近日，石頭科技發布調整募集資金投資項目實施進度公告稱，多個原本預計今年達到可使用狀態的IPO募投項目將延至2022年。此前，石頭科技計劃新一代掃地機器人項目、石頭智連數據平臺開發項目將于2021年4月份達到可使用狀態，而商用清潔機器人產品開發項目于9月可使用。

至于延緩原因，公告稱，石頭科技新一代掃地機器人項目仍有技術難點尚需攻克，而商用清潔機器人產品產品研發難度較大且周期較長，對技術研發人員技能要求較高。這意味著，石頭科技的技術儲備仍然不足。

作為小米的生態鏈企業，石頭科技近年來深陷依賴小米的處境。為了改變這一現狀，石頭不斷主推自有品牌，“去小米化”初顯成效。但與此同時，石頭科技開始面臨新的難題，其2020年迎來業績增速新低，陷入轉型陣痛。

此外，上市已一年的石頭科技曾頂著“發行價第一”的光環在上市首日大漲近一倍，被稱為“瘋狂的石頭”。但記者注意到，在股票解禁后，石頭科技的股東開始大額減持。

業內人士表示，石頭科技產品類別單一，在家用掃地機器人領域的技術與其他企業相比并無明顯優勢；在離開小米后，消費者或短期內不能認可石頭品牌，若石頭科技在未來不能找到新的業績增長點，發展將充滿危機。

家用機器人市占率排名靠后，商用掃地機器人延期問世

與小米的關系漸行漸遠后，在市占率上，石頭科技尚不及小米。在家用掃地機器人領域，根據奧維云盤數據顯示，一季度石頭科技線上市占率10.81%，排名第四；而在線下，石頭科技市占率僅為0.31%。

從目前掃地機器人的格局來看，多名業內人士對記者表示，在全球范圍內，石頭科技不僅有科沃斯這樣的對手，戴森、小米、三星、松下、海爾等類消費電子和家電公司也都在該領域持續發力；創業公司云鯨也逐漸發展起來，線上市占率已經超過了石頭科技。

梁振鵬稱，掃地機器人品類整體技術水平比較低下，還遠遠沒有達到智能化水平比較高的程度，也遠不能滿足用戶的需求，石頭科技的掃地機器人也沒有顯現出與其他競爭對手有很大的不同，“很多用戶把掃地機器人買回家之后，都成了一個玩具，真正清潔還要依靠吸塵器。”

為了尋求新的增長點，石頭科技開始加大對商用清潔機器人的研發。2020年9月，石頭科技在互動平臺表示，旗下商用清潔機器人研發工作已經完成，處于測試階段。石頭科技稱，商用清潔機器人是公司募集資金投資建設項目，主要應用于商場、大型超市、辦公樓、機場等大型室內空間，公共領域的清掃。

多名業內人士對記者表示，隨著人工成本的不斷上升，長期看，商用清潔機器人是非常有發展潛力的品類，石頭科技也被市場及業內寄予較大希望。

然而石頭科技的商用掃地機器人卻面臨延期問市的囧境。4月1日，石頭科技發布公告稱，將調整募集資金投資項目實施進度，商用清潔機器人產品開發項目完成時間將從今年9月推遲至2022年9月。該項目計劃總投資2.88億元，使用募集資金投資2.8億元，目前已完成投資1.71億元。

石頭科技在公告中坦承，商用清潔機器人產品研發難度較大且周期較長，對技術研發人員技能要求較高；整個商用機器人行業尚處于早期發展階段，軟件開發和結構設計等方面技術人才較為稀缺。因研發人員的擴充未達到預計速度，一定程度上影響了項目開發進度；同時2020年初因疫情原因，原計劃與產品試制相對應的研發和試制計劃也受到了一定影響，項目開發進度相應順延。

除商用機器人項目，石頭科技另有多個原本預計今年達到可使用狀態的IPO募投項目也都將順延到明年，包括原新一代掃地機器人項目、石頭智連數據平臺開發項目。

梁振鵬表示，“目前，石頭科技并沒有找到新的有效增長營業額與利潤的方式，這對石頭科技是一件很危險的事情，當掃地機器人市場一旦趨于飽和，明顯發生萎縮的時候，石頭科技的業績便會快速下降。”

“去小米化”后現陣痛，2020年業績增速創新低

作為小米生態鏈企業，石頭科技的發展離不開小米。業內人士表示，石頭科技憑借小米在品牌、渠道、供應鏈等方面的支持起家，業績和市場占有率得到快速提升，在業內迅速嶄露頭角。2016年小米推出由石頭科技代為開發的“米家智能掃地機器人”，也是石頭科技2016年的主要收入來源。

隨后，石頭科技開始逐漸發展其自有品牌，在中高端市場推出石頭品牌，在低端市場推出小瓦品牌；而米家品牌主打性價比。

多名業內人士表示，石頭科技正像華米與極米一樣，尋求“去小米化”。但石頭科技董事長昌敬卻在此前接受媒體采訪時表示，所謂的“去小米化”是表象，本質上是先期通過小米活下來，然后自然而然尋求獨立發展。

招股書顯示，石頭科技與小米集團的關聯交易比重在逐年大幅下降。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，石頭科技與小米集團的關聯交易金額為分別為1.83億元、10.1億元、15.29億元和9.14億元，占主營業務收入的比重分別為100%、90.36%、50.17%和43.01%。

而石頭科技財報數據顯示，到了2020年1-6月，石頭科技公司共銷售96.6萬臺掃地機器人，實現銷售收入17億元。其中，自有品牌掃地機器人實現銷售75.3萬臺，實現銷售收入14.9億萬元，收入占比提升至83.62%。自此，石頭科技與小米從合作關系變為競合關系。

盡管“去小米化”成效開始凸顯，但受小米定制產品訂單減少影響，石頭科技不得不面臨轉型陣痛。2020年1-6月，石頭科技實現營業收入17.76億元，同比減少16.42%；2020年二季度，石頭科技整體銷售收入較上年同期下降7.44%。

2021年2月，石頭科技公布了2020年度業績快報，但財報詳情至今未公布。記者注意到，2020年度石頭科技的營收與凈利增速均創下年度新低。

對此，資深產業經濟觀察家梁振鵬分析稱：“離開小米的銷售渠道支撐之后，消費者或很難認可石頭的自主品牌，未來發展充滿危機。”

解禁后股東大額減持引發股價暴跌，未來成長性引擔憂

石頭科技于2020年2月21日登陸科創板，彼時其IPO價格為271.12元/股，頂著“發行價第一”的光環。

在上市首日，石頭科技報收497.9元/股，漲幅高達83.65%，被外界稱為“瘋狂的石頭”。10個月后，石頭科技股價破千，成為科創板首支千元股。

2月22日，隨著其上市一周年的到來，石頭科技迎來2858.87萬股解禁，占公司總股本的42.87%，解禁市值為317.22億元，為上市以來最大規模解禁。

當日，石頭科技發布公告稱，公司股東及董監高等十名股東擬通過詢價轉讓、集中競價或大宗交易的方式減持合計不超過739.75萬股，不超過11.1%，減持原因均為“自身資金需求”。

受到股票解禁流通的影響，石頭科技2月22日開盤大跌，跌破千億元，午后延續跌勢，報收于966.02元/股，跌幅12.97%，較上一個交易日蒸發近百億。

值得注意的是，在10名減持的股東中，順為資本與天津金米也在其中，合計減持約183.33萬股，比例合計約2.75%。

據悉，在本輪減持之前，順為資本和天津金米分別持有石頭科技9.64%和8.89%股份，為第二和第三大股東。如果按照石頭科技2月22日收盤價來計算，二者減持金額高達17億元。

針對小米系股東減持石頭科技的原因，多名投資界人士對記者分析稱，一方面是石頭科技上市以來股價較發行價翻了近4倍，給投資者帶來巨大收益；另一方面，石頭科技不斷推自有品牌，對小米依賴度大幅降低，兩者關系逐漸由合作向競爭轉移。

另有券商人士認為，石頭科技與小米共享專利，也沒有自己的專有渠道，在缺少小米支撐后短期內很難建立比較高的競爭壁壘。股東大額減持的行為，或許也在一定程度上透露出他們對于石頭科技未來成長性的擔憂。

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