中華網財經訊，12月30日，2020年第十八屆發審委第183次會議審議結果顯示，楚天龍股份有限公司（以下簡稱“楚天龍”）首發獲通過。楚天龍本次擬于中小板公開發行股數不超過7,839.3115萬股，募集資金8.59億元，保薦機構為中信證券。

資料顯示，楚天龍是一家多領域高端智能卡及配套軟件、智能終端設備、數字檔案、應用平臺系統及安全解決方案的提供商。報告期內，公司主要從事智能卡的設計、研發、生產、銷售和服務，主要產品為以金融社保卡、標準銀行IC卡等為代表的金融IC卡，以通信卡、交通卡等為代表的非金融IC卡，以及相關卡品的個人化等數據服務。基于在智能卡市場的規模優勢、渠道資源、技術儲備和行業經驗，公司圍繞核心業務積極實施多元化布局，充分挖掘社保、金融、通信、交通、醫療、教育等領域客戶的戰略需求，為客戶提供智能終端、軟件及服務等創新業務產品及一體化解決方案。目前，公司已經形成了以智能卡業務為核心，以智能終端、軟件及服務等創新業務為延伸的業務架構。

楚天龍控股股東為鄭州翔虹灣，截至本招股說明書簽署日，其持有發行人股份21,000.00萬股，占發行人股份總額的54.87%。截至本招股說明書簽署日，公司實際控制人為陳麗英、毛芳樣、蘇爾在和蘇晨等四名自然人。

楚天龍本次公開發行股數不超過7,839.3115萬股，占發行后總股本的比例不低于10%。保薦機構為中信證券，發行人會計師為天健，律師為中倫。

楚天龍本次募集資金8.59億元，將用于楚天龍股份有限公司智能卡生產基地擴建項目、楚天龍股份有限公司智能交互信息系統基地建設項目、楚天龍股份有限公司研發中心升級建設項目、楚天龍股份有限公司營銷網絡及信息化升級建設項目和補充流動資金。

國有五大行與三大運營商均為重要客戶

報告期內，公司為包括廣東、河南、山東、湖北在內的30個省、自治區和直轄市的社保機構提供社保卡的制卡及（或）個人化服務，2017-2019年，公司社保卡銷售量分別占當年全國新增社保卡持卡人數的36.46%、43.81%和76.89%，穩居細分市場的龍頭地位。標準銀行IC卡業務方面，截至招股說明書簽署日，公司已成功入圍工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行和郵儲銀行等5家國有大型商業銀行，招商銀行、中信銀行、華夏銀行等6家全國性股份制商業銀行，以及全國多家城市商業銀行和農村金融機構；隨著客戶范圍的擴展，發行人標準銀行IC卡銷售量穩步增長，2017-2019年，分別完成發卡量0.90億張、0.93億張和0.99億張，細分行業競爭優勢得到進一步提升。通信卡業務方面，公司是中國移動、中國聯通和中國電信的重要供應商，報告期內已經為3家運營商提供各類通信IC卡累計達5.05億張，較強的客戶黏性為公司拓展5G卡、物聯網卡等新興業務奠定了良好的基礎。交通卡產品方面，2019年公司ETC卡銷售量達3,959萬張，約占全年新增ETC卡發行量的31%。

公司對重要客戶有一定的依賴性，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司對前五名客戶的銷售收入占當期營業收入的56.15%、44.74%、38.38%和40.97%。盡管公司在日常經營中嚴格遵守與客戶簽署的合同中的各項約定、恪守行業質量規范、始終為客戶提供高質量的智能卡產品及服務，但如果未來公司客戶業務發展導致對智能卡類產品需求減少，或者公司未能根據客戶需求更新產品及服務，可能會導致公司與部分客戶合作關系發生變化，對公司的生產經營產生一定風險。因此，公司面臨客戶集中的風險。

主營業務毛利率逐年下降，應收賬款占比較高

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司實現營業收入93,680.06萬元、101,093.32萬元、118,209.97萬元和46,076.15萬元，歸屬于母公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤9,857.50萬元、8,952.29萬元、11,948.85萬元和3,037.03萬元。

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司綜合毛利率分別為37.36%、33.27%、33.68%和35.01%，綜合毛利率變動主要是主營業務毛利率變動導致的，2018年綜合毛利率較2017年有所下降主要原因系智能卡產品的毛利率有所下降，2019年綜合毛利率較2018年上升主要原因系公司軟件及服務產品的收入快速增長，該產品的毛利率較高，導致公司2019年綜合毛利率有所上升。2020年1-6月公司綜合毛利率較2019年上升的主要原因系公司軟件及服務產品的收入占比進一步上升，該產品的毛利率較高，拉高了公司的綜合毛利率。

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司主營業務毛利率分別為36.08%、33.22%、31.86%和30.01%，呈逐年下降趨勢。

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司應收賬款凈額分別為34,950.32萬元、43,394.79萬元、52,664.66萬元和71,665.97萬元，占各期期末總資產比例為24.65%、30.02%、35.13%和51.29%。雖然公司主要客戶為具備一定資本實力、信用度良好的各地方人社部門及國有銀行，且報告期內各期期末公司應收賬款賬齡結構良好，賬齡在一年內的應收賬款占比分別為84.36%、84.86%、83.53%和82.64%。但由于公司應收賬款余額較大，未來如果因為不可預知的風險發生大額壞賬，將會影響公司流動性，從而對公司的正常生產經營產生一定影響。

發審委會議提出詢問的主要問題

1、發行人主要產品為智能卡，報告期內毛利率逐年下降。請發行人代表說明：（1）智能卡行業的發展環境和前景是否存在重大不利因素，是否對發行人持續經營能力產生重大影響，相關風險披露是否充分；（2）報告期內智能卡毛利率產生波動的原因及合理性，是否存在持續下滑可能性，發行人釆取的應對措施及有效性；（3）智能卡前五大客戶是否穩定，新客戶開發是否存在較大不確定性；（4）2020年以來影響發行人經營業績的不利因素是否已消除。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發表明確核查意見。

2、報告期，發行人智能終端和軟件及服務收入大幅增長，占營業利潤比例較高。請發行人代表：（1）說明報告期智能終端和軟件及服務收入大幅增長的原因，是否與行業可比公司一致；（2）結合軟件及服務收入的具體內容，說明相關業務的獲得是否具有可持續性和穩定性；（3）說明報告期各期軟件及服務項目的成本歸集方法及情況，毛利率存在波動的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發表明確核查意見。

3、各報告期末，發行人應收賬款余額占營業收入比例較高。請發行人代表：（1）結合應收賬款變動情況，說明報告期內發行人是否存在提前確認收入的情況；（2）說明報告期各期末1年以上及逾期應收賬款對應的前五大客戶情況，形成該等應收賬款的原因及回款情況，是否與同類產品或業務的平均回款周期一致；（3）結合應收賬款賬齡分布與同行業公司比較情況，說明應收賬款壞賬準備計提政策是否謹慎，壞賬計提是否充分。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發表明確核查意見。

4、發行人存在搭建與拆除紅籌架構的情況。請發行人代表說明：（1）楚天龍實業、香港恒暉轉讓發行人股權給香港東方一馬的原因,一年內兩次轉讓價格存在較大差異的原因及合理性；（2）香港東方一馬受讓上述股權的資金來源，相關出資是否存在違反外匯管理法律法規的情形以及鄭州翔虹灣從香港東方一馬受讓發行人100%股權的資金來源情況；（3）紅籌架構及股權構成是否符合我國法律法規的要求，紅籌架構在搭建和拆除過程中是否嚴格遵守境內外的相關法律，是否存在潛在訴訟風險，紅籌架構搭建和拆除過程中的稅費是否已依法繳納。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發表明確核查意見。

關鍵詞： 楚天龍 IPO