業(yè)績簡評

2023 年8 月29 日，公司披露2023 年半年報：23H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.16 億元，同比+27%；歸母凈利潤1.84 億元，同比+194%，扣非歸母凈利潤1.5 億元，同比+244%。

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經營分析

業(yè)績符合預期。23Q2，公司實現(xiàn)營收14.3 億元，qoq+20%；歸母凈利潤0.9 億元，qoq-2%；扣非凈利潤0.8 億元，qoq+6%，主要系下游需求旺盛。

發(fā)布股權激勵，彰顯管理層信心。公司發(fā)布2023 年限制性股票與股權激勵計劃，擬向激勵對象授予1071 萬股，占公司目前股本的5.13%。限制性股票授予價格為28.20 元/股，股票期權的行權價格為45.11 元/份。公司層面考核目標為以2022 年凈利潤為基準，2023 年營收/凈利潤增長率達20%/50%，2024 年營收/凈利潤增長率達60%/100%。

開發(fā)魔毯產品向懸掛智能化升級。公司空氣懸架系統(tǒng)目前主要集中在高端新能源汽車市場。目前，眾多造車新勢力及傳統(tǒng)自主品牌電動車紛紛將高端智能電動作為品牌定位，對高端配置搭載態(tài)度積極。而智能懸架系統(tǒng)是目前為數(shù)不多的消費者認知程度高的智能硬件配置，是整車企業(yè)差異化競爭的有力抓手。公司已與電動車龍頭企業(yè)如比亞迪、蔚來、小鵬、理想、零跑、合眾等建立了業(yè)務關系。此外，結合智能化趨勢，公司研發(fā)魔毯產品，和主機廠合作開發(fā)軟件+自己供硬件，下半年有望看到魔毯量產。

汽車智能化程度提升，傳感器+ADAS 產品有望迎來放量。受益于汽車電子化程度的不斷提高，公司的車輛感知傳感器產品迎來高速發(fā)展期。當前，大多數(shù)車企已在部分車型上實現(xiàn)L2 級自動駕駛，對應量產車的車型銷量直接影響了智能駕駛的滲透率水平。隨著智能駕駛級別升級，單車對環(huán)境感知傳感器的需求量在持續(xù)攀升，這將給公司攝像頭、毫米波雷達、超聲波雷達、以及域控制器等智能駕駛產品帶來巨大的增量市場。

盈利預測、估值與評級

我們預計公司 2023-2025 年業(yè)績分別為4.1/5.4/7.0 億元，同比分別為+92%/+30%/+30%，2023-2025 年 PE 為21/16/12 倍，維持“增持”評級。

風險提示

下游需求不及預期；行業(yè)競爭加劇；新業(yè)務推進進度不及預期。

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