10月15日，金龍魚登陸創(chuàng)業(yè)板高開90%，尾盤一度漲超140%，最終收報56元，漲幅近118%，市值達到3036億元。金龍魚本次IPO計劃募資138.7億元，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板有史以來融資金額最大記錄。

此外，今年將登陸A股的巨型IPO還有螞蟻集團、京東數(shù)科、中金公司、吉利汽車、東風集團，五家公司最低募資額合計約為1190億元。

A股年內(nèi)首發(fā)募資額或超5000億

近兩年，國內(nèi)資本市場改革快速推進：科創(chuàng)板橫空出世、創(chuàng)業(yè)板實施注冊制、新三板精選層轉(zhuǎn)板制度出爐。國內(nèi)資本市場改革的組合拳為A股市場增添了許多流動性，A股IPO數(shù)量與進度有明顯提升。

據(jù)時代財經(jīng)統(tǒng)計，以發(fā)行日期為基準，截至10月14日，今年以來共有308家上市公司首發(fā)募資，累計募資金額達3851.31億元。

時代財經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至10月14日，A股市場首發(fā)募集資金超過100億的總共有46家，達到或超200億的21家。其中今年已經(jīng)有兩家公司首發(fā)募資額超過300億，排在歷史前十，分別是京滬高鐵（306億）、中芯國際（532億）。

距離2020年結(jié)束還剩下兩個半月，除了10月15日上市的金龍魚，還有螞蟻集團、京東數(shù)科、吉利汽車、東風集團、中金公司等五單巨型IPO在路上，今年A股累計首發(fā)募資金額有望超5000億元。

值得一提的是，上述五家企業(yè)IPO首發(fā)募資額足以排進A股歷史前列。其中螞蟻集團募資額可以躋身A股歷史前七，京東數(shù)科、吉利汽車、東風集團三家公司首發(fā)募資額可以排在A股歷史前25名。

中國人民大學財政金融學院教授、盤古智庫學術(shù)委員鄭志剛指出，當前世界幾個主要的資本市場之間競爭很激烈，都需要優(yōu)質(zhì)的標的來吸引投資者。

業(yè)內(nèi)人士表示，螞蟻科技、京東數(shù)科等大規(guī)模IPO能夠花落A股，是中國資本市場改革的成果，凸顯出A股在全球主要資本市場中的競爭力。

美國國泰資本合伙人劉箐表示，螞蟻集團這一體量的公司走向資本市場，不僅對A股、港股、金融科技及泛支付行業(yè)意義巨大，由于其“系統(tǒng)重要性機構(gòu)”“金融基礎(chǔ)設(shè)施”的業(yè)務(wù)實質(zhì)，其承載的社會責任也將被進一步放大。

隨著IPO進程深入，螞蟻集團萬億估值生態(tài)帶來的效應(yīng)將進一步被量化，或點燃新一輪金融科技公司進軍資本市場的熱情。劉青補充道，此類巨型IPO帶來的不僅是資本市場的天價募資額，還會引發(fā)社會和廣大投資人對相關(guān)領(lǐng)域板塊的關(guān)注，可能會帶來二級市場交易風向的變化。

新經(jīng)濟企業(yè)優(yōu)化A股產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

值得注意的是，近期密集登陸A股的六單巨型IPO（包括已上市的金龍魚）大致可以分為兩大類型，一是以中金公司、吉利汽車、金龍魚、東風集團為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟，一是以京東數(shù)科、螞蟻集團為代表的新經(jīng)濟。

兩種不同經(jīng)濟類型的巨型IPO對A股市場有何影響？

目前A股市值最高的十個企業(yè)為茅臺、工商銀行等傳統(tǒng)經(jīng)濟企業(yè)，與新經(jīng)濟幾乎沒有什么關(guān)聯(lián)。而美股中，市值最高的企業(yè)則是以蘋果、谷歌、微軟等為代表的新經(jīng)濟、科技企業(yè)。

劉箐指出，目前，A股市場仍以傳統(tǒng)行業(yè)權(quán)重股為龍頭，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏傳統(tǒng)。對A股市場來說，新經(jīng)濟企業(yè)的參與，有助于優(yōu)化A股產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升市場質(zhì)量，推動金融供給側(cè)改革。

“從資本市場的發(fā)展來看，只有能夠聚集新經(jīng)濟上市公司和懂得新經(jīng)濟投資者的金融市場，A股才有國際競爭力。我國加快建設(shè)富有國際競爭力的資本市場，把新經(jīng)濟新產(chǎn)業(yè)公司留在境內(nèi)上市是應(yīng)有之義。”劉箐認為。

清華大學經(jīng)濟管理學院金融系副教授沈濤在接受時代財經(jīng)采訪時表示，新經(jīng)濟企業(yè)鮮有在A股上市，這導(dǎo)致A股指數(shù)發(fā)展與現(xiàn)實經(jīng)濟發(fā)展脫鉤。過去10年中國移動互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟空前繁榮。騰訊、阿里合計接近11萬億市值，若在國內(nèi)上市估值會更高的企業(yè)沒有體現(xiàn)在A股當中，導(dǎo)致A股指數(shù)無法準確反映國家經(jīng)濟發(fā)展是必然的。

沈濤認為，若越來越多的新經(jīng)濟企業(yè)在A股上市，不僅有助于A股比較準確地反映國內(nèi)經(jīng)濟，國內(nèi)的中小投資者也有望在其成長過程中享受紅利。

劉箐也認為，從長遠來看，螞蟻集團等新經(jīng)濟企業(yè)在國內(nèi)上市有助于A股正常有序發(fā)展，也有望幫助A股更加精確反映國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展。

巨型IPO對市場流動性影響幾何？

不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，如此密集的巨型IPO短時間內(nèi)登陸A股，其強大的虹吸能力或使A股承壓，影響市場流動性，造成短期熊市。

多單歷史級巨型IPO密集出現(xiàn)在同一年內(nèi)，上一次可追溯到2007年，彼時A股尚處于牛市之中，熊市前夕。

而今年中芯國際、京滬高鐵兩單大規(guī)模IPO間隔時間約為半年，市場有足夠時間消化其影響，但即便如此，中芯國際的上市仍給市場帶來一定流動性壓力。

7月16日，中芯國際登陸科創(chuàng)板，募資532.3億成為科創(chuàng)板最大IPO。

招商證券在研報中指出，從成交額來看，中芯國際A股全天成交479.7億元，占科創(chuàng)板總成交額的比例近50%。如此之大的募資額和當日成交量帶來的資金分流效應(yīng)，使得科創(chuàng)50指數(shù)在7月15日下跌5.25%，7月16日上市當天，科創(chuàng)50再次下跌8.82%，半導(dǎo)體等科技股更是跌幅明顯。

距離2020年結(jié)束還剩下兩個半月，除了10月15日上市的金龍魚，還有五單巨型IPO在路上。有了中芯國際的“前車之鑒”，部分投資者對市場流動性的擔憂也油然而生。

此前，華夏新供給研究院首席經(jīng)濟學家賈康表示，螞蟻A+H股同步上市，不會對市場流動性造成明顯沖擊。A股不缺資金，而是缺少優(yōu)質(zhì)公司。就像十幾年前承受工商銀行上市，A股市場目前也能承受住螞蟻上市。

安信證券投行分析師陳舒宇表示，大規(guī)模IPO在兩個月時間內(nèi)密集登陸A股，必定會吸取資本市場流動資金。但是否會造成熊市，還需要看標的質(zhì)量。

“如果把A股一些質(zhì)量較差的標的資金量抽走，那就是A股正常的淘汰機制，因為目前很多上市公司的估值并沒有扎實的盈利預(yù)期作為支撐。”陳舒宇表示。

香頌資本董事沈萌指出，在政策紅利的刺激下，目前A股估值明顯偏高。A股吸納了大量釋放的流動性，未來估值可能還會隨著貨幣、金融、經(jīng)濟等政策利好繼續(xù)膨脹。這一輪市場行情是政策紅利釋放，各部門政策配合，所以不會像過往那樣因為IPO多就打擊情緒，而且在擴大資本市場容量的同時也在不斷擴大流動性供給。

劉箐表示，從2017年以來，公司基本面越好的公司走勢明顯好于基本面差的公司。

他指出，目前A股存量股票數(shù)量上升較快，“上市資格”不再稀缺，公司市值不斷縮水，注冊制的全面推開會進一步加劇這個情況。

“真正會受到?jīng)_擊的，主要是經(jīng)營情況很差、淪為殼股、瀕臨退市且不斷重組的老公司。而原本就基本面很好、受到市場追捧的好公司估值不會受到影響，反而會因為資金的傾斜，導(dǎo)致與差公司的市值差距更大。真正的價值投資者一直是找好公司投資的。”劉箐表示。

劉箐認為，目前新股上市N連板的現(xiàn)象是不健康的，注冊制之后，由于定價權(quán)交給了市場，IPO估值會更趨近于市場價值，打新的收益率下降是一定的，會更接近港股美股的打新情況。未來打新之前要對公司有比較深入的研究了解、對公司進行估值，這對投資者提出了更高的要求。

關(guān)鍵詞： A股 IPO