近日，天山股份（簡(jiǎn)稱“天山股份”）發(fā)布公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)4家水泥公司，總對(duì)價(jià)981.42億元。

天山股份表示，本次交易完成后，公司業(yè)務(wù)規(guī)模將顯著擴(kuò)大，成為水泥行業(yè)的龍頭上市公司。具體而言，水泥產(chǎn)能提升至約4億噸以上，水泥熟料產(chǎn)能提升至約3億噸以上，商品混凝土產(chǎn)能提升至近4億立方米左右，砂石骨料產(chǎn)能將提升至約1億噸以上，主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

公開(kāi)資料顯示，1999年，天山股份在深交所掛牌上市，是國(guó)家重點(diǎn)支持的水泥結(jié)構(gòu)調(diào)整的12家大型水泥企業(yè)集團(tuán)之一，在中國(guó)水泥協(xié)會(huì)公布的《2020年中國(guó)水泥上市公司綜合實(shí)力排名》中位居第6名。

此次交易完成后，天山股份的總資產(chǎn)將增加近16倍，達(dá)到2557.91億元；營(yíng)業(yè)收入也將增長(zhǎng)逾16倍，達(dá)到1690.23億元；歸母凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)約6倍，達(dá)到113.05億元。

作為對(duì)照，行業(yè)龍頭海螺水泥2019年總資產(chǎn)1788億元，營(yíng)業(yè)收入1570億元，歸母凈利潤(rùn)為336億元。若上述交易順利完成，天山股份總資產(chǎn)及營(yíng)業(yè)收入均超過(guò)海螺水泥同期水平。

主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，海螺水泥財(cái)報(bào)顯示，2019年水泥產(chǎn)能為3.59億噸，水泥熟料產(chǎn)能為2.53億噸，骨料產(chǎn)能為5530萬(wàn)噸，商品混凝土產(chǎn)能為300萬(wàn)噸，對(duì)此之下，重組后的天山股份似乎更具規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

中銀證券分析師余斯杰認(rèn)為，隨著資產(chǎn)重組的順利開(kāi)展，水泥行業(yè)內(nèi)天山水泥、海螺水泥“雙寡頭局面”將得到確立。

早在去年8月，天山股份就曾發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組事宜的公告，稱收購(gòu)目的是為了推動(dòng)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

根據(jù)最新公告，天山股份擬采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向中國(guó)建材等26名交易對(duì)方購(gòu)買中聯(lián)水泥100%股權(quán)、南方水泥99.9274%股權(quán)、西南水泥95.7166%股權(quán)及中材水泥100%股權(quán)等資產(chǎn)。據(jù)評(píng)估結(jié)果，分別對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)作價(jià)為219.6億元、487.7億元、160.89億元和113.2億元，共計(jì)981.42億元。

其中941.71億元對(duì)價(jià)由上市公司以發(fā)行股份的形式支付，39.71億元對(duì)價(jià)以現(xiàn)金形式支付。經(jīng)協(xié)商，天山股份本次發(fā)行股份的價(jià)格為13.38元/股，發(fā)行股票數(shù)量合計(jì)為70.38億股。天山股份還擬向不超過(guò)35名符合條件的特定投資者以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式募集配套資金不超過(guò)50億元。

本次收購(gòu)前，中國(guó)建材持有天山股份的比例為45.87%。收購(gòu)?fù)瓿珊螅诓豢紤]配套募集資金的情況下，中國(guó)建材將持有天山股份87.51%的股份。

據(jù)悉，中聯(lián)水泥的業(yè)務(wù)主要在山東、河南、江蘇、內(nèi)蒙、安徽、山西和河北地區(qū)，南方水泥主要布局浙江、湖南、安徽、江蘇和廣西等地區(qū)，西南水泥主要布局四川、貴州、云南和重慶，中材水泥主要布局廣東、湖南、安徽、陜西和江西。天山股份原有經(jīng)營(yíng)區(qū)域集中于新疆和江蘇省份，整合完成后，將形成全國(guó)性布局。

東興證券一份研報(bào)稱，中國(guó)建材把旗下的水泥資產(chǎn)除了東北區(qū)域盈利水平較差的北方水泥、以及西北優(yōu)秀的上市公司祁連山和寧夏建材的水泥資產(chǎn)外，其他水泥資產(chǎn)全部注入天山股份，并還收購(gòu)一些小股東的股權(quán)，打造天山股份市場(chǎng)地位的意愿明顯。

中泰證券也表示，中建材旗下水泥資產(chǎn)的此次整合，基于國(guó)家大力支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購(gòu)重組、水泥行業(yè)供給側(cè)改革持續(xù)深化的背景，其看點(diǎn)主要在于：一、水泥業(yè)務(wù)形成合力，深度整合后充分發(fā)揮在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售方面的協(xié)同效應(yīng)；二、有效解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，加強(qiáng)中建材對(duì)于水泥行業(yè)發(fā)展的“穩(wěn)定器”作用。

值得一提的是，天山股份1月19日晚發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2020年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為14.2至16.0億元，同比變動(dòng)-13.19%至-2.19%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為13億元至14.8億元，同比變動(dòng)-9.80%至2.69%。

東北證券分析認(rèn)為，公司2020年業(yè)績(jī)下降的主要原因有三點(diǎn)，一是受新冠疫情和超長(zhǎng)雨季的影響，公司產(chǎn)品銷價(jià)較上年同期有所下降。二是實(shí)施產(chǎn)能指標(biāo)轉(zhuǎn)讓后，相關(guān)資產(chǎn)存在減值跡象，公司對(duì)涉及的資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備；三是公司下屬部分子公司由于技術(shù)改造、設(shè)備更新?lián)Q代等原因?qū)е虏糠仲Y產(chǎn)出現(xiàn)減值。

東北證券還表示，2021年初由于節(jié)能減排，產(chǎn)能置換等因素影響，全國(guó)大面積水泥生產(chǎn)線進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)。短期內(nèi)水泥供給量將會(huì)減少，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況可能會(huì)被改善，水泥價(jià)格有望上調(diào)，從而解決公司產(chǎn)品銷價(jià)不理想的問(wèn)題，使得公司營(yíng)收進(jìn)一步增長(zhǎng)。（北京時(shí)間財(cái)經(jīng)陳世愛(ài)）

關(guān)鍵詞： 天山股份 發(fā)起 并購(gòu) 水泥