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中信證券:稅收優惠政策頻出 利好先進制造業投資

智通財經APP獲悉,中信證券(600030)發布研究報告稱,近期,財政部和稅務總局密集發布制造業投資相關的稅務優惠政策。其主要集中在企業投資端,預計相關政策能夠顯著抬升當期利潤和改善公司現金流。電子、汽車、軍工、機械、電新等行業將受益。

事件:


(資料圖)

近期,財政部和稅務總局密集發布制造業投資相關的稅務優惠政策。

1)8月18日,財政部和稅務總局發布《關于設備、器具扣除有關企業所得稅政策的公告》,公告表示,單位成本價值不超過500萬元的機器設備,允許一次性計入當期成本費用在計算應納稅所得額時扣除,不再分年度計算折舊。

2)9月3日,財政部、稅務總局發布關于先進制造業企業增值稅加計抵減政策的公告,允許先進制造企業采購按照當期進項稅額加計5%抵扣應納增值稅。

▍中信證券主要觀點如下:

新規解讀:稅收優惠政策主要集中在企業投資端,能直接提升當期利潤和改善現金流。

1)根據第一條規定,單位成本不超過500萬的機器設備可以在計算所得稅時,按照全額扣除相關費用,而不用計提折舊。這種做法可以顯著提升當期稅前抵扣金額,進而減少企業當期賦稅成本。值得注意的是,這部分所提到的折舊是稅法層面的折舊,并不是會計層面的折舊,會計折舊不受到影響。

2)第二條規定主要針對先進制造業企業,持續時間較長,從2023年1月1日持續至2027年12月31日。增值稅的征收方式比較特殊,銷售商品對應的收入,形成銷項稅額(收入*稅率)。同時,購買原材料、機器設備等,相應的成本會產生進項稅額(購入金額*稅率),銷項稅額扣除進項稅額就是當期應交的所得稅。新政策的加計抵扣,可以直接提升報表的利潤表,并且進一步改善現金流。

影響:

1)從公司層面來看,第一條優惠政策會直接減少當期應交的所得稅,減少所得稅費用,進而增厚利潤。假設企業買了價值500萬的固定資產,(假設稅法折舊十年),新規下可以一次性稅前扣除,那么新增可稅前抵扣金額為450萬,25%的法定所得稅率下,減少112.5萬元所得稅。但是值得注意的是,這條優惠只能有效增加當期利潤,后續固定資產不再折舊,稅前可抵扣金額將減少。

第二條稅收優惠,可以直接增加其他收益,增厚利潤,且對企業現金流有一定改善。假設先進制造業當期采購1億的原材料或者機器設備(1億為不含稅價,假設稅率為13%),那么可以加計抵扣1億*13%*5%=65萬的增值稅,在報表上可以直接確認65萬的其他收益。由于固定資產的金額遠超原材料,這種進項稅額抵扣加計扣除政策一定程度上能促進企業投資。

2)從行業層面來看,這一系列政策可以利好高端制造業投資,直接抬升相關公司利潤水平。具體來看,電子、汽車、軍工、機械、電新等行業將受益。

風險因素:

政策落地不及預期,公司投資不及預期,稅收優惠力度不及預期。

關鍵詞:

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