中華網財經4月9訊：繼此前2020年9月18日遞表失效后，頂好集團在今年3月26日再次向港交所遞交了招股書，智富為獨家保薦人。

頂好集團1998年成立、推出RMR服務「OK快修」品牌

中華網財經翻閱招股書了解到，頂好集團1998年成立，為知名室內設計、裝修及RMR服務提供商。在中國上海的室內設計及裝修行業積逾20年豐厚經驗并在香港占有一席之地。2007年，頂好集團在上海展開RMR服務，并于2015年為RMR服務進一步推出「OK快修」品牌。

業務模式：向房地產開發商及建筑終端用戶提供室內設計、裝修及RMR服務，其中包 括需要對建筑進行裝修及翻新的企業及個人客戶。

上海室內設計、裝修及RMR行業位列第14位

招股書顯示，據弗若斯特沙利文報告，按2019年的收入計，頂好集團在上海室內設計、裝修及RMR行業位列第14位，占據約0.26%的市場份額。如弗若斯特沙利文報告所載，中國及上海的室內設計、裝修及RMR市場均高度分散。于2019年，中國及上海分別擁有逾100,000名及3,000名市場參與者，而按2019年的收入計，上海市場五大公司的總市場份額僅為5.39%。

頂好集團于2020年獲中國產品品質認證監督管理中心及中國品牌企業評估管理委員會評為中國建筑裝飾行業知名品牌及全國建筑裝飾行業最具競爭力百強企業。于2013年8月，頂好集團亦因日月光中心C樓項目獲上海市建筑施工行業協會授予“白玉蘭”獎（市優質工程）。該獎項乃上海為表彰優質建筑工程及企業對城市建設和發展所作貢獻的最重要的獎項之一。

毛利與毛利率雙降

招股書顯示，截止2020年末，收入4.08億元，同比增長2.8%；毛利5883萬元，同比減少35.5%；凈利潤減少831萬元至2.34億元。

對于毛利與毛利率雙雙下降，頂好集團表示，主要是由于我們RMR服務的收入減少導致RMR服務毛利減少人民幣3970萬元。毛利率于截至2020年12月31日止年度下降8.6個百分點，主要是因為住宅建筑及零售連鎖店的毛利率分別下降12.7個百分點及10.0個百分點令我們的RMR服務毛利率下降12.8個百分點。住宅建筑的毛利率下降是由于2019年完成高端住宅項目，而該等項目一般有較高毛利率；及隨著經濟逐漸復甦，2020年下半年住宅RMR項目的報價整體面臨下行壓力。零售連鎖店的毛利率下降則主要是由于(i)于2020年從客戶C承接的項目毛利率下降，當中為客戶C提供的RMR工程原材料因受COVID-19疫情影響在本地采購而非進口，因而令毛利率下調；及(ii)為建立業務關系及獲得更多業務機會，我們從新零售連鎖店客戶所得的毛利率相對較低。

RMR服務收入已腰斬

RMR服務主要包括物業的室內維修或養護以及室內翻新工程。數據顯示，截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，室內設計及裝修服務產生的收入分別占公司相應年度總收入的53.0%、56.0%及83.8%，而RMR服務產生的收入則分別占我們相應年度總收入的40.4%、38.6%及13.6%。

嚴重依賴單一客戶：貢獻收入超六成

對重點客戶依賴度越來越高。數據顯示，截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，其五大客戶合共分別占公司總收入的63.4%、69.3%及84.2%。于各年度，其最大客戶分別占公司總收入的23.4%、28.2%及65.5%。

風險提示中，頂好集團表示，公司的室內設計、裝修及RMR服務所得收入屬非經常性質。無法保證客戶會持續向公司提供新商機，亦無法保證其能取得新合約；集團分階段向客戶收取進度款，無法保證客戶會按時付清款項，因此公司面臨信貸風險；另外，收入可能會因變更訂單而出現波動。倘無法準確地估計及控制項目成本或完工進度，公司盈利能力可能會受到不利影響；倘公司未能妥善管理營運資金或未能取得充足資金，其業務經營可能會受到干擾及對擴展計劃產生不利影響；及傳染病或流行病（如COVID-19）的爆發或對該等事件的廣泛恐慌或會對公司的業務及經營業績產生重大不利影響。

（中華網財經綜合 文/衛東）

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