3月16日晚，中國雨潤食品集團有限公司（以下簡稱“雨潤食品”）發布公告稱，預期2020年虧損將不超過21億港元，較2019年虧損39億港元大幅減少。

對于依然虧損，雨潤食品在公告中稱除了減值虧損外，還包括上游豬肉價格上漲，導致銷售量及毛利收窄。

不過，豬肉價格的提高，卻成為雨潤食品諸多競品利潤的來源。2020年，雙匯、得利斯等品牌收入和凈利潤均因為豬肉價格上漲實現了高速增長。

在業內人士看來，上游豬肉供應減少，價格提高，導致了肉制品企業成本增加，這很正常。不過，肉制品企業都在拓展產業鏈，努力把控上游生豬供應。同時養殖企業也在加碼肉制品市場。雨潤食品在祝義材被監事居住的幾年，失去的不僅是市場收入，還失去了由于產業鏈布局的優勢。不過，近期雨潤集團的重組可能會給雨潤食品帶來轉機，但需拭目以待。

豬肉價格提高，導致銷量和毛利收窄，2020年依然虧損21億港元

雨潤食品發布公告稱，由于非流動資產于以往數年已經大幅減值，預計2020年的減值虧損將減少至約12億港元，較2019年32億港元的非流動資產減值虧損大幅減少。并且，由于豬肉價格比去年大幅上升，豬肉消費的需求有所下跌，導致了銷售量及毛利收窄，抵消了部分減值虧損的減少。

豬肉價格對雨潤食品的影響較大。資料顯示，受新冠肺炎疫情影響，雨潤食品個別生產基地出現停工的情況，豬價高企抑制豬肉消費，生豬存欄量下滑原料生豬收購困難。僅從2020年上半年看，雨潤食品生豬平均采購價格同比增長144%，導致雨潤食品屠宰量同比減少61.8%，進而導致雨潤食品上游業務的整體銷售收入比去年同期僅減少0.1%至64.26億港元。

于此同時，雨潤食品毛利下滑的情況已在上半年出現。數據顯示，2020年上半年，雨潤食品上游冷鮮肉和冷凍肉的毛利率分別為2.2%和-4.5%，分別同比下降了2.7個和9.4個百分點。雨潤食品總體毛利從2019年上半年的5.17億港元減少至2020年上半年的4.44億港元，同比下滑14%，上游整體毛利率為1.4%，較2019年下滑了3.5個百分點。綜合毛利率僅為5.9%，同比下降1.1個百分點。上半年，雨潤深加工業務主要收入來源的低溫肉制品收入為9.43億港元，同比減少2.6%，約占深加工業務收入的82%，減少7個百分點。

在業內人士看來，豬肉價格上漲是導致2020年肉制品企業成本增長的主要原因。中國肉類協會副會長高觀認為，由于豬疫情的影響，中國豬肉市場出現供不應求的情況，豬肉價格也出現了增長的情況，這導致肉制品加工企業成本提升，利潤減少。

數據顯示，2020年上半年全國生豬出欄2.51億頭，同比大幅下降19.9%，全國豬肉產量1998萬噸，下降19.1%，同時，全國平均豬肉價格上漲104.3%，漲幅比2019年同期擴大96.6個百分點。

失去的不僅是市場，還有上游產業鏈的優勢

值得注意的是，由于豬肉價格的上漲，很多肉制品企業收入不斷增加。2020年上半年，由于產品價格較同期上升，雙匯收入363.73億元，同比上升42.99%;凈利潤30.41億元，同比上升26.74%。得利斯營收達17.87億元，較2019年同期的11.14億元大漲60.39%；凈利潤達966.63萬元，同比暴漲322.46%。溫氏股份共銷售肉豬486.58萬頭，其中毛豬銷售均價達到33.98元/公斤，同比上漲152.88%。

雨潤食品之所以在豬肉價格高企的情況下，還出現銷售毛利收窄的情況，在業內人士看來，不僅由于雨潤食品創始人祝義材被執行監視居住指定居所的強制措施，導致市場逐漸萎縮，更重要的是雨潤食品在上游產業鏈失去了優勢。

其實，雨潤早已在2011年就進行全產業鏈布局，但是，2015年，祝義材突然失聯，隨后被曝出南京檢察機關對祝義財執行監視居住指定居所的強制措施，同年，祝義材辭去雨潤董事長一職。

此后，雨潤食品與其他企業的布局規模產生了差距。

首先，雨潤食品的收入規模從2015年的202.55億港元下滑至2019年的153.17億港元。并且從2015年至今一直虧損，2017年虧損額最少，仍為19.15億港元，2018年虧損額達47.59億港元。

競爭對手則不斷做大，完善產業鏈。2019年，得利斯非公開發行A股股票，募集資金9.9億元，用于200萬頭/年生豬屠宰及肉制品加工項目、國內市場營銷網絡體系建設項目及補充流動資金，以擴大生豬屠宰及肉制品加工規模、市場份額。2020年，為完善豬肉產業鏈，雙匯投資7億元，建設陜西省興平市生豬養殖項目和廣西—東盟經濟技術開發區生豬養殖項目。其中，固定資產投資均為5.4億元，預計年出欄生豬均為30萬頭。

這也只是大企業全產業鏈布局的冰山一角。

除了肉制品企業向上游布局外，養殖企業在鞏固養殖業的同時不斷拓展下游肉制品。2020年12月28日，新希望披露，公司實現年度800萬頭的生豬出欄總目標，3年實現了超過4倍的增長。同時，在肉制品領域，新希望的品類涉及到食材、調理品、預制菜、食品等等。品牌包括美好、味之棒等等，形成農牧食品產業一體化的企業。

值得注意的是，為了確保雨潤食品的持續發展，雨潤食品所屬的雨潤集團開始進行重整斷臂求生。業內人士認為，這是雨潤集團為了保障雨潤食品的重要舉措。

在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，雨潤食品是國內排名前三的肉制品企業，相對而言也是優質資產。雨潤集團通過重組來保護上市的雨潤食品，很可能會有國資入股，雨潤食品還有機會。

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