中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，12月25日，創(chuàng)業(yè)板上市委2020年第60次審議會(huì)議召開(kāi)。審議結(jié)果顯示，中集車(chē)輛（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中集車(chē)輛”）首發(fā)獲通過(guò)。2019年7月11日，中集車(chē)輛首次公開(kāi)發(fā)行H股股份并在香港聯(lián)交所主板上市，H股證券簡(jiǎn)稱(chēng)為“中集車(chē)輛”，成為港股市場(chǎng)半掛車(chē)制造第一股。此次中集車(chē)輛若創(chuàng)業(yè)板上市成功，將成為A股半掛車(chē)第一股。

資料顯示，中集車(chē)輛是全球銷(xiāo)量排名第一的半掛車(chē)生產(chǎn)企業(yè)，在全球主要市場(chǎng)開(kāi)展七大類(lèi)半掛車(chē)的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和售后市場(chǎng)服務(wù)；在中國(guó)市場(chǎng)，公司是具有競(jìng)爭(zhēng)能力和創(chuàng)新精神的專(zhuān)用車(chē)上裝生產(chǎn)企業(yè)，同時(shí)也是知名的冷藏廂式車(chē)廂體的制造企業(yè)。公司于2002年進(jìn)入半掛車(chē)行業(yè)以來(lái)，圍繞“專(zhuān)注、創(chuàng)新”所形成的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了半掛車(chē)銷(xiāo)量全球第一。

在國(guó)內(nèi)，中集車(chē)輛運(yùn)營(yíng)著“通華”、“華駿”、“深揚(yáng)帆”、“瑞江汽車(chē)”、“凌宇汽車(chē)”、“梁山東岳”等行業(yè)知名品牌；在北美，中集車(chē)輛運(yùn)營(yíng)著“Vanguard”、“CIE”等知名品牌；在歐洲，中集車(chē)輛運(yùn)營(yíng)著“SDC”和“LAG”兩個(gè)歷史悠久的知名品牌。

中集車(chē)輛是全球半掛車(chē)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，在全球主要市場(chǎng)均擁有知名品牌。根據(jù)  《Global Trailer》公布的2019年全球半掛車(chē)生產(chǎn)企業(yè)按銷(xiāo)量排名的數(shù)據(jù)，中集車(chē)輛是全球排名第一的半掛車(chē)生產(chǎn)企業(yè)。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)用車(chē)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，中集車(chē)輛在混凝土攪拌車(chē)品類(lèi)已經(jīng)連續(xù)三年中國(guó)銷(xiāo)量第一。中集車(chē)輛還是國(guó)內(nèi)城市渣土車(chē)委托改裝業(yè)務(wù)先行者。2019 年，中集車(chē)輛城市渣土車(chē)上裝營(yíng)收達(dá)15.86億元，位居行業(yè)前列。

中集集團(tuán)直接持有公司41.27%的股份，通過(guò)全資子公司中集香港持有公司16.15%的股份，中集香港為中集集團(tuán)全資子公司，中集集團(tuán)合計(jì)持有公司57.42%的股份，為公司控股股東。中集集團(tuán)股權(quán)較為分散，無(wú)實(shí)際控制人，因此，公司亦無(wú)實(shí)際控制人。

中集車(chē)輛本次發(fā)行前總股本為176,500.00萬(wàn)股，本次擬公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股不超過(guò)31,147.00萬(wàn)股（含31,147.00萬(wàn)股），發(fā)行后總股本不超過(guò)207,647.00萬(wàn)股，發(fā)行完成后公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例不超過(guò)15.00%（包含超額配售選擇權(quán)）。

中集車(chē)輛此次IPO保薦機(jī)構(gòu)為海通證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為普華永道中天，律師為信達(dá)。中集車(chē)輛此次IPO擬募資20億元，用于數(shù)字化轉(zhuǎn)型及研發(fā)項(xiàng)目、升級(jí)與新建燈塔工廠項(xiàng)目、新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)建設(shè)項(xiàng)目、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)下滑16.04%

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1,950,812.61萬(wàn)元、2,433,116.91萬(wàn)元、2,338,690.87萬(wàn)元和1,123,920.62萬(wàn)元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為96,437.94萬(wàn)元、119,558.69萬(wàn)元、121,064.30萬(wàn)元和63,541.19萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東凈利潤(rùn)88,890.55萬(wàn)元、103,062.24萬(wàn)元、91,183.87萬(wàn)元和44,683.00萬(wàn)元，呈現(xiàn)一定的波動(dòng)性。

2020年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,880,142.28萬(wàn)元，同比上升7.28%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為86,663.78萬(wàn)元，同比下降16.04%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為63,053.08萬(wàn)元，同比下降17.17%。

2020年1-9月，公司營(yíng)業(yè)收入較去年同期有所上升，主要是因?yàn)槭苷涌熘卫沓d超限運(yùn)輸，以及第二代半掛車(chē)新國(guó)標(biāo)在2020年全面生效及有效實(shí)施，中國(guó)市場(chǎng)半掛車(chē)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)明顯；?新基建?帶動(dòng)我國(guó)專(zhuān)用車(chē)市場(chǎng)需求增加，公司境內(nèi)專(zhuān)用車(chē)收入較去年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；新冠疫情刺激了冷鏈物流的發(fā)展，中國(guó)市場(chǎng)的冷藏車(chē)需求持續(xù)增加，發(fā)行人冷藏廂式車(chē)廂體收入同期有所增加；受新冠疫情以及中美貿(mào)易關(guān)稅的影響，公司境外半掛車(chē)收入有所下滑；公司境內(nèi)收入的增長(zhǎng)對(duì)沖了境外收入下滑的影響。

公司預(yù)計(jì)2020年度可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間為2,400,000.00萬(wàn)元至2,650,000.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.62%至13.31%；預(yù)計(jì)2020年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)區(qū)間為102,000.00萬(wàn)元至115,000.00萬(wàn)元，同比下降15.75%至5.01%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)區(qū)間為77,000.00萬(wàn)元至90,000.00萬(wàn)元，同比下降15.56%至1.30%。

受益于第二代半掛車(chē)新國(guó)標(biāo)在2020年全面生效，?新基建?帶動(dòng)我國(guó)專(zhuān)用車(chē)市場(chǎng)需求增加，以及冷鏈物流需求快速增長(zhǎng)，公司境內(nèi)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；但是受到新冠疫情以及中美貿(mào)易關(guān)稅的影響，使得2020年整體營(yíng)業(yè)收入較2019年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；但是受境外較高毛利產(chǎn)品銷(xiāo)售占比下降的影響，公司總體凈利潤(rùn)有所下滑。

業(yè)務(wù)受美加征關(guān)稅影響

公司業(yè)績(jī)受行業(yè)政策變化、市場(chǎng)需求變化、產(chǎn)品技術(shù)的更新迭代、人工成本上升等因素影響較大，同時(shí)受新冠疫情、中美貿(mào)易摩擦等因素的影響。目前，美國(guó)新冠疫情尚未得到控制，中美貿(mào)易摩擦也沒(méi)有緩和跡象。歐洲新冠疫情仍呈現(xiàn)嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)恢復(fù)尚需時(shí)日。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人北美集裝箱骨架車(chē)業(yè)務(wù)受加征關(guān)稅的影響，收入和毛利率存在較大波動(dòng)；2020年1-6月，受新冠疫情及海外經(jīng)濟(jì)不景氣影響，發(fā)行人海外市場(chǎng)收入存在下滑。發(fā)行人海外經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入中境外銷(xiāo)售金額分別為848,004.42萬(wàn)元、1,027,645.06萬(wàn)元、952,324.15萬(wàn)元和309,590.26萬(wàn)元，占比分別為43.47%、42.24%、40.72%和27.55%。公司產(chǎn)品銷(xiāo)往北美、歐洲及其他地區(qū)，涵蓋40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

2018年中美發(fā)生貿(mào)易摩擦后，2018年9月，美國(guó)政府對(duì)價(jià)值2,000億美元的中國(guó)輸美產(chǎn)品（包括中國(guó)生產(chǎn)的半掛車(chē)）征收10%的關(guān)稅。2019年5月，美國(guó)政府對(duì)該等中國(guó)輸美產(chǎn)品征收的關(guān)稅由10%上調(diào)至25%。公司出口美國(guó)的半掛車(chē)及零部件產(chǎn)品屬于上述2,000億美元關(guān)稅清單產(chǎn)品。北美貿(mào)易政策變化對(duì)公司北美市場(chǎng)的收入影響較大，出現(xiàn)了關(guān)稅上調(diào)之前的收入增長(zhǎng)和上調(diào)之后的收入回調(diào)。雖然在加征關(guān)稅后公司能夠?qū)⒁徊糠株P(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給客戶，但發(fā)行人與客戶約定的關(guān)稅分?jǐn)偙壤嬖谝欢ǖ牟淮_定性，且較加征關(guān)稅前公司的總體銷(xiāo)售成本將會(huì)提高。

反傾銷(xiāo)及反補(bǔ)貼調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)

2020年7月30日，由 Cheetah Chassis Corporation，Hercules Enterprises,LLC， Pitts Enterprises,Inc.，Pratt Industries,Inc.及 Stoughton Trailers,LLC 這 5 家企業(yè)組 成的美國(guó)集裝箱骨架車(chē)生產(chǎn)商聯(lián)盟向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)及美國(guó)商務(wù)部提交對(duì) 來(lái)自中國(guó)的特定集裝箱骨架車(chē)及其部件發(fā)起反傾銷(xiāo)及反補(bǔ)貼的調(diào)查呈請(qǐng)。2020年8月19日，美國(guó)商務(wù)部依程序開(kāi)始對(duì)本案進(jìn)行調(diào)查。目前，根據(jù)美方程序，上述事項(xiàng)正在調(diào)查中。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人北美市場(chǎng)集裝箱骨架車(chē)的收入和毛利情況如下表所示：

若美國(guó)商務(wù)部和美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)最終作出肯定性終裁，美國(guó)將對(duì)公司自中國(guó)出口美國(guó)的集裝箱骨架車(chē)及其部件征收反傾銷(xiāo)稅和反補(bǔ)貼稅，而公司采取的應(yīng)對(duì)舉措未能獲得積極效果，將對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

面臨商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月30日，公司商譽(yù)的賬面價(jià)值分別為42,113.85萬(wàn)元、41,761.72萬(wàn)元、43,636.98萬(wàn)元和41,731.91萬(wàn)元。2016年6月，Vehicles UK收購(gòu)Retlan Manufacturing Limited 100%（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Retlan”）股權(quán)確認(rèn)的商譽(yù)，在報(bào)告期各期末的賬面價(jià)值為34,464.78萬(wàn)元、33,637.63萬(wàn)元、35,474.94萬(wàn)元和3,785.73萬(wàn)元，占商譽(yù)賬面價(jià)值總額的 81.84%、80.55%、81.30%和80.96%。

在財(cái)務(wù)報(bào)表中單獨(dú)列示的商譽(yù)，無(wú)論是否存在減值跡象，公司將至少每年進(jìn)行減值測(cè)試。測(cè)試結(jié)果表明包含分?jǐn)偟纳套u(yù)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的可收回金額低于其賬面價(jià)值的，應(yīng)確認(rèn)相應(yīng)的減值損失。

如果被收購(gòu)的公司經(jīng)營(yíng)狀況不達(dá)預(yù)期，則存在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

非經(jīng)常性損益占比較大

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司歸屬于母公司股東非經(jīng)常性?xún)魮p益為7,547.38萬(wàn)元、16,496.45萬(wàn)元、29,880.43萬(wàn)元和18,858.19萬(wàn)元，占?xì)w屬于母公司股東的凈利潤(rùn)比例為7.83%、13.80%、24.68%和29.68%。如果公司未來(lái)年度非經(jīng)常性收益減少，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)或影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

公司采用公允價(jià)值模式對(duì)投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司投資性房地產(chǎn)的賬面價(jià)值分別為69,456.57萬(wàn)元、39,205.25萬(wàn)元、38,265.90萬(wàn)元和38,684.62萬(wàn)元，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為4.27%、2.37%、2.05%和1.86%。2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益分別為31.32萬(wàn)元、4,445.48萬(wàn)元、23.07萬(wàn)元和426.58萬(wàn)元，占各期利潤(rùn)總額的比例分別為0.02%、2.77%、0.01%和0.55%。

根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，已采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)，不得從公允價(jià)值模式轉(zhuǎn)換為成本模式。公司對(duì)投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，且不會(huì)轉(zhuǎn)回為成本模式。根據(jù)本公司模擬測(cè)算，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，如公司投資性房地產(chǎn)采用成本模式計(jì)量，公司利潤(rùn)總額將減少884.08萬(wàn)元、5,219.47萬(wàn)元、797.06萬(wàn)元和543.83萬(wàn)元，對(duì)公司利潤(rùn)總額的影響分別為0.70%，3.25%、0.51%和0.70%，對(duì)本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響較小。

公司在A股上市后，將對(duì)投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)情況進(jìn)行持續(xù)的信息披露。公司投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)受到我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的綜合影響，若未來(lái)上述因素發(fā)生重大不利變動(dòng)，公司投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值隨之下降，計(jì)入當(dāng)期損益的公允價(jià)值變動(dòng)收益也將相應(yīng)減少甚至產(chǎn)生損失，從而對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

為客戶購(gòu)車(chē)貸款提供財(cái)務(wù)擔(dān)保存風(fēng)險(xiǎn)

公司及控股子公司與招商銀行、中集財(cái)司、廣發(fā)銀行、徽商銀行和興業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展車(chē)輛買(mǎi)方信貸業(yè)務(wù)并簽署貸款保證合同，為相關(guān)銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)給予本公司及控股子公司之客戶購(gòu)買(mǎi)車(chē)輛產(chǎn)品的融資提供信用擔(dān)保。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月30日，由本公司及控股子公司提供擔(dān)保的客戶融資款項(xiàng)分別為100,627.14萬(wàn)元、125,350.97萬(wàn)元、178,602.63萬(wàn)元和183,827.78萬(wàn)元。

根據(jù)相關(guān)協(xié)議，公司通常要求客戶向本公司提供反擔(dān)保，如果客戶拖欠銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)，且已收回車(chē)輛出售后所得款項(xiàng)不足以?xún)斶€本公司向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)支付的擔(dān)保款項(xiàng)，則客戶同意承擔(dān)未清償?shù)谋窘稹⒗ⅰ⒘P金、法律費(fèi)用及其他相關(guān)費(fèi)用。

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，由于客戶違約，公司根據(jù)財(cái)務(wù)擔(dān)保協(xié)議分別向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)支付1,570.21萬(wàn)元、1,740.30萬(wàn)元、2,852.39萬(wàn)元和1,912.33萬(wàn)元，占各期末擔(dān)保余額的1.56%、1.39%、1.60%和1.04%；分別向違約客戶收回4,791.38萬(wàn)元、3,847.61萬(wàn)元、2,050.43萬(wàn)元和1,413.32萬(wàn)元，占各期末擔(dān)保余額的4.76%、3.07%、1.15%和0.77%。

若公司不能?chē)?yán)格執(zhí)行內(nèi)控制度，未能審慎選擇被擔(dān)保方，可能導(dǎo)致公司承擔(dān)連帶保證責(zé)任，從而使公司經(jīng)濟(jì)利益遭受損失，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

上市委會(huì)議提出問(wèn)詢(xún)的主要問(wèn)題

1、2020 年 12 月 19 日，發(fā)行人控股股東中集集團(tuán)公告稱(chēng)其股東中遠(yuǎn)工業(yè)、Long Honour Investments Limited（長(zhǎng)譽(yù)）、Broad Ride Limited 和 Promotor Holdings Limited 向深圳資本集團(tuán)、深圳資本（香港）轉(zhuǎn)讓股權(quán)的交易已交割完畢。深圳資本集團(tuán)及其子公司深圳資本（香港）合計(jì)持有中集集團(tuán) 29.74%股份，成為中集集團(tuán)第一大股東，原第一大股東招商局國(guó)際將成為中集集團(tuán)第二大股東。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）中集集團(tuán)第一大股東變更是否導(dǎo)致發(fā)行人股權(quán)及控制結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，中集集團(tuán)無(wú)實(shí)際控制人的認(rèn)定依據(jù)是否充分；（2）上述變更是否會(huì)導(dǎo)致董事會(huì)與經(jīng)營(yíng)管理層發(fā)生重大變化；（3）深圳資本集團(tuán)及深圳資本（香港）是否有進(jìn)一步增加對(duì)中集集團(tuán)或發(fā)行人股份投資的計(jì)劃和安排；（4）發(fā)行人是否符合《證券期貨法律適用意見(jiàn)第 1 號(hào)》所規(guī)定的控制權(quán)沒(méi)有發(fā)生變更的要求。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見(jiàn)。

2、美國(guó)集裝箱骨架車(chē)生產(chǎn)商聯(lián)盟向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)及美國(guó)商務(wù)部提交對(duì)來(lái)自中國(guó)的特定集裝箱骨架車(chē)及其部件發(fā)起反傾銷(xiāo)及反補(bǔ)貼（雙反）的調(diào)查呈請(qǐng)。2020年8月19日，美國(guó)商務(wù)部依程序開(kāi)始對(duì)前述案件進(jìn)行調(diào)查。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）發(fā)行人相關(guān)產(chǎn)品是否列入被調(diào)查范圍，以及上述雙反調(diào)查的最新進(jìn)展情況；（2）受雙反調(diào)查影響的產(chǎn)品種類(lèi)、銷(xiāo)售收入及占比情況；（3）如雙反最終裁定后大幅加征關(guān)稅是否對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見(jiàn)。

3、報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人存在第三方回款和與關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)情形。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明相關(guān)內(nèi)控制度的制定和執(zhí)行情況。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見(jiàn)。

關(guān)鍵詞： 中集車(chē)輛 IPO