2021年以來，紙漿期貨價格一路狂升，下游紙企也“漲”聲不斷。

從4月1日起，恒安集團（01044.HK）、維達紙業（3331.HK）、中順潔柔（002511.SZ）、金紅葉四大生活用紙巨頭不約而同調高了供貨價格。其中擁有“心相印”、“竹π”等紙巾品牌的恒安集團明確表示，其紙巾產品促銷供應價格將逐步提高10%～20%。

文化用紙方面，太陽紙業（002078.SZ）、晨鳴紙業（000488.SZ）、華泰紙業（600308.SH）等頭部企業針對雙膠紙、銅版紙多次提價。根據卓創資訊數據，3月份157g銅版紙均價為7294元/噸，環比上調19.03%；70g木漿雙膠紙市場均價7339元/噸，環比上調19.58%。

在這一輪漲價背后，造紙巨頭金光紙業被認為是重要推手。

紙漿價格飆漲

紙企們將漲價怪罪給原料紙漿價格的飆升。4月8日，時代財經以投資者身份致電多家紙業上市公司。

其中晨鳴紙業證券部工作人員認為這輪漲價源于下游需求的回暖，而上游漿廠產量調低，導致紙漿價格飆漲。

冠豪高新（600433.SH）相關工作人員則直言，“紙漿的價格從去年每噸4000多，漲到現在的7000多，成品紙價格上調10%不能算多。”

2021年一季度紙漿現貨價格大漲。來源：隆眾資訊

目前中國是世界第一大紙漿消費國，而中國森林資源并不豐富，因此生產文化紙、生活用紙、白卡紙所需的木漿，主要依靠進口。據中國造紙協會統計，2019年全國紙漿消耗總量9609萬噸，其中進口木漿占24%、國產木漿占13%。

近年來，諸多造紙企業紛紛建設配套紙漿廠，提高自身紙漿供給能力。晨鳴紙業總經理李峰3月曾在公開場合表示，晨鳴紙業是國內唯一一家基本實現木漿自給自足和漿紙產能全平衡的現代化大型造紙企業。

太陽紙業4月6日在網上平臺對投資者披露，公司目前擁有一定的化學機械漿、溶解漿產能，但是化學木漿基本都要外購，公司正在廣西建設80萬噸化學木漿項目。

紙漿自給程度高并不影響紙企順勢漲價。晨鳴紙業此前發出漲價函稱，3月25日起，全木漿及工業用紙系列產品價格上調700元/噸，非全木漿系列產品價格上調500元/噸；4月1日起，熱敏紙系列產品發貨價格上調1000元/噸。

岳陽林紙（600963.SH）證券部工作人員則告訴時代財經，公司目前的自產紙漿和進口紙漿用量已經做到對半開。但被問及近期公司紙價上調的原因時，該工作人員坦言，“我們只是跟著行業一起漲，別人漲我們也漲。”

但對于這波漲勢，下游企業也沒打算照單全收。今年2～3月，北京、上海、江蘇、浙江、湖南、湖北、廣東等地印刷協會紛紛表態，反對紙價不理性暴漲。上海浦東印刷協會會長在2月份舉辦的研討會上警告，“紙廠拼命漲價要慎重考慮，凡事有度。如果漲價過度，國家介入，罰款是巨大的，最后可能會兩敗俱傷。”

據隆眾資訊分析，文化紙3月份漲價后，終端客戶多剛需補庫，對高價紙抵觸情緒仍存，文化紙中間貿易環節庫存相對高位，出貨速度減緩；生活用紙的下游工廠同樣謹慎觀望，采取剛需采購策略。

金光紙業的鍋？

在紙企不斷漲價、紙漿商品價上漲的背后，是已經暴漲了大半年的紙漿期貨。2020年11月以來，紙漿主力期貨價格一度觸及7500元/噸，之后略有下調，截至4月8日仍收于7224元/噸，較漲價前4500元/噸的價格仍高出60%以上。

紙漿期貨于2018年11月26日在上期所正式上市交易，以漂白針葉漿為標的，以人民幣計價，采用指定交割品牌和交割倉庫的方式交割。根據上期所紙漿合約交易操作手冊，紙漿期貨可交割品牌和生產企業均來自國外——加拿大、芬蘭、俄羅斯、智利。

中信建投期貨分析師張維鑫4月7日告訴時代財經，紙漿期貨價格受國際因素影響比較大，之前的蘇伊士運河堵塞事件也使得紙漿期貨價格拉高。

張維鑫認為，紙漿價格進一步上漲的空間并不大。“紙漿的供應不存在非常短缺的情況，而需求的增長一直非常緩慢。即使紙漿這波漲價存在通貨因素，我認為也應該到頂了。”

紙漿期貨價格也不等同于市場價。冠豪高新工作人員告訴時代財經，紙企往往與供應商簽訂長期合同，市場價格的變動不會馬上傳導到企業，而紙企在紙漿價格低位時也會提前囤貨。

印刷行業協會則把漲價矛頭對準了國內白卡紙產能前兩位的龍頭企業并購。2020年，金光紙業完成了對博匯紙業的收購。這一收購大幅提高了白卡紙的市場集中度，合計占超過50%的市場份額。

金光紙業（APP）是一家發源于印度尼西亞的國際造紙巨頭，旗下擁有數十家制漿、造紙公司及100多萬公頃速生林。APP（中國）擁有30多家全資或控股的漿紙企業，以及17家林業公司，包括單一銅版紙生產企業金東紙業、生活用紙頭部企業金紅葉（“清風”紙巾生產商）等。

此前有輿論認為，金光紙業為了壓低博匯紙業的營收完成收購，打起了白卡紙價格戰。白卡紙價格從2018年4月的6600~6700元/噸高點一直下跌，跌到2019年1月的4950元/噸。

金光紙業完成收購后，白卡紙價格則一路升高。據卓創資訊數據，今年3月份250-400g平張白卡紙市場現金成交含稅月均價9611.96元/噸，環比上升20.49%，同比上升58.8%。

一家紙企負責人告訴時代財經，“這一輪成品紙漲價就是APP帶起來的。”

關鍵詞： 成品 紙漿 期貨 不斷