2021年第一只券商新股要來了。

4月19日，財達證券開啟申購，以3.76/股的價格發行5億股股票，網上申購上限為15萬股，意味著頂格申購需150萬元滬市市值。此前有媒體認為，因申購上限越高中簽率也越高，財達證券有望沖擊今年以來中簽率最高的新股。

然而，據財達證券發布的網上申購情況及中簽率公告來看，其網上發行最終中簽率為0.13805292%，不及1月19日上市（1月11日發行）的南網能源（003035.SZ）0.1808%的中簽率。

從公司經營層面來看，作為河北本土券商，財達證券的業務過于傳統，其近三年來經紀業務收入占比持續增高。

中簽率低于近三年行業平均值

財達證券公告表示，此次發行股份數量為5億股，回撥機制啟動前，網下初始發行數量為3.5億股，占本次發行總量的70%；網上初始發行數量為1.5億股，占本次發行總量的30%，網上發行初步中簽率為0.04601764%。

而根據回撥機制，由于網上初步有效申購倍數為2173.08倍，遠高于150倍，發行人和保薦機構（主承銷商）決定啟動回撥機制，將本次發行股份的60%由網下回撥至網上。回撥后，網下最終發行數量為5000萬股，占本次發行總量的10%；網上最終發行數量為4.5億股，占本次發行總量的90%。網上發行最終中簽率為0.13805292%。網上、網下合計凍結資金為18.8億。

據Wind數據統計，截至目前的券商股中，打新中簽率最高的當屬2010年上市的華泰證券，當時其網上發行中簽率高達14.43%。

而最難打的券商股，則是去年回A上市的中金公司，網上發行中簽率僅為0.0855%。

近三年上市的6只券商股，網上發行中簽率平均為0.14815%，此次財達證券0.13805292%的中簽率低于平均值。

近三年上市的6支券商股。數據來源：wind

此外，這6只券商股在上市首日的股價平均漲幅為41.83%，其中中金公司的首發價和開盤價都最高，但上市首日漲幅卻低于平均值，為30.99%。

經紀業務河北省占90%

財達證券發家于河北，根據招股書顯示，其前三大股東為唐山鋼鐵集團有限責任公司、河北省國有資產控股運營有限公司、河北港口集團有限公司。這三家公司背后的大股東均為河北省人民政府國有資產管理委員會。

根據中證協的數據，截至2020年12月31日，中國共有137家證券公司。在中證協公布的2019年券商排名中，財達證券總資產排名51名，凈資產排名56名，凈資本排名45名。

在近日財達證券舉辦的網上投資者交流會上，有投資者詢問公司目前最大的競爭優勢，財達證券董事長翟建強回答道：“主要有河北省內區域經濟優勢，特別是雄安新區規劃和建設，為公司長期發展提供了良好的環境；強大的政府扶持和股東背景，成為公司發展最強有力的保障。”

根據其招股書，財達證券目前在全國有17家分公司和112家營業部，營業部大都集中在河北省內，有93家；其經紀業務收入中，來源于河北省內網點的手續費及傭金凈收入占比高達90%，業務區域集中度較高。

2018年～2020年，財達證券營業收入分別是14.61億元、18.13億元、20.50億元，凈利潤分別是0.74億元、6.09億元、5.32億元，2020年凈利潤同比下降12.68%。

作為河北的“第一”，財達證券是一家典型的傳統區域性券商。證券經紀業務是財達證券收入的主要來源，并且占比一直在提高，從2018年的38.02%升至2020年的42.08%。

而最能體現券商競爭力的投行業務，財達證券則發展較晚，2013年才拿到保薦機構資格，2020年其投行業務收入只占營收的13.18%。

雖然從過往財報看來，經紀業務是財達證券最賺錢的業務，但同時隱藏風險也最大。

財達證券的招股書就提到，“2015年上半年‘一人一戶’限制的放開和互聯網浪潮的滲透，加劇行業傭金費率下滑壓力，2017年～2019年，證券行業經紀業務傭金費率持續下降。隨著證券營業部數量的增加、非現場開戶及銷戶的實施、‘一人一戶’政策的放開以及互聯網金融的快速發展等共同作用下，投資者在證券公司之間的轉移成本大幅降低，傭金議價能力明顯提升，傭金費率可能進一步走低，從而對公司證券經紀業務收入帶來不利影響。”

還有10家券商在排隊

在財達證券投資者交流會上，其保薦機構及主承銷商中信建投的保代衣禹丞表示，證券行業目前的競爭格局是集中度高，行業整合成為趨勢；傳統業務競爭激烈，創新業務發展迅速。

近些年券商們一直在紛紛謀求上市，僅2020年就有4家券商登陸A股，分別是回A的中金公司和國聯證券、中泰證券、中銀證券三家中小券商。

未來幾年，券商新股將不斷登場。據時代財經統計，目前仍有10家券商IPO排隊，其中有4家券商正在輔導中，1家輔導備案登記已受理，1家輔導已完成，1家已預披露更新，2家已反饋。此外，國開證券早在2018年就已輔導完成，但至今仍無上市進展。

在IPO排隊的10家券商。數據來源：wind

4月20日，注冊國際投資分析師付學軍對時代財經表示，對于小券商而言，上市的好處很多。

“首先，上市可以充實公司資本，不僅能為公司擴張，比如線上的數據化轉型、線下的新設網點、投研能力的加強等，而且也有利于更好的滿足監管要求。其次，上市之后能夠帶來品牌效應，不僅有利于增強投資者認知，而且在業務拓展過程中，合作伙伴對上市券商更加有信任感。”付學軍說。

關鍵詞： 證券 沖擊 年內 最高