期現(xiàn)貨監(jiān)管信號強化 大宗商品價格漸趨常態(tài)

5月24日，日前遭監(jiān)管頻繁“喊話”的大宗商品期貨價格再度下跌，A股市場相關板塊也同步走低。業(yè)內人士表示，監(jiān)管信號持續(xù)強化下，市場投機行為將被進一步打壓，預計大宗商品價格將在未來逐漸回歸常態(tài)化水平。

期股同步下跌

大宗行情持續(xù)降溫

在多監(jiān)管部門“喊話”之下，5月24日，此前一路飆升的大宗商品價格再度出現(xiàn)回調，鋼鐵、煤炭、有色等大宗商品期貨品種繼續(xù)下跌。截至當日收盤，“黑色系”中的鐵礦、線材、熱卷、螺紋等相關主力合約跌幅均在3%以上，其中鐵礦主力合約2109下跌5.21%。其他品種如滬鋁、焦炭等主力合約跌幅也在1%以上。

此前5月23日，國家發(fā)改委、工信部等五部門召開會議，聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)重點企業(yè)。會議指出，今年以來，部分大宗商品價格持續(xù)大幅上漲，一些品種價格連創(chuàng)新高，引起各方面廣泛關注。本輪價格上漲是多種因素共同作用的結果，既有國際傳導因素，也有許多方面反映存在過度投機炒作行為，擾亂正常產(chǎn)銷循環(huán)，對價格上漲產(chǎn)生了推波助瀾作用。下一步，有關監(jiān)管部門將密切跟蹤監(jiān)測大宗商品價格走勢，加強大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，對違法行為“零容忍”，持續(xù)加大執(zhí)法檢查力度，排查異常交易和惡意炒作，堅決依法嚴厲查處達成實施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價格、囤積居奇等違法行為。

實際上，自3月中旬以來，以鐵礦石、螺紋為代表“黑色系”期貨品種、以焦煤、焦炭、滬鋁、滬銅等為代表的“煤飛色舞”期貨品種價格持續(xù)上行，部分品種連續(xù)創(chuàng)出合約歷史新高。《經(jīng)濟參考報》記者注意到，其中大部分品種在5月10日至5月12日之間創(chuàng)出合約新高后開始逐步回落，鐵礦石、焦炭等期貨合約跌幅較大，走出“過山車”行情。例如，焦炭主力合約2109在5月10日曾最高上漲至3004.5元/噸，相比三月份低點上漲約40%，而5月24日下午三點收盤價為2381.5元/噸，10個交易日下跌逾15%。

期市下跌的同時，A股鋼鐵、煤炭、有色金屬板塊近期也出現(xiàn)同步回調。截至5月24日收盤，申萬鋼鐵、采掘、有色金屬板塊當日分別下跌1.87%、0.5%和0.32%，在板塊指數(shù)中跌幅居前。同花順數(shù)據(jù)顯示，上述三項板塊指數(shù)均在5月10日后開始沖高回落，截至24日收盤，10個交易日內跌幅分別為鋼鐵13.2%、采掘8.05%、有色金屬6.47%。

監(jiān)管信號強化

機構預計大宗價格漸趨常態(tài)

大宗商品價格監(jiān)管信號正在持續(xù)強化。此前，國常會兩次提到大宗商品漲價相關問題，指出要高度重視大宗商品價格攀升帶來的不利影響。要加強期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，適時采取有針對性措施，排查異常交易和惡意炒作行為。大商所、上期所等期貨交易所也針對期貨行情積極調整了鐵礦石、螺紋鋼、熱卷等合約的交易規(guī)則。

分析人士指出，政策層面，有關大宗商品價格的監(jiān)管信號持續(xù)強化，市場投機行為被進一步打壓。與此同時，考慮需求層面，大宗商品出現(xiàn)超級周期也缺乏相應的需求基礎。預計在未來一個季度，大宗商品價格將逐漸回歸常態(tài)化水平。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會會長葛紅林此前在第三屆政府與市場經(jīng)濟學國際研討會上表示，近期大宗商品價格的大幅上漲嚴重偏離了產(chǎn)業(yè)運營過程中的價格鏈，有色金屬供需面并未發(fā)生改變，成本也不支撐該行業(yè)出現(xiàn)如此大幅度的價格上漲，資本的力量和資金的推動，才是此輪上漲的關鍵。

中信證券指出，從監(jiān)管實施的具體措施來看，其主要著眼于供需雙向調節(jié)、市場監(jiān)管、對市場預期的合理引導，體現(xiàn)了市場機制和政府作用的有機結合，有利于遏制大宗商品價格的不合理上漲。上周螺紋鋼、焦炭、動力煤等大宗商品價格也出現(xiàn)了較大幅度回調，預計這一類以國內定價為主的大宗商品價格高點可能已經(jīng)到來。

渤海期貨則指出，本輪大宗商品漲價的邏輯依舊是周期輪動疊加供需失衡，美元貶值所帶來的“尺子效應”放大了通脹預期。從政策層面來看，監(jiān)管部門已經(jīng)注意到了大宗漲價對企業(yè)盈利的影響，預計將會在供給層面控制漲價幅度，防止向居民消費價格傳導。對于與煤、鋼鐵相關的大宗產(chǎn)品交易，或通過多收取準備金，提高交易費用的方式降低炒作空間，打擊期貨市場投機行為，預計大宗商品價格將在三季度迎來拐點。

對于大宗商品價格回調對市場帶來的影響，粵開證券指出，對于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)而言，原材料價格上行使生產(chǎn)成本提升，企業(yè)議價能力下降，此次調整將有效規(guī)范市場環(huán)境，部分中小企業(yè)盈利壓力有望緩解。整體來看，監(jiān)管政策收緊背景下，大宗商品價格有所降溫，也緩和市場對流動性收緊的預期，未來應適當關注增量資金的進場情況，在價格調控背景下，周期股的吸引力也受到一定影響。（記者羅逸姝李犇）

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