“不走尋常路”的美特斯邦威，遇上了“微醺”的百潤股份，兩手一拍，做了一筆房產買賣。據百潤股份公告稱，此次購買房產將用于低酒精飲品及烈酒文化研究、品鑒、展示、辦公、培訓、接待等場所空間。

百潤加碼線下的心昭然若揭。在此之前，該公司曾提出擬投資約3億元在邛崍市建設巴克斯烈酒品牌文化體驗中心。隨著線下戰線逐漸鋪開，對于百潤股份的發展又有何重大意義呢？酒訊就相關問題多次致電百潤股份，但截至發稿日電話未能接通。

1.5折上海買房

近日，百潤股份發布公告，全資子公司上海巴克斯酒業有限公司（以下簡稱“巴克斯酒業”）擬以4.48億元收購美特斯邦威旗下公司模共實業100%股權，后者持有一處位于上海市浦東新區康橋東路799號的房產，總建筑面積38255.12平方米。

一個是靠著銳澳雞尾酒名震四方的賣酒翁，一個是靠廣告語家喻戶曉的服飾商，在一塊地皮上碰了頭。服飾商說：“老板，好房賤賣要伐？”賣酒翁說：“2折賣就收。”一來二回，百潤股份以11711元/平方米的價格從美特斯邦威手上接下來這處房產。按照浦東新區均價7萬六的價格計算，百潤幾乎以1.5折的折扣拿下了這一房產。

來得早不如來得巧，美特斯邦威缺錢，這生意得做。根據美特斯邦威2020年業績預告稱，公司預計全年虧損約5.8億元-8.2億元，上一年凈利潤虧損也達8.25億元規模，在業績連續猛跌下，變賣資產被外界看來是“盤活現有資產”的無奈選擇。

當然，百潤股份殺個吐血價買下這房產，并非做慈善。根據該公司公告披露，此番購下近4萬平米的房產，是為進一步布局公司酒類業務的線下營銷，涉及低酒精飲品及烈酒品類業務。根據百潤股份戰略發展規劃，本次收購完成后，有利于公司充分發揮總部職能，增強公司核心競爭力，提升公司品牌價值，提高公司經營效益。

毫無疑問，這筆房產買賣從百潤股份的立場來看，橫豎都是筆精明生意。這倒是和百潤股份此前的“撒幣”式投資大相徑庭。

2009年6月，百潤股份在其上市前以“盈利能力不確定”為由，作價100元將其賣給了公司實控人劉曉東。但剛剛走出“家門”，巴克斯酒業的凈利潤實現階梯式的增長，數據顯示，2012年至2014年，巴克斯酒業營收從0.59億元飆漲至9.7億元，凈利潤規模也從499.6萬元擴大至2.9億元。

慶功的背景音樂還未消散，百潤股份就又在2015年4月以49.45億的價格從劉曉東手中將其購回收購。這操作，任誰看了都直呼“行家”。

緊急救援雞尾酒

在“左手倒右手”的爭議還未消減，高溢價收購回來的巴克斯酒業先扛不住了。2016年，百潤股份營收同比大跌60.22%至9.35億元，凈利潤同比下跌128.39%導致虧損1.42億元。對此下滑業績，百潤股份表示，影響業績的主要因素是預調雞尾酒業務在2016年度持續消化渠道庫存，導致預調雞尾酒產品公司出貨量減少，主營業務較上年下降幅度較大所致。

多年媳婦熬成婆，巴克斯酒業一波三折終究長成了百潤股份家里的頂梁柱。現如今，其主導的預調雞尾酒業務每年貢獻的收入占比百潤股份總營收近9成。

這樣的成長，離不開百潤股份在巴克斯酒業身上投入的心血。在產能方面，百潤股份在2016年通過定增方案募資13億元擬在多地建設預調酒基地，包括天津基地5億元投資，成都和佛山基地分別投入5億元新建廠房。

與百潤股份的壯大羽翼的小算盤背道而馳的是，其雞尾酒業務已經觸及市場天花板。行業數據顯示，按銷量計算，2017年-2019年，銳澳在雞尾酒行業的市占率分別為79%、82%、84%，可上升的空間極為有限。

以2019年百潤股份銳澳12.79億元營收計算，全國雞尾酒市場總規模約為15億元。相較之下，工信部日前公布數據顯示，2019年全國規模以上釀酒企業營業收入累計達到8350.7億元。雞尾酒市場幾乎是九牛一毛。

2019 年日本、澳大利亞、美國的預調酒占酒飲料銷量比重分別達到16.6%、8.1%和4.5%，中國預調酒銷量占比0.18%，市場滲透率較低。業內人士對酒訊分析表示，經過此前一段時間的營銷戰后，國內的雞尾酒市場是銳澳雞尾酒一家獨大，而這些年來，銳澳的發展排他性極強，以至于消費者對雞尾酒的認知很大程度上依靠銳澳來帶動。但一家企業對整個市場的帶動能力卻極為有限。

池塘做小，銳澳想做條大魚無疑是無米之炊。根據其公開資料，巴克斯酒業以成都、佛山、上海、天津四大基地為主，總計形成高達6600萬標箱的產能。但在2018年百潤股份的總產量為1037萬箱，銷售僅有983萬箱。按照2019年營收比2018年營收增長19.39%核算，總銷售應該在1200萬箱左右，顯然百潤股份現有產能釋放總量不足五分之一。

圍城里的功守護道

酒行業資深人士殷凱對酒訊表示，銳澳在國內預調酒市場處于毫無爭議的領先地位，很大程度上是因為其起步較早。但目前，預調酒品類已經打開上升通道，各種新品如雨后春筍般冒出，有些新品甚至在一開始就獲得了著名資本的投資，競爭越來越激烈。

這是個好消息，后來者打破壁壘再度席卷而來，意味著市場天花板有望打開，過剩的產能或將成為未來有利的競爭力。但也是個壞消息，在用戶粘性極弱的小眾酒品領域，玩家陸續登場后，銳澳要靠什么留住它的粉絲們呢？

再來一場營銷大戰嗎？在與冰銳大戰之際，百潤股份在2015年、2016年酒花掉了16.64億元銷售費用，幾乎是它這兩年凈利潤的5倍。致使其2016年一度虧損1.47億元。顯然，在再打一場營銷戰之前，百潤股份得做好再溫習一次過山車的心理準備。

從百潤股份的戰略來看，重溫舊戰事的苗頭尚未出現，但新思路已經躍然紙上。此次收購美特斯邦威房產的用途里，提到了烈酒文化研究——這也正是百潤股份在雞尾酒市場之外，找到的另一個新增長可能。

百潤股份在2019年報中稱把推進烈酒全產業鏈戰略布局作為2020年經營主基調之一，隨后我們看到，其在邛崍市的威士忌和伏特加工廠、巴克斯烈酒品牌文化體驗中心以及正在進行中的烈酒（威士忌）陳釀熟成項目都在為烈酒業務鋪設磚瓦。

值得一提的是，2019年以來，洋河、保樂力加、怡園酒業、青島啤酒等紛紛表示將布局國內烈酒市場。此外，當前的國內烈酒市場白酒仍然是主流，威士忌屬于小品類，且本身受眾較小，想要達成規模效應，時間成本必然很高。

殷凱認為，百潤股份投產威士忌，一方面可以優化基酒供應鏈，另一方面也有助于提升品牌形象。然而，盡管預調酒本來就是烈酒的延伸產品，威士忌業務與原有業務有協同，但二者的消費人群、消費場景并不完全重疊，打造威士忌品牌，還要走很多路。

雞尾酒市場對于百潤股份和它的銳澳而言，正如同一座圍城。如今，墻外的人要爬進來，它需要守衛城墻。而為了城池富饒，它又不得不爬出墻外，向新的市場進攻。接下來，就是檢驗其功守道成色的時候了。

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