中華網(wǎng)財經(jīng)訊，4月28日，據(jù)證監(jiān)會披露，近日，證監(jiān)會按法定程序同意上海凱淳實業(yè)股份有限公司（以下簡稱”凱淳股份“）首次公開發(fā)行股票注冊。凱淳股份擬登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板，公開發(fā)行股票不超過2000萬股，募集資金5.00億元，保薦機構(gòu)為東方證券承銷保薦有限公司。

資料顯示，凱淳股份的主營業(yè)務(wù)是為國內(nèi)外知名品牌提供全渠道、全觸點的電子商務(wù)服務(wù)以及客戶關(guān)系管理服務(wù)。公司主要從事的服務(wù)包括品牌線上銷售服務(wù)、品牌線上運營服務(wù)以及客戶關(guān)系管理服務(wù)。

截至招股說明書簽署日，王莉直接持有凱淳股份3120萬股，占凱淳股份股份總數(shù)的52.00%；同時，王莉持有淳溶投資12.50%的份額，并擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人，淳溶投資直接持有凱淳股份600萬股，占凱淳股份股份總數(shù)的10.00%。徐磊直接持有凱淳股份840萬股，占凱淳股份股份總數(shù)的14.00%，王莉和徐磊簽署了《一致行動人協(xié)議》，根據(jù)《一致行動人協(xié)議》約定，若雙方在公司經(jīng)營管理等事項上無法達成一致時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)王莉的意見作出雙方的一致行動決定。因此，本次發(fā)行前王莉可實際支配表決權(quán)的比例為76.00%，為凱淳股份的控股股東、實際控制人。

凱淳股份擬登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板，擬公開發(fā)行股票不超過2000萬股（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股份數(shù)量），不低于發(fā)行后總股本25.00%；本次發(fā)行不涉及原有股東公開發(fā)售股份的情況；保薦機構(gòu)為東方證券承銷保薦有限公司。

凱淳股份擬募集資金5.00億元，其中2.47億元用于品牌綜合服務(wù)一體化建設(shè)項目、1.03億元用于智能數(shù)字化技術(shù)支持平臺建設(shè)項目、1.50億元用于補充流動資金。

募資額超總資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)均值

2017年至2020年1-3月，凱淳股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.58億元、7.48億元、7.70億元、1.68億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6235.21萬元、6991.99萬元、6656.34萬元、1639.07萬元。

2017年至2020年3月31日，凱淳股份總資產(chǎn)分別為3.32億元、3.61億元、4.17億元、4.20億元。最新財報數(shù)據(jù)顯示，凱淳股份總資產(chǎn)為4.87億元，凱淳股份本次IPO擬募集資金5.00億元，募資額高于總資產(chǎn)。

2017年至2020年1-3月，凱淳股份總負(fù)債分別為1.36億元、1.32億元、1.62億元、1.48億元。資產(chǎn)負(fù)債率分別為41.21%、37.47%、40.42%和36.94%，高于同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為33.46%、33.12%、25.96%、9.59%。

最新財報數(shù)據(jù)顯示，2020年，凱淳股份全年實現(xiàn)營業(yè)收入8.87億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤8461.05萬元。2021年1-3月，公司營業(yè)收入預(yù)計為1.75億元至1.84億元，同比增長4.24%至9.49%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計為1,400.00萬元至1,470.00萬元，同比增長0.55%至5.58%。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值，毛利率呈下滑趨勢

2017年至2020年3月31日，凱淳股份應(yīng)收賬款余額分別為1.54億元、1.70億元、2.13億元、1.72億元，應(yīng)收賬款凈額分別為1.46億元、1.61億元、2.02億元、1.64億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為44.08%、44.64%、48.52%、38.95%。

報告期，凱淳股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.21、4.62、4.02、3.48，在同行業(yè)可比公司中最低。2017年至2019年，同行業(yè)可比公司平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為26.38、18.07、18.32。

2017年至2020年1-3月，凱淳股份綜合毛利率呈下滑趨勢，分別為33.96%、30.02%、30.66%和29.59%，小幅下降。公司毛利率低于可比公司毛利率均值38.48%、37.32%、37.59%、44.58%。2018年、2019年，公司毛利率在可比公司中最低。

凱淳股份2017年至2019年的凈利潤都在6千余萬元，而其銷售費用逐年升高，遠(yuǎn)超凈利潤。

客戶集中度較高，現(xiàn)金流不佳仍大筆分紅

從客戶集中度看，凱淳股份品牌線上銷售服務(wù)的品牌集中度較高，2017年至2020年一季度，前五大品牌的銷售收入占品牌線上銷售服務(wù)的收入比例分別是86.58%、85.94%、86.85%、87.77%。品牌線上運營服務(wù)的品牌集中度亦較高，2017年至2020年一季度，前五大品牌占該模式下的收入比例分別為89.94%、93.26%、87.31%、90.88%，公司對于大品牌的依賴度十分嚴(yán)重。

報告期內(nèi)，凱淳股份應(yīng)收賬款余額逐年增長，2017年至2019年應(yīng)收賬款余額分別為14619.08萬元、16135.70萬元、20234.77萬元。

凱淳股份2017年至2019年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2208.83萬元、2041.01萬元、4516.35萬元，合計凈流入8766.19萬元，相應(yīng)年份的凈利潤分別為6235.21萬元、6991.99萬元、6656.34萬元，合計為19883.51萬元，公司的現(xiàn)金流凈額長期低于凈利潤，合計存在約1億元左右的差額。

凱淳股份雖然現(xiàn)金流情況不佳，但仍大筆分紅。

凱淳股份在報告期內(nèi)共進行了3次分紅，累計分紅金額8980萬元。2018年4月23日，公司以總股本2000.00萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣20.00元（含稅），共計分配利潤4000.00萬元（含稅）。2019年4月19日，公司以總股本6000.00萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00元（含稅），共計分配利潤3000.00萬元（含稅）。2019年11月15日，公司以總股本6000.00萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.30元（含稅），共計分配利潤1980.00萬元（含稅）。

凱淳股份一邊分紅一邊又在募資補充流動資金，本次IPO共募集資金50009.61萬元，其中15000萬元用于補充流動資金項目。

被問是否存在“刷單”情形，曾因違反廣告法遭罰款21萬元

上市委指出，報告期內(nèi)，凱淳股份存在部分用戶通過多個ID、一天內(nèi)多次下單，批量購買主要品牌商產(chǎn)品的情況。請凱淳股份說明通過多個ID下單的合理性，是否存在為發(fā)行人“刷單”的情形。

凱淳股份曾在招股說明書（上會稿）中披露，賬號“V****妝”在2019年有38天下單超過5次，重復(fù)購買對應(yīng)銷售金額（含稅）為1035.62萬元。此外，賬號“維****巴”情況類似，在當(dāng)年有36天下單超過5次，重復(fù)購買對應(yīng)銷售金額（含稅）超過600萬元。同時，公司也坦承部分客戶單日下單次數(shù)較高，極少數(shù)情況下單日下單超過500次，且未對同類產(chǎn)品合并下單。

之所以出現(xiàn)上述情況，凱淳股份表示主要是相關(guān)買家為了充分享受促銷優(yōu)惠。公司還透露，根據(jù)對上述兩名客戶的訪談及其提供的對外銷售記錄，截至報告期期末，這兩位客戶報告期內(nèi)采購的商品大部分已經(jīng)實現(xiàn)對外銷售，其業(yè)務(wù)規(guī)模與其采購金額基本匹配。

此外，2016年03月30日上海市青浦區(qū)市場監(jiān)督管理局作出行政處罰，青市監(jiān)案處字〔2016〕第290201510442號行政處罰決定書文號顯示，凱淳股份及法人王莉因發(fā)布的廣告中涉及專利產(chǎn)品未標(biāo)明專利號和專利種類；發(fā)布的化妝品廣告中使用了"頂級"、"最高"的絕對化用語；發(fā)布的化妝品廣告中出現(xiàn)了使用他人名義保證的內(nèi)容，被罰款21萬元。

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