中華網財經訊，據證監會消息，12月25日晚間，證監會按法定程序核準了神通科技集團股份有限公司（以下簡稱“神通科技”）的首發申請。神通科技擬上交所主板上市，公開發行不超過8000萬股，募集資金7.08億元，保薦人為東方證券。

資料顯示，神通科技主營業務為汽車非金屬部件及模具的研發、生產和銷售，主要產品包括汽車動力系統零部件、飾件系統零部件和模具類產品等。其中，動力系統零部件包括進氣系統、潤滑系統、正時系統及冷卻系統等產品，飾件系統零部件包括門護板類、儀表板類、車身飾件等產品。

方立鋒、陳小燕夫婦合計持有神通投資100%股權、香港昱立100%股權，其中神通投資持有發行人57.18%股權、香港昱立持有發行人11.47%股權;此外，方立鋒為仁華投資執行事務合伙人且持有其75.18%合伙份額，仁華投資持有發行人7.35%股權。方立鋒、陳小燕夫婦合計持有公司76.00%的表決權，為神通科技共同實際控制人。

神通科技擬公開發行數量不超過8000萬股，擬募集資金總額約為7.08億元。本次募集資金計劃擬投資于：汽車內外飾件擴產項目、汽車動力產品擴產項目、汽車高光外飾件擴產項目、汽車智能產品生產建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金等。

上半年營收凈利雙下滑

招股書顯示，2017年至2019年，神通科技實現營收分別為16.90億元、17.56億元、15.90億元;實現歸屬于母公司股東凈利潤分別為1.65億元、1.39億元、1.14億元。2020年1-6月實現營業收入57,932.53萬元，較上年同期下滑18.95%；實現扣非后歸母凈利潤3,917.85萬元，較上年同期下滑22.93%。

數據顯示，2017年至2019年，飾件系統零部件的銷售收入分別為10.43億元、10.27億元和8.86億元，在主營業務收入中的占比分別為61.91％、58.80％和55.94％。同期，動力系統零部件收入在主營業務收入中的占比約為30％，模具類及其他在主營業務收入中的占比約為10％。

報告期內，公司受到的主要行政處罰如下：2018年9月，國家外匯管理局余姚支局出具《行政處罰決定書》，認定神通有限在辦理業務過程中承諾其為非返程投資企業等行為違反了外匯管理規定，構成虛假承諾辦理外匯登記行為。據此根據《中華人民共和國外匯管理條例》規定，對神通有限作出責令整改，給予警告并處罰款5萬元。

一邊募資補充流動資金，一邊大額分紅

募資用途顯示，本次IPO，神通科技擬募資7.08億元，其中5.52億元用于汽車內外飾件、動力產品、高光外飾件、智能產品等項目的擴產或建設，在募資總額中的占比接近80％，其余1.06億元用于研發中心建設、0.5億元用于補充流動資金。募資補充流動資金的同時存在大額分紅的情形。

招股書顯示，2017年12月15日，神通科技同意以現金形式分配股利9，932.42萬元（含稅）；2018年1月5日，同意以現金形式分配股利15，202.22萬元（含稅），1個月內合計現金分紅2.51億元。

神通科技表示，公司發展階段屬成熟期且無重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到80%；公司發展階段屬成熟期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到40%；公司發展階段屬成長期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到20%。

招股書并沒有詳細披露成長期和成熟期的區分標準，對重大資金支出有這樣的表述：重大現金支出是指公司未來12個月內擬對外投資、收購資產或購買設備累計支出達到或超過公司最近一期經審計凈資產的50%，且超過5000萬元，或將達到或超過公司最近一期經審計總資產的30%。

從以上規定可推出，神通科技在未來12個月內如無重大資金支出安排，就有可能進行80%比例的現金分紅。而大額現金分紅的最大受益者無疑是大股東。

招股書顯示，方立鋒、陳小燕夫婦合計持有公司76.00%的股權，2.51億的現金分紅二人可分得約1.91億元，接近兩億元。

超八成業績來自前五大客戶

2017年-2019年，神通科技分別實現營業收入約16.9億元、17.56億元、15.9億元，凈利潤分別為1.65億元、1.39億元、1.17億元。

可以看出，在上述時間段內，神通科技的營收出現波動，而凈利潤更是在持續下降，特別是2019年，神通科技的營收和凈利潤分別同比下降9.45%和15.83%。

神通科技2019年大部分產品的單價或銷售量較2018年出現了下滑，尤其是進氣系統、潤滑系統、正時系統單價和銷量雙雙出現下滑。

客戶方面，神通科技之所以能實現上述的業績，主要是依賴公司的前五大客戶。

招股說明書顯示，報告期內，神通科技由前五大客戶產生的銷售收入分別為13.9億元、14.76億元、13.77億元，分別占當期營業收入的82.27%、84.04%、86.58%。神通科技每年至少有八成的業績來自前五大客戶。

神通科技表示，如果未來下游主要客戶與公司合作模式發生變化，或者下游客戶自身經營發生不利變化而減少對公司的采購，將對公司生產經營和盈利產生不利影響。

主要風險提示

一、經營業績下滑風險

由于經濟活動影響因素較多，公司經營面臨來自宏觀經濟環境、行業發展情況、市場競爭格局、國家產業政策、宏觀消費環境、客戶需求變動、自身經營及財務等多種因素影響。

受到國內外貿易形勢和小排量乘用車購置稅優惠政策退坡等因素的影響，2018年7月份以來，我國汽車行業首次出現產銷量持續性下滑情形，并導致我國2018年全年乘用車產銷量比上年同期分別下降5.41%和4.33%，且2019年仍然呈下降趨勢，全年乘用車產銷量同比分別下降9.22%和9.56%。受此影響，2018年，公司營業收入增長率僅為3.92%，低于2017年水平;2019年，公司營業收入較2018年繼續下滑9.45%。

此外，2020年1月份以來，受國內新冠病毒疫情影響，公司及上下游客戶春節后復工進度均受到較大影響，主要客戶相繼調整生產節奏和采購節奏，由此對包括公司在內的汽車零部件企業一季度業績產生一定影響。未來，如果公司未能及時有效應對上述影響，或疫情影響進一步擴散，公司將面臨成長不達預期或者出現業績進一步下滑的風險。

二、凈資產收益率下滑風險

2017年至2019年，公司加權平均凈資產收益率分別為27.96%、20.40%和14.22%。本次募集資金到位后，公司的凈資產將會大幅增加，但本次募集資金投資項目從建設至達產需要一段時間。因此，公司存在因凈資產增長幅度較大而導致凈資產收益率下降的風險。

三、存貨規模較大和存貨跌價風險

報告期內，隨著公司生產經營規模的擴大，期末存貨金額較大。2017年末至2019年末，公司存貨賬面價值分別為3.12億元、3.31億元和2.72億元，占各期總資產比例分別為17.29%、17.55%及14.76%;存貨跌價準備分別為2195.63萬元、2277.10萬元和2146.66萬元;占各期總資產比例分別為1.22%、1.21%和1.16%。如果公司的采購組織和存貨管理不力或者客戶需求發生重大變動，會增加公司存貨管理或跌價風險，并對公司的正常運營將產生不利影響。

四、客戶相對集中風險

2017至2019年，公司前五大客戶(同一控制下企業合并后)銷售額占當期營業收入比例分別為82.27%、84.04%和86.58%，客戶集中度較高。公司憑借較強的競爭優勢與主要客戶保持長期的合作關系，合作范圍和合作深度較好，且公司目前擁有的主要客戶在手訂單和在研項目豐富，加之汽車零部件行業較高的準入壁壘，公司與主要客戶合作關系穩定。此外，由于公司主要客戶市場地位和品牌優勢明顯，目前擁有的主要客戶在手訂單和在研項目豐富，公司與主要客戶的業務持續性不存在重大風險。但是，如果未來下游主要客戶與公司合作模式發生變化，或者下游客戶自身經營發生不利變化而減少對公司的采購，將對公司生產經營和盈利產生不利影響。

五、產品質量控制風險

公司作為汽車零部件供應商應遵守與客戶簽署的銷售合同及質量保證協議所列質量標準，并就產品質量責任追溯或賠償進行約定。若未來因公司未能做好產品質量控制，存在重大質量問題給客戶帶來損失，公司將可能面臨賠償風險或者被客戶終止合作關系的風險，進而對公司的業務造成不利影響。

關鍵詞： 神通科技 IPO