中華網財經訊，1月15日，證監會發布消息稱，近日，證監會按法定程序核準了廣東三和管樁股份有限公司（以下簡稱“三和管樁”）的首發申請。三和管樁擬于深交所中小板上市，公開發行新股不超過6800萬股，募集資金5.80億元，保薦機構為招商證券。

三和管樁是一家主要從事預應力混凝土管樁產品研發、生產、銷售的企業，主要產品為外徑300mm～800mm，多種型號、長度的預應力高強混凝土管樁。預應力混凝土管樁，指采用離心和預應力工藝成型的圓環形截面的預應力混凝土樁，其主要作用是將建筑物或構筑物的荷載傳遞到地基上，是我國各類工程建筑的主要樁基礎材料之一。公司主要產品為預應力混凝土管樁中的預應力高強混凝土管樁（即PHC管樁），該產品具有高強度（混凝土強度等級不低于C80）、高密實度、低滲透、耐沖擊、施工便捷等特點，是目前最常用于建筑物基礎建設的水泥制品。

三和管樁的控股股東為廣東三和建材集團有限公司，本次發行前持有公司股份2.97億股，持股比例為68.24%。公司實際控制人為韋澤林、韋綺雯、韋婷雯、李維、韋潤林、韋洪文、韋倩文、韋植林、韋佩雯、韋智文10人。韋澤林為公司創始人、董事長（韋氏兄弟中排行老大），韋綺雯、韋婷雯為韋澤林之女，李維為韋綺雯之配偶并擔任公司總經理；韋潤林為韋澤林之胞弟（韋氏兄弟中排行第二），韋洪文、韋倩文分別為韋潤林之子、女；韋植林為韋澤林、韋潤林之胞弟（韋氏兄弟中排行第五），韋佩雯、韋智文分別為韋植林之女、子。招股書披露，除了韋倩文有匈牙利永久居留權外，三和管樁其他實控人均為中國國籍，無境外永久居留權。

三和管樁擬在深交所中小板公開發行新股不超過6800萬股，發行后總股本不超過5.04億股。擬募集資金5.80億元，其中4.17億元用于“江門預應力高強度混凝土管樁生產基地建設項目”，5035.02萬元用于“湖北三和預應力高強度管樁生產線技改建設項目”，5284.92萬元用于“信息化建設項目”，6000萬元用于“補充流動資金”。

營收穩步增長，毛利率逐年下降

2016年至2019年，三和管樁的營業收入分別為305,066.62萬元、436,618.67萬元、569,535.97萬元和608,928.18萬元，實現凈利潤分別為6029.95萬元、15,996.74萬元、27,758.54萬元和15,229.31萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為61,843.84萬元、67,037.02萬元、61,388.37萬元和22,211.21萬元。

2019年三和管樁的營收雖然實現增長，但凈利潤同比下滑45.14%，經營活動產生的現金流量凈額也大幅下降63.82%。

2016年至2019年，三和管樁的資產總計276,161.52萬元、294,301.22萬元、324,822.39萬元和342,602.22萬元，其中流動資產為142,135.97萬元、169,274.88萬元、207,635.57萬元和202,259.12萬元，占比分別為51.47%、57.52%、63.92%和59.04%。

2016年至2019年，三和管樁的負債合計214,721.40萬元、225,658.89萬元、220,339.46萬元和242,979.47萬元，其中流動負債分別為211,987.39萬元、221,776.23萬元、216,618.52萬元和239,170.92萬元，占比均在98%以上。

三和管樁的毛利率逐年下降。2016年至2019年，公司主營業務毛利率分別為22.02%、20.96%、20.86%及17.67%，同行業公司雙建科技（832185.OC）、泰林科建（06193.HK）的毛利率平均值分別為20.83%、22.21%、23.93%和19.29%。

三和管樁表示，公司毛利率下降，主要原因為水泥、砂石價格較上年上漲較大，而公司產品市場價格與上年基本保持穩定，從而導致公司毛利率下降。如若未來原材料價格進一步上漲，而產品市場價格沒有同步上漲，則公司主營業務毛利率有可能下降，對公司經營業績造成不利影響。

應收賬款逐年上升，存貨周轉率高于同行

三和管樁的應收賬款逐年上升。2016年至2019年各期末，公司應收賬款賬面價值分別為37,357.84萬元、32,264.62萬元、24,852.69萬元和32,661.43萬元，占當期末總資產的比例分別為13.53%、10.96%、7.65%和9.53%。

上述同期，公司應收賬款壞賬準備分別為10,107.53萬元、3449.10萬元、5332.77萬元和5987.57萬元。

值得關注的是，2016年至2019年三和管樁核銷的應收賬款分別為0萬元、7208.98萬元、0.30萬元及357.65萬元，波動較大。

2016年、2017年、2018年和2019年，三和管樁的應收賬款周轉率分別為5.62、12.54、19.94和21.17，同行業可比公司的應收賬款周轉率均值分別為1.39、3.78、3.95和3.25。

2016年至2019年各期末，三和管樁存貨的賬面價值分別為22,178.32萬元、27,596.27萬元、34,553.17萬元和41,088.45萬元，主要由庫存商品、原材料構成。上述同期，三和管樁的存貨周轉率分別為9.44、13.88、14.49和13.25，同行業可比公司的存貨周轉率均值分別為3.38、6.19、7.86和11.11。

19次受到監管處罰，與對手成立合營公司被罰30萬

招股書披露，三和管樁及其子公司曾19次受到監管處罰，處罰事由包括發生安全事故、工傷事故、超標排放燃煤廢氣、采取逃避監管的方式排放水污染物、超占土地面積、產品不合格等，處罰金額從1000元到35萬元不等。

2019年6月10日，漳州臺商投資區環境保護和安全生產監督管理局出具《行政處罰決定書》((漳臺)安監罰[2019]6號)，漳州三和被處以罰款20萬元。

2017年1月16日，南京市六合區安全生產監督管理局出具《行政處罰告知書》(六安監管罰告字(D)[2017]第(001)號)，江蘇三和被處以罰款3萬元。

2018年8月13日，太倉市安全生產監督管理局出具《行政處罰決定書》((太)安監罰[2018]163號)，蘇州三和被處以罰款30萬元。

2019年2月1日，太倉市安全生產監督管理局出具《行政處罰決定書》((太)安監罰[2019]YJ01號)，蘇州三和被處以罰款35萬元。

2017年10月11日，鄂州市華容區安全生產監督管理局出具《行政處罰決定書》((華)安監管罰[2017]010號)，湖北三和被處以罰款20萬元。

2018年7月25日，泗陽縣安全生產監督管理局出具《處罰決定書》((宿泗)安監罰[2018]49號)，宿遷三和被處以罰款5.2萬元。

2019年7月30日，泗陽縣應急管理局出具《行政處罰決定書(單位)》((宿泗)應急罰[2019]39號)，宿遷三和被處以罰款30萬元。

2017年1月16日，中山市環境保護局出具《行政處罰決定書》(中環罰字[2017]031號)，發行人被處以罰款10萬元。

2019年7月12日，漳州臺商投資區環境保護和安全生產監督管理局出具《行政處罰決定書》(閩漳環罰[2019]144號)，漳州三和被處以罰款1萬元。

2018年4月25日，太倉市環境保護局出具《太倉市環境保護局行政處罰決定書》(太環行罰字[2018]第74號)，蘇州三和被責令停止違法行為并處以罰款10萬元。

2019年7月9日，鹽城市阜寧生態環境局出具《鹽城市阜寧生態環境局行政處罰決定書》(阜環罰字[2019]18號)，鹽城三和被責令改正違法行為并處以罰款4萬元。

2017年2月18日，平原縣環境保護局出具《責令改正違法行為決定書》及《行政處罰事先(聽證)告知書》(平環罰告字[2017]第2號)，德州三和被責令立即改正違法行為并處以罰款3萬元。

2017年11月7日，鐵嶺縣環境保護局出具《責令改正違法行為決定書》(鐵縣環責改字[2017]86號)及《行政處罰事先(聽證)告知書》(鐵縣環罰告字[2017]86號)，遼寧三和被責令停止違法行為并處以罰款2萬元。

2018年11月29日，太倉市公安局出具《行政處罰決定書》(太公(陸渡)行罰決字[2018]3612號)，蘇州三和被責令改正并處以罰款1,000元。

2019年6月24日，太倉市自然資源和規劃局出具《土地行政處罰決定書》(太資規罰字(2019)第27號)，蘇州三和被責令退還非法占用的土地，沒收在非法占用的土地上建造的建筑物和其他設施，并處以罰款12,960元。

2017年5月12日，監利縣質量技術監督局出具《行政處罰決定書》((監)質監罰字[2017]2號)，荊門三和被沒收不合格的靜壓管樁565米，并處以罰款6萬元。

2018年9月17日，泗陽縣市場監督管理局出具《行政處罰決定書》(泗市監案字[2018]387號)，宿遷三和被責令停止使用未經檢驗的特種設備并處以罰款8萬元。

2019年12月16日，中山市統計局出具《行政處罰決定書》(中統執罰決字第(2019)第8號)，發行人被給予警告。

招股書顯示，三和管樁與廣東建華管樁有限公司（簡稱"建華管樁"）于2015年12月、2017年2月設立了合營公司——廣東和建建材有限公司（簡稱"和建建材"）與廣東拓納建材有限公司（后更名為"廣東和建新建材有限公司"，簡稱"和建新建材"），主要負責在廣東省五個城市以及海南地區銷售雙方的管樁產品。

2020年6月15日，國家市場監督管理總局發布一份行政處罰決定書，三和管樁與建華管樁新設合營企業和建新建材，取得共同控制權，符合《反壟斷法》第二十條，構成經營者集中。和建新建材取得營業執照之前未向國家市場監督管理總局申報，違反《反壟斷法》第二十一條，構成未依法申報的經營者集中。三和管樁與建華管樁分別被國家市場監督管理總局罰款30萬元。

而上述合營企業連續四年都是三和管樁的第一大客戶。2016年，三和管樁的第一大客戶為和建建材，銷售額為34,341.77萬元，占營收比例為11.26%。2017年至2019年，公司的第一大客戶均為和建新建材（包括同一實際控制下的和建建材、海南中和建），銷售額分別為74,152.52萬元、112,559.09萬元、128,728.57萬元，占各期營收的比例分別為16.98%、19.76%、21.14%。

關鍵詞： 三和管樁 IPO