傳統(tǒng)融資渠道的收窄，讓越來越多的企業(yè)關注到供應鏈金融。而房地產行業(yè)巨大的體量，以及對資金饑渴的需求，正推動房地產供應鏈類ABS迅速發(fā)展。

近日有消息稱，恒 大擬于5月23日左右發(fā)行供應鏈ABS，由深交所發(fā)行。據(jù)悉，恒 大已獲100億元儲架發(fā)行額度，期限不超過1年，第一期規(guī)模約10億元。消息顯示，恒 大這筆供應鏈ABS的基礎資產是恒 大地產供應商應收賬款債券及其附屬擔保權益，原始權益人為一家注冊在深圳前海的保理公司，債務人為恒 大地產直接或間接控股的項目公司，共同債務人是恒 大地產。

小小金融CEO劉小峰對《證券日報》記者表示：“房企多元化融資渠道持續(xù)壓縮，傳統(tǒng)渠道融資均有不同程度收緊，受此影響，今年前4個月房企到位資金增速保持低位狀態(tài)。為緩釋現(xiàn)金流，房企必須開辟其他融資渠道。”

14家房企涉足供應鏈ABS

資料顯示，房企供應鏈ABS的交易結構是，房企供應商作為原始債權人，將其應收賬款轉讓給保理商，由保理商向其提供資金融通、買方資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務。這樣的模式強化供應商的應收賬款管理、增加流動性。

隨著房地產調控政策不斷加強，銀行收緊對房地產行業(yè)的信貸額度，公司債市場也暫緩了房地產企業(yè)發(fā)債。房地產行業(yè)通過傳統(tǒng)渠道融資受限，而資產證券化則為房企提供了填補融資資金缺口的新融資渠道。

在劉小峰看來，雖然房企供應鏈ABS實際融資人是房企的供應商，但對房企也有緩釋現(xiàn)金流緊張的效果。在ABS前，房企對供應商的賬期是兩個月左右。而在ABS后，房企對供應商的賬期可延長到一年。正是看到這些效果，房企紛紛發(fā)力供應鏈ABS。

據(jù)悉，目前企業(yè)資產證券化業(yè)務中，供應鏈金融主要通過保理公司轉讓保理合同債權這一模式發(fā)行資產證券化產品。

根據(jù)網貸天眼研究院提供給《證券日報》記者的不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)，碧桂園、萬科、融創(chuàng)中國、華夏幸福、綠城中國、新城控股、世茂房地產、陽光城、富力地產、遠洋集團、融信集團、中國奧園、和昌集團、恒 大等至少14家公司不同程度的涉足供應鏈ABS。

“作為一種融資渠道，房企供應鏈ABS會越來越被房產公司重視，相信未來會有更多的企業(yè)加入。”網貸天眼研究員高才業(yè)說道。

房企供應鏈金融破局

除此之外，記者發(fā)現(xiàn)，近幾年房企對供應鏈金融探索動作頻頻，恒 大、碧桂園、萬科等企業(yè)均有嘗試。

但據(jù)記者梳理資料發(fā)現(xiàn)，自2014年，恒 大地產就嘗試采取銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票的方式實現(xiàn)供應鏈金融。2016年3月份，恒 大推出互聯(lián)網金融平臺恒 大金服，在供應鏈金融上進行創(chuàng)新，邀請供應商、承建商入駐恒 大金服信息平臺，通過發(fā)行理財產品等方式，解決上游企業(yè)融資難的問題。

而碧桂園對供應鏈金融探索也非常早，資料顯示，早在2014年，碧桂園就和互聯(lián)網金融平臺“道口貸”合作，以碧桂園上下游供應商的應收賬款、存貨、預付賬款作為轉讓標的，以碧桂園作為承付企業(yè)，為其供應商向社會資金進行融資，解決供應鏈融資問題。

2016年8月份，碧桂園正式推出了自有的社區(qū)金融平臺“碧有信”，其中產品類型之一就是供應鏈金融產品。同月，萬科投資入股鵬金所。資料顯示，鵬金所是一家以供應鏈產品為主的平臺。

網貸之家研究院院長于百程對本報記者表示，“大型房企將供應鏈金融和互聯(lián)網平臺結合的趨勢逐漸加強，但目前依然處于嘗試階段，且規(guī)模有限。”

有業(yè)內分析人士認為，“房企涉足互金供應鏈金融平臺只是嘗試，對于資金密集型的房地產產業(yè)鏈來說，在此環(huán)境下，供應鏈ABS則是真正解決房地產行業(yè)融資的新渠道。”

關鍵詞： 供應鏈 規(guī)模 房企