中華網財經訊，2月5日，科創板上市委2021年第13-14次審議會議結果顯示，正元地理信息集團股份有限公司（以下簡稱“正元地信”）首發獲通過。正元地信本次發行股數不超過17,000萬股，擬募集資金5.99億元，保薦機構為中銀國際證券。

資料顯示，正元地信是國內大型的地理時空數據建設與應用服務商和智慧城市建設運營服務商，是高新技術企業。經過多年實踐與創新發展，公司業務已由測繪、地下管線探測、地球物理探測的數據服務，向依托“陸海空地”四位一體全空間地理時空數據應用和智慧城市建設運營延伸。公司是第一屆聯合國世界地理信息大會首批戰略合作伙伴和“十二五”中國智慧管網領軍企業。2016年至2020年，連續五年位列全國地理信息百強企業前十名。

截至最新招股書簽署日，中國冶金地質總局持有正元地信64.20%股份，為公司控股股東。公司實際控制人為國務院國資委。

正元地信本次發行股數不低于發行后總股本的22%，發行股數不超過17,000萬股，本次發行不涉及老股轉讓。IPO保薦機構為中銀國際證券，發行人會計師為天健，律師為海潤天睿。

正元地信此次IPO擬募集資金5.99億元，用于正元智慧城市專項解決方案創新與應用項目、正元市政管網健康與安全監控智能化建設與創新項目、正元地上地下全空間三維時空信息協同生產和應用服務體系建設項目以及補充流動資金。

受疫情影響業績或大幅下滑，現金流短缺

2017年至2020年1-6月，正元地信營業收入分別為16.05億元、16.53億元、19.36億元、5.79億元，主營業務收入分別為14.52億元、15.49億元、19.32億元、5.65億元，其他業務收入分別為1.53億元、1.04億元、401.12萬元、1409.44萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為13.04億元、12.87億元、13.30億元、5.28億元。

2017年至2020年1-6月，正元地信凈利潤分別為6081.41萬元、1.01億元、8849.66萬元、-3727.78萬元，歸母凈利潤分別為7665.77萬元、9703.22萬元、8249.79萬元、-3585.63萬元，扣非后歸母凈利潤分別為6780.33萬元、8925.75萬元、7390.98萬元、-3960.13萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為5279.66萬元、-1.96億元、-2.52億元、-1.75億元。

正元地信表示，2018年以來，公司經營現金流量凈額均為負數，如果公司未來不能有效加強資金管理，加強應收賬款的催收，可能產生經營現金流短缺的風險。

進入2020年以來，受國內新冠肺炎疫情的影響，多個省市啟動重大突發公共衛生事件一級響應。由于疫情對公司上下游企業的復工時間造成了影響，公司一季度復工延遲，且因隔離措施、交通管制等防疫管控措施，整體項目實施進度及訂單獲取均受到一定影響。公司2020年1-6月和2020年1-9月的營業收入分別同比下滑21.43%和14.16%，凈利潤分別同比下滑212.23%和19.50%。

目前，公司已全面恢復正常的生產經營，但受2020年上半年經營業績下滑的影響，公司預計全年實現營業收入16.50億元至17.00億元，同比下滑14.76%至12.18%，預計全年凈利潤為6,947.70萬元至7,316.98萬元，同比下滑21.49%至17.32%，公司存在2020年全年經營業績同比大幅下滑的風險。

應收賬款逐年上升，綜合毛利率低于行業均值

2017年至2020年1-6月，正元地信應付賬款分別為5.68億元、5.92億元、7.89億元、6.97億元，其中，應付外協采購款分別為5.00億元、5.26億元、6.42億元、5.58億元。

2017年至2020年1-6月，正元地信應收票據及應收賬款分別為13.74億元、14.66億元、19.04億元、5.26億元，占總資產比例分別為54.26%、53.19%、57.54%、16.34%。

2017年至2020年1-6月，正元地信應收賬款賬面價值分別為13.64億元、14.50億元、18.99億元、5.17億元，2017年至2019年應收賬款賬面價值占營業收入比例分別為84.98%、87.72%、98.12%。

2017年至2020年1-6月，正元地信應收賬款賬面余額分別為15.70億元、17.29億元、22.91億元、6.55億元，壞賬準備分別為2.06億元、2.79億元、3.92億元、1.39億元。

上述數據可見，正元地信2018年至2020年1-6月應收賬款余額超營業收入。正元地信2018年至2020年1-6月營業收入分別為16.53億元、19.36億元、5.79億元。

正元地信應收賬款周轉率低于行業均值。2017年至2020年1-6月，正元地信應收賬款周轉率分別為1.31次、1.00次、0.96次、0.39次，可比公司應收賬款周轉率均值分別為1.87次、1.73次、1.59次、0.60次。

2017年至2020年1-6月，正元地信綜合毛利率分別為28.32%、32.20%、31.38%、29.42%，同期可比公司綜合毛利率均值分別為51.87%、48.86%、46.14%、45.39%。

2017年至2020年1-6月，正元地信主營業務毛利率分別為32.48%、33.64%、31.44%、28.30%，其中，測繪地理信息服務業務毛利率分別為28.74%、26.03%、25.99%、24.93%，地下管網及設施安全運維服務業務毛利率分別為34.46%、36.60%、33.99%、29.13%，智慧城市建設及運營業務毛利率分別為45.45%、50.99%、37.26%、34.69%。

正元地信表示，受行業競爭加劇、人工成本增加等因素的影響，公司測繪地理信息技術服務毛利率存在繼續下降的風險。隨著全國城市地下管線普查工作逐漸收尾，公司地下管網安全運維保障技術服務逐漸向難度大、實施成本高的社區地下管網業務集中。由于社區地下管網業務普遍規模較小，進入門檻較低，公司面臨的競爭更為激烈，因此，公司地下管網安全運維保障技術服務毛利率存在繼續下降的風險。隨著我國城市智能化的發展，更多更具綜合實力的公司參與到智慧城市建設中，市場競爭呈逐步加劇的態勢，因此，公司智慧城市建設運營服務毛利率存在繼續下降的風險。

資產負債率較高，去年上半年有息負債超營收

2017年至2020年1-6月，正元地信資產合計分別為25.31億元、27.57億元、33.09億元、32.18億元，負債合計分別為15.42億元、15.37億元、20.15億元、19.65億元。

根據正元地信招股書披露的各項數據計算，2017年至2020年1-6月，公司有息負債（短期借款+長期借款+一年內到期的非流動負債）分別為3.50億元、4.50億元、6.57億元、7.16億元。

2017年至2020年1-6月，正元地信資產負債率分別為60.90%、55.74%、60.89%、61.06%，同期比公司資產負債率均值分別為35.17%、37.66%、33.08%、32.27%。

2017年至2020年1-6月，正元地信短期借款分別為2.50億元、3.60億元、4.18億元、4.28億元，占流動資負債比例分別為16.42%、25.17%、23.72%、25.53%。

2017年至2020年1-6月，正元地信貨幣資金分別為5.18億元、4.86億元、3.95億元、2.44億元，占流動資產比例分別為20.48%、17.63%、11.95%、7.58%，其中，銀行存款分別為4.97億元、4.74億元、3.58億元、2.21億元，占貨幣資金比例分別為95.84%、97.46%、90.47%、90.59%。

2017年至2020年1-6月，正元地信應付票據及應付賬款分別為5.68億元、5.95億元、8.03億元、7.24億元，占流動負債比例分別為37.29%、41.63%、45.60%、43.16%。

四次從關聯方拆入資金，存在7項行政處罰

招股書顯示，正元地信四次從關聯方拆入資金，其中，從控股股東中國冶金地質總局共三次拆入資金，金額分別為1500.00萬元、3500.00萬元、3500.00萬元，2017年計提并支付利息金額162.55萬元；2018年計提并支付利息金額30.81萬元。

此外，正元地信還多次接受控股股東中國冶金地質總局關聯擔保。其中，2016年5月25日至2017年5月23日接受擔保3000.00萬元，2016年5月27日至2017年5月23日接受擔保7000.00萬元，2016年8月17日至2017年4月17日接受擔保1.00億元，2017年5月26日至2018年4月20日接受擔保5000.00萬元，2017年5月26日至2018年5月28日接受擔保5000.00萬元，2017年5月10日至2018年4月23日接受擔保5000.00萬元，2017年4月18日至2017年6月30日接受擔保5000.00萬元，2017年4月18日至2018年3月22日接受擔保中國冶金地質總局。

招股書顯示，正元地信及其下屬公司2017年至2020年1-6月共存在7項行政處罰事項，處罰金額合計20.11萬元。

招股書顯示，正元地信及其子公司正在進行的涉案標的在50萬元以上的訴訟、仲裁案件共7項，其中，子公司正元航遙、正元地球被訴拖欠工程款，其中，正元航遙訴訟事項尚未開庭審理，正元地球訴訟事項原告已撤訴。其他訴訟事項公司及子公司均為原告。

2018年，正元航遙被圖符公司起訴拖欠其工程款，圖符公司請求法院判令正元航遙結清剩余工程款268.19萬元，并支付相應滯納金；請求判令正元航遙支付依照合同第六條第三款之約定的硬盤費1.03萬元。正元航遙于2019年反訴，請求法院判令圖符公司支付正元航遙違約金124萬元；判令圖符公司返還正元航遙8核的UltraMap軟件狗1個（編號0260），如不能返還，要求支付16萬元。該案尚未開庭審理。

2020年9月，正元地球物理被西安中緯地理信息技術有限公司起訴拖欠其工程款，西安中緯地理信息技術有限公司請求法院判令正元地球支付工程款504450.00元，利息80712.00元（自2018年1月1日起到起訴之日）；判令正元地球物理承擔訴訟費用。2020年西安中緯地理信息技術有限公司撤訴。

上市委現場問詢問題

1、請發行人代表結合目前銷售收入所采用的會計確認方法，說明歸母凈利潤大幅集中于第四季度，且前三季度均為虧損的合理性。請保薦代表人發表明確意見。

2、請發行人代表說明發行人應收賬款和合同資產的可回收性及壞賬準備計提的充分性。請保薦代表人發表明確意見。

3、請發行人代表：（1）結合部分項目總成本與預計成本差異較大的情況，說明相關內部控制制度是否能夠支持公司采用完工百分比法確認收入；（2）按照新收入準則關于合同變更的相關規定，說明預計成本調整對公司財務報表是否產生重大影響。請保薦代表人發表明確意見。

需進一步落實事項

請發行人補充披露目前發行人申報期財務報表歸母凈利潤大幅集中于第四季度，且前三季度均為虧損的合理性。請保薦人、申報會計師發表明確核查意見。

關鍵詞： 正元 科創 IPO 現金流