在業內人士看來，目前監管意在清理正在IPO排隊的帶病企業。

日前，時代周報記者從多位券商投行人士獲悉，多地證監局出重拳，對IPO項目組各家中介機構逐個進行約談，對不滿意的項目“不驗收、不申報”。

“各地證監局都提高了驗收要求。”北京一位投行人士向時代周報記者稱，“現在審核太嚴格，大家目前只能按標準‘加班加點’，實在不行就再等等。”

監管層“嚴把IPO入口關”之下，據時代周報記者不完全統計，截至3月15日，A股市場已有約70家擬IPO企業終止審核或注冊，遠高于上年同期，除個別被否原因以外，其中多數系主動撤回上市申請材料。

“充分運用市場化法治化手段，緊緊把住信息披露這個核心，健全有利于注冊制實施的全流程監管體系，通過堅決和有效手段壓實發行人及中介機構責任，避免‘帶病闖關’，提高首發企業信息披露質量。”證監會發言人指出。

IPO堰塞湖“泄洪”

業內普遍認為，IPO項目大規模終止，與監管加碼不無關系。

有投行人士向時代周報記者確認，各地證監局約談券商，提高驗收要求，“確有其事”。他認為，監管此舉主要目的是去“堰塞湖”。

時代周報記者獲悉，3月2日下午，深圳市證券業協會投資銀行業務專業委員會2021年第一次全體委員會議在深圳召開，就“IPO撤回率高企”面詢多家券商。

“在會上，券商各抒己見。有的券商覺得監管壓力大，被罰怕了，所以對于有瑕疵的企業，選擇撤回材料。”在上述投行人士看來，撤材料的原因有很多，比如有的IPO項目是因為地方政府或者投資機構“趕鴨子上架”，有的項目想在更新財報前卡著時間點報材料。

IPO審批從嚴背后，是“堰塞湖”再現。截至3月初，包括中止項目在內，A股共有753家擬上市企業正在排隊。其中，核準制下的主板及中小板在審企業占比僅22.7%，剩余近八成企業均希望通過注冊制實現上市。

2月26日，證監會新聞發言人在就IPO申報企業情況答記者問時表示：“科創板、創業板試點注冊制改革以來，總體成效明顯，市場各方反映積極正面，企業踴躍申報上市，IPO排隊數量增長較快。”

截至3月初，A股已通過發審委或交易所上市委審核的公司合計266家。其中，注冊制下的上市企業占絕對多數，為210家。

此前，IPO過會率較高，也出現大量企業上市后“破發”的現象。Wind數據顯示，2019年7月22日至2021年2月21日，科創板運行19個月的時間中，已上市229家公司，其中有29家公司跌破發行價，破發率為12.66%。

上述投行人士向時代周報記者表示，當前，監管審核從嚴情況下，不少存僥幸心理的“闖關”企業萌發退意，紛紛撤回申請材料，排隊企業下降，將有助于IPO堰塞湖成功“泄洪”。

保薦機構誰最“受傷”？

監管要求趨嚴，IPO“撤單”增加。

“IPO項目驗收要求提升，近階段經常出現一天內，多家企業主動撤材料的情況。”北京一位券商投行人士向時代周報記者表示。3月2日當天，有6家企業終止IPO。其中，無錫市尚沃醫療被保薦機構撤回科創板上市申請。此前，該公司因經營業績與預測存較大差異而遭監管警示。

不少頭部券商紛紛“中招”。今年1月31日，證券業協會組織首發企業信息披露質量抽查名單第二十八次抽簽儀式，抽簽名單共有20家，其中多達16家IPO企業已撤材料。

這些IPO企業背后涉及多家頭部保薦機構，包括中信建投證券、東吳證券、招商證券、中銀證券、安信證券、民生證券、華泰聯合證券、東興證券、東海證券等。

今年以來，券商龍頭中信證券的IPO終止項目數量，位居行業前列。截至3月5日，中信證券保薦的企業2021年內終止上市審核數量多達11家，包括創業板6家、科創板4家、主板1家。

3月伊始，中信證券參與保薦企業中，就有3家終止IPO。它們分別是蘇州星諾奇科技、無錫市尚沃醫療和中消云科技。今年2月，中信證券剛剛因存在個別IPO保薦質量不高等行為，被證監會采取責令改正的監督管理措施，要求其對投行等三大業務深入整改。

對于IPO收緊態勢，上述北京券商投行人士向時代周報記者表示，嚴查“入口關”將常態化，但注冊制紅利尚未結束。

從整體來看，券商2月IPO承銷成績單已出爐。東方財富Choice數據顯示，2月，共有15家券商完成了IPO承銷業務，募集資金總額為149.10億元，合計實現承銷與保薦業務收入10.03億元。

IPO承銷規模排名前5的券商分別為東莞證券、中信證券、中金公司、國金證券和中信建投，IPO承銷金額分別為20.66億、19.58億、16.72億、15.41億和15.04億元，市場份額分別為13.86%、13.13%、11.21%、10.33%和10.08%。

“今年以來，IPO保持了常態化發行，既沒有收緊，也沒有放松。”證監會新聞發言人稱，實施注冊制后市場有一個逐步適應的過程，有關方包括發行人、中介機構等存在對注冊制的內涵與外延理解不全面等情況，形成有效的市場約束需要一個漸進的過程。

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