中華網財經12月24日訊 今日證監會按法定程序同意四川合縱藥易購醫藥股份有限公司（簡稱“合縱藥易購”）、創業板首次公開發行股票注冊。

“合縱藥易購”在證監會披露招股說明書，擬在創業板公開發行新股不超過2391.66萬股，占發行后公司股份總數的25.00%。募集資金主要投向合縱醫藥電商物流中心、藥易達物流配送體系建設、電子商務平臺優化升級等項目。

招股說明書顯示，合縱藥易購是一家專注于“院外市場”的醫藥流通綜合服務商。公司還擁有全資子公司四川合縱藥易購健康之家連鎖有限公司，旗下共有15家“健康之家”直營門店，以及305家加盟藥店；公司于2019年4月收購了四川康正康樂康大藥房連鎖有限公司51%的股權，目前“康樂康”連鎖的加盟藥店共計220家

合縱藥易購控股股東、實際控制人為李燕飛。李燕飛1970年2月出生，1995年起開始從事醫藥流通行業，2007年4月創立四川合縱醫藥有限責任公司，現任公司董事長。

報告期內，合縱藥易購2017-2020年上半年，分別實現銷售收入15.87億元、20.24億元、22.89億元和13.35億元，實現凈利潤4459.79萬元、5461.29萬元、6233萬元和2133.95萬元。目前服務的社區醫藥終端和基層醫療機構數量超過35,000家，業績規模呈現增長趨勢。

合縱藥易購還表示公司已成為西南地區領先的醫藥流通企業，被工信部、商務部等部委聯合授予“中國互聯網醫藥行業百強企業”，被中國醫藥供應鏈聯盟評為“最具投資價值醫藥電商企業”。

業務集中于單一區域

我國醫藥流通市場區域分割特征顯著:一方面，由于運輸半徑的限制以及制藥企業授權代理制度的影響，形成了以地區市場分割經營為主的市場格局;另一方面，不同的地區在用藥習慣、地方監管政策等方面也存在差異。

目前合縱藥易購的業務主要集中于四川省，主營業務的區域性特征明顯，公司面臨業務區域較為集中的風險。到目前為止，合縱藥易購已經覆蓋了四川省內80%以上的醫藥連鎖企業、60%以上的單體藥店和40%以上的診所，并形成700余家下級分銷商的醫藥分銷體系。

數據顯示，2017年—2018年，來自四川省的主營業務收入分別為12.77億、16.45億，占合縱藥易購主營業務收入的比重分別為80.53%、81.60%。

合縱藥易購在招股書中表示，公司已走出跨區域發展的重要一步，在河南設立了控股公司，拓展河南市場。盡管公司在異地拓展的過程中，對擬進入的市場、上下游合作伙伴及主要競爭對手等進行了詳盡的調研，但仍面臨跨區域經營帶來的不確定性風險。

融資能力不足

醫藥流通行業屬于資金密集型，資金普遍成為推動醫藥流通企業快速發展或制約市場份額提升的關鍵要素。報告期內，合縱藥易購經營及固定資產投資所需的資金需求主要依靠公司自身盈利積累和股權融資，限于擔保手段欠缺等原因，銀行借款額度有限。現有的融資方式難以滿足合縱藥易購快速發展的長期資金需求，缺乏通過資本市場進行融資的渠道，存在融資能力不足的風險。

我國醫藥流通市場整體呈現企業數量眾多、市場集中度不高但持續提升的競爭格局，而院外市場醫藥流通行業市場化程度更高，競爭更為激烈。目前，行業中的領先企業在資金實力、管理運營效率、倉儲配送能力、信息技術能力、售后服務能力等方面都在加大投入，行業競爭壁壘越來越顯著。如果合縱藥易購不能在競爭日益加劇的市場環境下抓住行業規模持續增長、現代化技術手段日益進步等機遇，進一步夯實公司在上述各方面的實力，擴大對院外市場醫藥終端的廣域覆蓋和深度融合，則合縱藥易購將面臨較大的市場競爭風險。

關鍵詞： 合縱藥易購｜四川合縱