今年以來，多數私募產品的業績表現不理想，其中以股票策略型私募的表現最為不佳。分析其背后原因，A股的持續調整是造成這一結果的直接因素。

在這樣的背景下，即使是擁有百億級規模的老牌私募公司業績也不盡如人意，就拿上海重陽投資管理有限公司(以下簡稱重陽投資)來說，重陽投資可以說是投資者們耳熟能詳的一家明星私募機構了，但是其今年來的業績表現卻沒能令投資者滿意。

從重陽投資今年以來的產品表現來看，可以說是亮點難尋了。根據記者統計，重陽投資旗下年內凈值有更新的共有31只產品，但是今年以來，這31只產品中取得正收益的產品卻僅有8只。即便是表現最好的產品君享重陽阿爾法對沖一號，其年內收益也僅為4.29%，而反觀今年來公募基金表現較好的產品，累計單位凈值增長率超過10%的則比比皆是。

從跌幅榜來看，重陽投資旗下今年來取得負收益的有23只產品，占比超過七成，且這些產品的跌幅集中在6%以內。不過，記者注意到，重陽投資旗下有一只產品已于2018年3月30日結束運行，這只產品是重陽對沖2號匯智E期。

對此，記者致電重陽投資工作人員得知，重陽對沖2號匯智E期為外貿信托的子信托，且該產品在3月30日開放日因基金份額被客戶全部贖回，信托計劃已自動終止。具體贖回原因不詳。

私募排排網數據顯示，截至3月30日，重陽對沖2號匯智E期的累計單位凈值為1.3093元，而截至去年最后一個交易日2017年12月29日，該基金的累計單位凈值為1.3222元，據此計算，重陽對沖2號匯智E期的年內跌幅為0.98%。

資料顯示，重陽對沖2號匯智E期成立于2014年10月10日，成立之初經歷了短暫的上漲期，但令人費解的是，在2015年上半年的牛市行情下，重陽對沖2號匯智E期卻是踏錯行情，非但沒有借助牛市水漲船高，反而走出了下跌趨勢。

不過，2015年6月之后的股市大跌之際，重陽對沖2號匯智E期卻開始反彈，期間區間收益一度超過30%。只不過上漲趨勢沒能維持下去，2015年底該基金再次遭遇大幅下挫。此后的兩年時間里，重陽對沖2號匯智E期于震蕩中逐漸走高，截至2018年3月30日，該基金成立以來的累計收益為30.93%。

從年度漲幅來看，重陽對沖2號匯智E期在2014年、2015年、2016年、2017年的漲幅分別為4.70%、25.48%、-9.75%、11.51%。盡管該基金在多個年度均實現了正收益，但是同時期同類基金的平均收益分別為25.63%、36.87%、-5.31%、11.22%，也就是說，重陽對沖2號匯智E期僅在2017年小幅跑贏同類平均水平，其余年度均跑輸。

從歷史回撤來看，重陽對沖2號匯智E期從成立至2015年期間，其動態回撤幅度控制的相對較好。但2016年之后該基金的動態回撤幅度變大，截至2018年3月30日，重陽對沖2號匯智E期的歷史最大回撤為-23.51%。

重陽對沖2號匯智E期由裘國根和陳心兩位基金經理共同掌舵，這兩人同時也是重陽投資的核心人物。重陽投資的前身是成立于2001年的上海重陽投資有限公司。2014年7月，重陽投資改制為股份公司，注冊資本為人民幣兩億元。2015年11月，上海重陽投資有限公司改制為集團公司。基于資產管理行業的特殊屬性，重陽投資自成立起即采用合伙模式經營。

公開資料顯示，裘國根擁有23年證券投資經驗，1993年至1995年就職于原君安證券下屬機構，1996年開始職業投資，2001年創立上海重陽投資有限公司，2008年起管理陽光私募基金，2009年參與創立上海重陽投資管理有限公司?，F任重陽投資高級合伙人、投決會主席、投資經理。

陳心有著20年金融從業經驗，曾先后在中國國際金融有限公司、摩根士丹利、里昂證券等金融機構擔任固定收益、汽車和銀行業高級分析師。2009年加入重陽投資，2010年起任基金經理，2014年起任戰略研究部主管，2015年起兼任首席策略師。

此外，記者還注意到，重陽投資旗下大部分產品的歷史業績還是不錯的，其中有9只產品成立以來的累計收益超過100%。但是，仍然有少數幾只基金的累計收益為負，分別是華潤信托-重陽價值3號B期、華潤信托-重陽價值3號A期、投資精英之重陽(I)。

觀察這三只累計單位凈值不足1元的基金，其中，華潤信托-重陽價值3號B期與華潤信托-重陽價值3號A期均成立于2017年第四季度，至今成立不足一年。與之相比，投資精英之重陽(I)的成立時間則早多了，該基金成立于2011年11月。

近期，重陽投資公布了其投資策略。重陽投資表示，2018年A股和港股市場不存在系統性機會和風險,投資機會依舊是結構性的。“擇優而買”的大方向不會發生改變，但市場將從“一次分化”過渡到“二次分化”,主旋律也將從“價值回歸”切換到“價值發現”。

陳心則稱，重陽投資目前對市場的整體看法跟年初差不多，略超預期的是市場波動性的確比當時想的要大一些。陳心還透露：“波動性可能就需要在買股票的時候更加審慎一些，二季度以來，倉位較年初的時候增加了一些，因為當時減得多，現在覺得有一些好股票挺值得買的，所以又把倉位加上來了。”

不過，就目前的情況來看，年初強勢的諸多板塊已經今非昔比，而陳心對市場的看法較年初沒有太大變化的言論實在讓人難以理解。另外，也許正是因為其在二季度進行了加倉，正好趕上6月份之后A股加速下跌，這才讓其產品業績出現大面積虧損，如此看來，陳心的加倉為時尚早。(記者 李榮 康博)

重陽投資旗下基金年內業績一覽表

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