在發力十年后，百度終于嘗到了AI生態帶來的甜頭。除業績反彈外，百度市值已重回千億美金。

從最新財報來看，過去一年，百度盈利能力增長明顯。2020財年，在總收入同比小幅下滑至1070億元后，百度全年歸母凈利同比增長近10倍，達到224.7億元。

非營銷收入成為拉動百度整體業績的強勁動力，該部分業務包括云服務、智能交通、智能駕駛和芯片等，占到去年百度核心營收約16%。過去一年，百度核心在線營銷收入同比下降5％，為663億元；非營銷收入則同比增長28%，達到124億元。

非營銷收入占比提升帶來利潤的上漲。2020年全年，百度Non-GAAP下實現凈利潤220.2億元，同比增長21.1%，凈利潤率21%，高于2019年的17%；經調整EBITDA達到275億元，同比大增49.3%，EBITDA利潤率達26%，高于2019年9個百分點。

利潤率的提升，得益于毛利的增長。從全年來看，2020年第一至第四季度，百度毛利分別為78.58億元、129.0億元、154.2億元、157.4億元，自去年三季度開始增長明顯。2020年第四季度，百度總營收303億元，同比增長5%，毛利達到同年第一季度的2倍。

“百度核心的非營銷收入在第四季度同比增長達到了52％”，“百度人工智能云在第四季度同比增長67％，年化運行收入達20億美元”，這是百度首席執行官李彥宏在最新財報中重點強調的幾個數據。除此之外，百度Apollo智能交通已與北京、廣州、上海等城市達成戰略合作伙伴關系；2021年1月，百度正式官宣以整車制造商的身份進軍汽車行業。

AI等相關業務的持續落地，在很大程度上向市場傳遞了百度第二增長曲線的初見雛形，也帶來其估值的回歸。自2020年12月初以來，百度市值在近三個月內增長幅度超140%。截至美東時間2月22日16點，百度總市值達到1145億美元。

作為曾經的BAT三巨頭之一，百度曾于2017年10月股價一度摸高，市值接近千億美元（954億美元）。此次市值回升，也有觀點認為，是百度重返“BAT第一陣營”的開始。

互聯網分析師唐欣告訴時間財經，百度近期市值大漲，主要是受其傳統業務提振及人工智能和自動駕駛等新業務前景看好所致?！拔覀€人認為，AI業務會變成百度未來很重要的收入領域，但AI業務相對傳統的流量業務而言，其發展速度慢，資金需求大，周期會比較長。雖步伐會更穩固，但很難形成某個領域的壟斷。”

復蘇

隨著2018年陸奇等多位公司核心高管出走，以及2019年公司自上市以來首次單季度錄得虧損，百度股價開始下挫，并進入歷史冰點。隨后，百度市值較長時間停留在300多億美元，不及美團和拼多多1/4。

不過，隨著2020年三季報的亮相，百度持續投入的AI云、AI相關服務以及無人駕駛等技術開始實現增長，以及在經歷多方競爭后，百度的核心廣告業務并未出現持續萎靡的跡象。以上利好因素的疊加，使得資本市場給予其三個月內市值翻倍的轉機，也讓百度明確“換道”。最新的業績報告中，百度對自身的定位首次去掉“以搜索引擎、知識、信息為中心的互聯網平臺”，取而代之的是“具有強大互聯網基礎的領先的人工智能公司”。

2020年三季度，百度將AI等非營銷業務成果亮于臺前。財報顯示，百度第三季度凈利潤20.15億美元，業績同比扭虧為盈的同時，百度首次披露其核心業務中“其他收入”的規模及同比增速，該部分收入正是來自其長期以來被認為難以實現商業化落地的人工智能相關業務。2020年第三季度，百度核心非在線廣告收入29億元，同比增長14%。上述第三季報發布后，李彥宏也表示：“這是百度進入持續增長周期的開始?！?/p>

至2020年第四季度，百度“其他收入”規模已達到42億元，同比增幅52%，遠高于公司總收入增長速度。而公司傳統的廣告收入，無論是同比還是環比仍均為持平狀態。在此背景下，百度也將公司2021年一季度總營收增速定在15%-26%之間，這意味著，公司營收同比增速在2019年一季度后（2019Q1同比增長15.4%），將首次達到單季度兩位數的同比增長。

快速增長背后，是巨大的投入。百度表示，在過去10年間，百度研發費用增長超過25倍。2020年，百度核心研發費用達195億元，占收入比例達21.4%，研發費用率為18.2%，在規模及比例上均高于2019年。同期，百度不斷縮減營業成本。2020年，百度營業成本同比下降12％，其中，銷售、一般及行政費用同比下降9％，促銷費用減少占主要比例。

艾媒咨詢創始人張毅對時間財經表示，目前百度的估值水平正在回升，搜索相關的線上廣告收入體量較大，在無明顯下滑情況下，百度的資金儲備問題不大。在搜索引擎業務后，百度迎來AI業務為核心的新一輪增長，但這并不代表其會放棄以搜索引擎為核心的移動生態業務，相反，整合YY做直播、布局電商，加大百度輸入法、百度地圖的投入等，都會為其帶來一定的現金流。

2020年，百度在直播、短視頻、電商等領域發力。2020年11月，百度斥資36億美元收購YY直播。直播之外，電商也是百度2020年悄悄發力的一個領域，2020年10月，百度App上線購物頻道，包含當地好店、“達人直播”、“發現好物”等板塊，貨品覆蓋電子產品、日用百貨、美妝洗護、服飾家裝等品類，隨后百度還首次參與雙十一促銷活動。

造車

財報顯示，百度目前的核心業務包括人工智能云、智能駕駛、智能助手、移動生態系統，以及愛奇藝等。眾多業務生態中，智能駕駛被認為其前景最廣闊的領域。2021年1月11日，百度正式官宣將以整車制造商的身份進軍汽車行業。

彼時，百度表示，新組建的百度汽車公司將面向乘用車市場，業務獨立于母公司體系，與吉利進行合作?！巴瑫r百度將人工智能、Apollo自動駕駛、小度車載、百度地圖等核心技術全面賦能汽車公司，支持其快速成長”。李彥宏在2020第四季度的電話會議中也透露，對于一家新電動車企業的產品，從立項到推出大約需要3年時間，百度和吉利的合資公司的時間表也大致如此。

2018年，李彥宏曾公開表示，百度不造車，而是為車企提供軟件平臺Apollo。對于此次下場造車的原因，李彥宏解釋為，“以前汽車企業可能會猶豫，但現在我們已經提供了一個初步的智能汽車模版，同時也會對百度Apollo自動駕駛技術營收帶來積極影響?！?/p>

對此，唐欣也表示：“國內AI領域目前處在爆發期的間歇期，主要問題是部分AI場景一直沒有得到突破性進展，比如智能駕駛，汽車廠商對此并不信任。汽車行業的封閉性遠遠超過互聯網，作為純粹的技術供應商，從無人駕駛技術供應商到深入介入造車，也是百度非常被動的選擇?！?/p>

公開資料顯示，早前多年，百度曾先后與寶馬、北汽、長安、奇瑞等多家車企達成自動駕駛方面的合作，但如今這些自動駕駛汽車量產的項目，要么早已暫停，要么無果或不斷推遲。目前，百度在智能電動車行業的印象，主要體現在Apollo技術的輸出，以及對威馬汽車的投資，百度AI自動駕駛技術在乘用車落地場景突破并不大。

“相比其它風口下的造車新勢力，百度有更實際的需求。但逐步完善造車產業鏈需要漫長的投入周期，此外，百度造車還面臨與吉利合作方式、以及其它車廠的關系等問題。過去百度作為技術供應商，可以與任何一家整車企業合作來推廣自己的Apollo自動駕駛方案，一旦百度自己變成整車生產企業，它與其他車企之間的關系或許會表現為一種競合關系?！睆堃惚硎尽＃ū本r間財經武竹一）

關鍵詞： 百度 歸來 去年 凈利