8月24日晚間，滬深300標的新奧股份（600803.SH）披露了2023上半年報告。在國家堅定推進“雙碳”目標、強化保障能源安全等背景下，天然氣迎來歷史發展新機遇，公司上半年實現營業收入672.13億元；實現歸母凈利潤22.04億元，同比增長29.86%。

新奧股份在A股上市即將30年，其間市值增長119.52倍，在滬深兩市超5000家上市公司中，市值累計增長倍數排名第13位，是一家有價值的好企業。

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上半年利潤居行業之首，凈資產收益率升至12.27%

新奧股份所屬申萬二級燃氣行業，目前行業31家上市公司已有18家披露中報，新奧股份以22.04億元的歸母凈利潤，居利潤規模之首；29.86%的利潤增速居行業前列。分季度看，新奧股份一二季度分別實現歸母凈利潤14.56億和7.47億元。

2023上半年，受益于企業整體能力和效率的提升，直銷氣業務利潤貢獻度加大，以及煤炭、天然氣價格上漲等因素影響，公司盈利質量提高。其中，新奧股份整體毛利率由2022上半年的13.66%提升至當前的14.48%，提升了0.83個百分點；凈利率和凈資產收益率相比同期也提升了1.41和1.78個百分點。

制作：金融界上市公司研究院；數據來源：巨靈財經

天然氣主業實現營收495.10億元，天然氣直銷利潤貢獻度大

新奧股份經營涵蓋天然氣銷售、綜合能源、工程建造及安裝、能源生產、增值業務、基礎設施運營等多個矩陣。2023年中報顯示，天然氣業務累計實現營收495.10億元，占營收比重的75%，是公司的第一大業務。綜合能源銷售及服務、工程建造與安裝的營收規模緊隨其后。

圖表：新奧股份各項業務營收及占比情況

制作：金融界上市公司研究院；數據來源：年度報告

作為主業的天然氣業務，截至2023上半年，新奧股份在全國擁有254個城市燃氣項目，地域覆蓋20個省市及自治區。公司總銷氣量達180.62億方，約占全國天然氣表觀消費量的9.27%。

新奧股份天然氣業務主要有三種模式，分別為零售、批發和直銷業務模式。三種模式中，直銷業務營收增速最快。直銷模式是新奧股份以采購國際天然氣資源為主，配合國內自有和托管LNG液廠資源及非常規資源等，向大型工業企業、電廠、交通能源企業和城燃企業等客戶銷售天然氣。

相比零售與批發模式，直銷模式的優勢在于銷售定價較為靈活及市場化，根據客戶的類型和需求不同，采用浮動價格或固定價格。

今年上半年，新奧股份與美國切爾尼公司新簽約長協180萬噸/年，Next Decade 200萬噸長協做出最終投資決策合同生效，雪佛龍、道達爾長約已確定未來5年價格，并與中石油簽署中長期購銷合同及舟山設施利用合作協議。

在與大客戶深度合作的良好態勢下，今年上半年新奧股份直銷氣量22.36億方，較2022年同期的20.01億方，增幅為11.74%。直銷占三種模式的氣量比重，也由2022上半年的10.62%提升至目前的12.38%。

綜合能源業務營收增長20.99%，今年42個新項目已投入運營

新奧股份的業務矩陣中，上半年綜合能源銷售及服務實現營收74.16億元，是公司第二大業務，占比11%；相比2022同期增長20.99%，是公司增長潛力巨大的業務。

在國家2030年實現碳達峰，2050年實現碳中和的背景下，發展清潔能源是大勢之趨。新奧股份充分發揮天然氣產業鏈上下游一體化優勢，根據客戶當地風、光、地源熱、生物質等可再生資源稟賦，將天然氣與多種可再生能源相融合，并深入推進清潔能源全場景布局。

截至上半年，新奧股份共有42個項目完成建設并投入運營，累計已投運項目達252個，為公司帶來冷、熱、電等總共156.64億千瓦時的綜合能源銷售量，同比增長45.0%。此外，新奧股份的綜合能源在建項目62個，當在建及已投運項目全部達產后，綜合能源需求量可達450億千瓦時。

目前，新奧股份簽約客戶項目年用能規模146億千瓦時，這些項目的逐步落地將為全年綜合能源業務收入的持續增長奠定堅實基礎。

上市近30年市值百倍增長，分紅占比及股息率表現優異

新奧股份于1994年1月上市，是一家在二級市場將近30年的上市公司。這段時間，新奧股份經歷過從事農化等相關業務的生產、經營和研發，現穩步發展成為聚焦天然氣上下游產業戰略的全場景服務，積極開拓氫能、生物質能等清潔能源的綜合能源平臺。

金融界上市公司研究院統計發現，新奧股份上市首日市值4.58億元，截至24日市值551.51億元，市值增長119.52倍。值得注意的是，新奧股份在A股滬深兩市超5000家上市公司中，市值增長倍數排名第13名，超過了云南白藥、三安光電等在A股有影響力的企業。

圖表：A股上市企業市值累計增長排名前20企業

制作：金融界上市公司研究院；數據來源：巨靈財經

1994年，公司營業收入和歸母凈利潤分別為0.45億和0.05億元；截至2022年，兩項數值分別達到1541.69億和58.44億元，分別增長了3427.41倍和1276.08倍。可以看出，新奧股份市值百倍增長，背后離不開公司營收和利潤均超千倍的增長。

新奧股份除了股價長期增幅表現亮眼外，公司高度重視股東回報。基于2022年歸母凈利潤同比增長26.17%的成績，公司于7月11日每10股派發現金5.10元（含稅），派發現金股利15.77億元。

值得注意的是，新奧股份2022年分紅占歸母凈利潤比值約27%，以7月10日19.43元收盤價計算，股息率達到2.62%。無論是分紅占比還是股息率，新高股份的成績在燃氣行業中表現突出。

新奧股份上半年利潤再創同期最好水平，作為燃氣行業國內最大民營企業，公司將在堅守天然氣主業的基礎上，繼續探索天然氣產業鏈一體化生產，推進業務創新升級，并在清潔能源的趨勢之下，多方位布局綜合能源朝陽發展。

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