。

5月25日，新冠疫苗概念股集體走強。參股北京科興生物制品有限公司（以下簡稱“北京科興”）的未名醫藥（002581.SZ）一字漲停。值得一提的是，北京科興曾是科興中維疫苗研究項目的“合同研究組織”，但未名醫藥與科興中維之間并無股權關系。

中國生物制藥當日卻高開低走，截至下午收盤，其股價報收8.79港元，下跌2.87%。

新冠疫苗進入業績兌現期

根據WHO統計，從2020年年底到2021年5月，半年內陸續（緊急）上市了近10個新冠疫苗產品。截至2021年5月7日，全球進入臨床階段的新冠疫苗研究項目數量共有97個，其中進入三期臨床研究的有18個，仍處于臨床前研究階段的項目有183個。

西南證券研報指出，新冠疫苗研發已經進入后半程，2021年全面進入業績兌現期。

輝瑞在5月4日披露的2021年第一季度財報里指出，截至5月3日，輝瑞與BioNTech一起向全球91個國家合計交付4.3億劑疫苗，其新冠疫苗第一季度的營收達到34.6億美元。由于新冠疫苗的熱銷，輝瑞還大幅上調了2021年的全年業績指引，將新冠疫苗全年的銷售指引從150億美元上調至260億美元，預計年內交付16億劑疫苗。

如果輝瑞新冠疫苗能夠達到銷售預期，那么其BNT162b2疫苗將超越稱霸銷售榜單多年的“修美樂”（阿達木單抗），成為名副其實的“新藥王”。

但角逐“新藥王”的不止輝瑞疫苗。

作為輝瑞/BioNTech疫苗的主要競爭對手，Moderna的mRNA-1273疫苗第一季度銷售量為1.02億劑，實現了17億美元的銷售收入。Moderna也憑借新冠疫苗首次扭虧為盈，一季度總收入達到19.37億美元，其中新冠疫苗貢獻了90%的收入。

Moderna預測，2021年其新冠疫苗銷售收入可達到192億美元。若達到銷售預期，mRNA-1273也可能躋身2021年最暢銷藥物排行榜TOP5。

此外，盡管深陷“血栓”風波，但阿斯利康和強生新冠疫苗第一季度銷售收入也分別達到2.75億美元和1億美元。

國內方面，2021年2月，康希諾（688185.SH）與軍科院合作研發的腺病毒載體新冠疫苗Ad5-nCoV獲附條件批準上市，是國內目前唯一獲批上市的采用單針免疫程序的新冠疫苗。而根據康希諾披露的財報，截至2021年3月，康希諾營業收入為4.67億元，同比增長11483%，業績增長主要受益于新冠疫苗商業化的進展。康希諾預測今年年底前可以實現盈利。

國內老牌疫苗企業智飛生物（300122.SZ）與中科院微生物研究所合作研發的重組新冠疫苗（CHO細胞）于2021年3月被納入緊急使用，預計其新冠疫苗銷售收入將會在第二季度迎來爆發。

新冠疫苗成行業分水嶺？

要建立起群體免疫屏障，疫苗接種率需要達到70%以上，這意味著我國需要近10億人接種新冠疫苗，按照每人2劑的接種需求，平均每劑100元的價格估算，我國新冠疫苗市場規模大約為2000億元。

截至目前，我國共有6款新冠疫苗獲得緊急接種許可或附條件上市批準，共同分享價值2000億元的“蛋糕”。

但對于缺席新冠疫苗研發的疫苗企業來說，就連原有的其他疫苗市場空間都可能遭到擠壓。

國內人二倍體細胞狂犬疫苗主要供應商康華生物（300841.SZ）一季報顯示，其狂犬疫苗批簽發量較去年同期有一定程度下降，其中1月批簽發量較2020年同期下降54%。

康華生物總經理王清瀚表示，批簽發量下滑與新冠疫苗的大規模接種有關。“從去年底到目前，中檢院對于新冠疫苗的檢驗鑒定工作花費了大量時間精力，因此對常規疫苗的批簽發進度有一些影響。”

從全球范圍來看，疫苗行業是一個高度集中的行業。東方高圣發布的《中國疫苗白皮書》顯示，2019年葛蘭素史克、默沙東、賽諾菲和輝瑞四大巨頭合計壟斷了全球約80%的疫苗市場。但除了輝瑞以外，其余巨頭的新冠疫苗研究項目幾乎全部受阻。

2021年1月25日，由于初期臨床試驗中表現的防護力不佳，默沙東宣布停止研發兩款試驗中的新冠疫苗。

2020年12月11日，賽諾菲與葛蘭素史克聯合宣布，雙方合作研發的重組蛋白新冠疫苗計劃將會推遲。

據了解，該新冠疫苗的1/2期臨床研究的中期分析結果顯示，由于抗原濃度不足，老年人的免疫應答較低。為了加強該疫苗在老年人群的免疫反應，賽諾菲與葛蘭素史克計劃采用改良的抗原制劑進行2b期研究，預計將于2021年第四季度開始提供產品。

5月17日，賽諾菲公布了其新冠疫苗2期試驗結果，顯示其候選新冠疫苗能夠有效誘導成年人產生與新冠康復患者相當的高水平中和抗體。賽諾菲表示，目前已經啟動了該新冠疫苗的生產，3期臨床試驗將會在未來幾周開展。

錯失新冠疫苗第一輪銷售高峰，對國際疫苗巨頭們的業績影響明顯。

根據財報，葛蘭素史克2021年第一季度實現營收74.18億英鎊，同比減少18.39%；賽諾菲一季度營業收入為85.91億歐元，同比減少4.26%；默沙東一季度營收120.8億美元，與去年同期基本持平。

新冠疫苗是否會改變疫苗行業競爭格局？

對此，中國疫苗行業協會副會長姚桐利5月25日接受時代財經采訪時稱，新冠疫苗會對全球疫苗行業競爭格局造成多大沖擊“目前不好說”。

根據Evaluate Pharma數據，2018年全球疫苗收入為305億美元，僅占處方藥+OTC市場份額整體的3.5%。

“疫苗市場規模并不大，賽諾菲、默沙東等其實都是制藥巨頭，并不是專門做疫苗的公司。專門的疫苗公司可以成長為巨頭的幾率不高，像巴斯德、梅里亞等知名疫苗企業早早就被收購了。”姚桐利說。

關鍵詞： 中國 生物制藥 一季度 凈利