在歷史遺留問題上，或將成為一家人的斗魚和虎牙并沒有結束“爭斗”。

近期，關于虎牙、斗魚以及主播江海濤（嗨氏）之間的糾紛落下帷幕，執行法院最終直接在斗魚賬戶劃扣4970萬元。同時，斗魚在業績之爭上也落后一步，2020年各季度其營收、凈利潤基本不及虎牙，在Q3凈利潤大幅下滑后，Q4甚至出現虧損的情況。

至于二者的合并計劃，原本預計在2021年上半年完成交割，并受慣例成交條件的約束。不過，如今反壟斷之風愈演愈烈，外部監管環境正在發生巨變，至今二者合并一事還沒有任何實質性的消息，幾乎陷入合并僵局。

對于雙方能否完成合并，不同人士持有不同的觀點。有法律界人士認為，今年互聯網反壟斷監管很嚴，對這個并購的反壟斷審查估計可能也會比以往更嚴。

不過，在易觀分析互娛行業分析師董振看來，未來斗魚與虎牙一定會合并運營。“目前在探討的反壟斷就是賽道問題，在游戲直播領域會是反壟斷的問題，如果切換到多元化的直播內容上，那么斗魚、虎牙、抖音、快手、B站都在賽道中就未必是壟斷。”

斗魚虎牙或將成為“一家人”，仍“爭斗”不斷

去年10月，虎牙與斗魚聯合宣布將進行合并。如果合并完成，虎牙和斗魚的現有股東在合并前將分別持有新公司約50%的經濟權益。

同時，虎牙現任CEO董榮杰和斗魚現任CEO陳少杰將成為合并后公司的聯席CEO，陳少杰也將與虎牙合并前董事會成員成為合并后公司的董事會成員。

不過，盡管即將成為“一家人”，但斗魚、虎牙兩家公司之間的“爭斗”并未因此而終止。

近期，關于虎牙、斗魚以及主播江海濤（嗨氏）之間的糾紛落下帷幕。執行法院最終直接在斗魚賬戶劃扣4970萬元，強制執行。

事件源于2017年8月，當時原虎牙獨家簽約主播江海濤在合約期未滿的情況下，違約跳槽至斗魚平臺開播。隨后，虎牙方面向法院提起訴訟，法院最終判決江海濤承擔4970萬元違約金。

在執行階段，法院向斗魚發送協助執行通知書，要求斗魚提供在收到訴訟階段財產保全裁定及協助執行通知書后江海濤在斗魚平臺的全部收益。

不過，斗魚并未履行上述協助義務，法院裁定斗魚在擅自支付而未能追回的4970萬元范圍內，向虎牙承擔責任。

盡管斗魚提出執行異議，但法院最終認定斗魚公司的行為明顯存在過錯，駁回斗魚的全部異議請求。隨后，執行法院于2020年8月向斗魚發出責令限期履行通知書，要求斗魚向法院提存江海濤4970萬元生效判決債務。

此后，斗魚向法院提出多項異議、復議，均被法院駁回。最終執行法院于近期直接在斗魚賬戶劃扣4970萬元，強制執行。

實際上，雙方的“爭斗”從未停止過。

2018年6月，暨南大學在發布的《網絡“黑公關”研究報告》中提到了斗魚欠薪事件，并指出“攻擊目標指稱的幕后推手”是“虎牙”。

不過，到了2018年6月27日，暨南大學正式發布的《行業報告》中“攻擊目標指稱的幕后推手”中的內容已改為“不明”。同時，2018年6月28日，暨南大學再次發表文章《“黑公關”在行動》，澄清“從未指控虎牙抹黑斗魚”。

2018年8月，斗魚在其官方微博發布了第一份報告的部分截圖，并@虎牙直播。隨后，又發出《向黑公關SAY NO！》的文章，其配圖中多次提及虎牙。

為此，虎牙將斗魚訴至法院。經過多輪審判后，斗魚被法院列為被執行人。去年9月，斗魚在官方微博發布致歉聲明，正式向虎牙道歉。

斗魚營收、凈利潤均不及虎牙，兩者業績落差加大

根據財報數據，斗魚、虎牙的MAU不相上下。2020年第一季度、第二季度、第三季度、第四季度，斗魚的MAU分別為1.581億、1.653億、1.94億、1.744億。

相比之下，同時期虎牙MAU分別為1.513億、1.685億、1.729億、1.785億。

不過在移動端，虎牙的MAU明顯高于斗魚。2020年各季度，虎牙的移動端MAU分別為7470萬、7560萬、7420萬、7950萬。

相比之下，同時期斗魚的移動端MAU分別為5660萬、5840萬、5960萬、5820萬。

而在季度總付費用戶數上，斗魚則明顯高于虎牙。從第一季度到第四季度，斗魚總付費用戶數分別為760萬、760萬、790萬、760萬。

相比之下，同時期虎牙總付費用戶數分別為610萬、620萬、600萬、600萬。

盡管在MAU、移動端MAU、付費用戶數上各有千秋，但斗魚的營收始終不及虎牙。

財報顯示，去年各個季度，斗魚的總營收分別為22.78億元、25.08億元、25.465億元、22.692億元。

相比之下，同時期虎牙的總營收分別為24.119億元、26.972元、28.15億元、29.903億元。

而在凈利潤上，斗魚同樣不及虎牙。值得注意的是，斗魚在第三季度凈利潤大幅下滑，第四季度出現虧損的情況。

財報顯示，非美國通用會計準則下，斗魚在各個季度的凈利潤分別為2.969億元（調整后）、3.229億元（調整后）、0.987億元（調整后）、-1.769億元（調整后）。

相比之下，按照非美國通用會計準則，同時期虎牙的凈利潤分別為2.634億元、3.51億元、3.61億元、3.059億元。

在董振看來，虎牙與斗魚的游戲直播爭斗已久，拋開運營數據，虎牙一直在盈利方面領先斗魚，“虎牙作為游戲直播上市第一股有著很大的優勢，無論在資本還是投資方的資源都具有一定的優先級，并且虎牙在多元化布局層面，也越來越對標抖音、快手、B站等APP發展，這也是目前虎牙領先的主要原因。”

斗魚虎牙陷合并僵局，推進半年仍無實質進展

去年10月，斗魚和虎牙預計合并于將2021年上半年完成交割，并受慣例成交條件的約束。

合并完成后，騰訊通過其子公司所持有的合并后公司的投票權按全面攤薄計算將為67.5%。這意味著，騰訊將徹底掌握虎牙、斗魚合并后公司的主導權。

不過，雙方宣布將要合并后，反壟斷之風愈演愈烈，外部監管環境正在發生巨變。

去年11月，市場監管總局發布《關于平臺經濟領域的反壟斷指南（征求意見稿）》，直指互聯網企業的壟斷問題，尤其是涉及VIE架構的企業。

今年2月7日，國務院反壟斷委員會正式出臺了《國務院反壟斷委員會關于平臺經濟領域的反壟斷指南》，對我國數字經濟領域中的反壟斷問題做出了針對性的規范。

有分析認為，反壟斷指南的出臺預示著我國數字經濟反壟斷趨嚴，平臺競爭已邁入全面監管的新階段。在這種情況下，斗魚、虎牙的合并備受關注。

實際上，去年12月，市場監管總局反壟斷局主要負責人在接受采訪時表示，正在依法審查廣州虎牙科技有限公司與武漢斗魚魚樂網絡科技有限公司合并等涉及協議控制架構的經營者集中申報案件。

對此，當時虎牙方面表示，廣州虎牙科技有限公司早前已經主動將其與武漢斗魚魚樂網絡科技有限公司合并案，依法向市場監管總局反壟斷局進行經營者集中申報，并會積極配合主管部門的審查程序。

在業內人士看來，如果沒有反壟斷指南的出臺，斗魚和虎牙的合并是板上釘釘的事。但在反壟斷指南發布后，二者的合并出現了一定風險。有法律界人士表示，“今年互聯網反壟斷監管很嚴，對這個并購的反壟斷審查估計可能也會比以往更嚴。”

據路透社3月23日報道，知情人士稱，騰訊合并斗魚、虎牙的計劃必須做出妥協讓步，才能化解當局的反壟斷疑慮。

消息人士稱，由于監管機構擔心這項合并將讓騰訊取得壓倒性主導地位，騰訊愿意接受有條件的批準。

另一位直接了解交易的消息人士表示，這次合并的反壟斷審查是“一個拉長的過程”，但監管機構對相關公司的潛在讓步措施并未進行明確的溝通。

“騰訊在中國游戲發行領域占據主導地位，而這兩家直播平臺合起來將無異于行業里的巨頭。”一位知情人士說。

不過在董振看來，未來斗魚與虎牙一定會合并運營，但是目前來看主要是賽道的問題，如果在對標多元化發展的賽道上，斗魚與虎牙合并后將會是以游戲為核心多元發展的產物。

“目前在探討的反壟斷就是賽道問題，在游戲直播領域會是反壟斷的問題，如果切換到多元化的直播內容上，那么斗魚、虎牙、抖音、快手、B站都在賽道中就未必是壟斷。”他補充說。

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