儲能賽道的火熱，吸引了諸多資方目光，其中不乏多家上市公司躍躍欲試。7月4日晚間，化工板塊千億元市值的恒力石化（SH：600346）發(fā)布公告，稱計劃通過“分拆”+“借殼”的方式推動康輝新材上市。

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據(jù)悉，這是A股首個民企主導的分拆上市，也是恒力石化在2022年4月首次分拆終止后再次啟動。康輝新材的產(chǎn)品，主要應用于四大領域，電子電氣領域、光學領域、新能源領域和超薄應用領域，應用在包含動力電池、儲能等新能源場景中。

記者梳理獲悉，這也是自6月初以來，恒力集團旗下上市公司松發(fā)股份在計劃收購安徽利維能動力電池有限公司后，旗下上市公司又一次在儲能領域有所動作。

恒力石化方面相關人士向《華夏時報》記者表示，本次分拆重組上市，不僅可以使恒力石化和康輝新材的主業(yè)結構更加清晰，同時也有利于恒力石化和康輝新材更加快速地對市場環(huán)境作出反應，降低多元化經(jīng)營帶來的負面影響。

“分拆”+“借殼”上市

按照公開信息，本次分拆上市，將通過“借殼”形式完成，大連熱電（600719.SH）擬通過向康輝新材全體股東發(fā)行份購買其合計持有的康輝新材100%股份，進而實現(xiàn)恒力石化分拆康輝新材重組上市。

本次交易完成后，大連熱電將成為康輝新材的控股股東，恒力石化將成為大連熱電的控股股東，國內(nèi)將出現(xiàn)又一新材料領域的上市公司。

按照公示康輝新材經(jīng)營內(nèi)容，其產(chǎn)品主要聚焦功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料，研發(fā)和制造覆蓋了上游原料、母粒到中游薄膜、塑料到下游涂覆、改性等深加工環(huán)節(jié)的業(yè)務全流程。

恒力石化方面相關人士向《華夏時報》記者表示，后續(xù)康輝新材也將推動包括功能性光學膜、制程離型保護膜、鋰電隔膜、復合集流體基膜、光伏背板基膜等高附加值產(chǎn)品的重大項目建設。

記者了解到，這并不是恒力石化首次推動康輝新材分拆上市。2022年4月份恒力石化便就“借殼”上市發(fā)布過相關公告，只不過在同月，分拆上市宣布終止。原因為大連熱電自查發(fā)現(xiàn)，大連熱電2021年度存在資金被控股股東占用情形，鑒于前述資金占用情形將導致本次交易存在較大不確定性，因此終止本次分拆上市。

康輝新材凈利潤情況引關注

從資本市場情況來看，本次分拆上市并未激起股價太大水花。7月5日恒力石化股價小幅上漲，截至7月5日收盤增幅1.67%；7月6日恒力石化股價漲勢未能延續(xù)，截至收盤股價跌1.09%，總市值為1019億元。

從股吧情緒來看，就分拆上市一事股民看法不一。部分股民認為此次上市后能達到雙贏，但也有部分股民仍偏謹慎。實際上，本次拆分記者也留意到恒力石化在相關公告中敘述多項提示性風險，包括市場競爭風險、原材料價格波動風險、股票市場波動的風險等。

而通過披露的主要財務指標來看，近三年康輝新材的凈利潤存在不穩(wěn)定性，2022年雖然營業(yè)收入基本維持2021年同期水平，但凈利潤約為1.70億元，對比2021年11.18億元凈利潤大幅下滑。

根據(jù)未經(jīng)審計財務數(shù)據(jù)，康輝新材2020年度、2021年度和2022年度歸屬于普通股股東的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值）分別為4.87億元、10.24億元和1.70億元。結合財務數(shù)據(jù)情況分析，恒力石化上述提到的市場份額及價格波動風險猶存。

恒力石化相關人士就凈利潤問題向記者表示，“2023年，隨著原油價格持續(xù)回落、消費復蘇和國家經(jīng)濟政策的大力支持，盈利能力正在恢復及改善。”

據(jù)悉，康輝新材目前研究領域包括中高端MLCC離型基膜、偏光片離型保護基膜、OCA離型基膜、環(huán)保RPET基膜、復合集流體基膜、鋰電池制程保護膜、感光干膜用基膜、超薄電容膜和PBS類生物可降解材料等。

恒力集團的儲能大棋

值得關注的是，康輝新材的分拆上市，也是近兩個月以來恒力集團旗下上市公司第二次在動力電池及儲能領域有所動作。

6月12日，恒力集團旗下上市公司松發(fā)股份發(fā)布公告，稱計劃收購安徽利維能動力電池有限公司（下稱“安徽利維能”）股權。根據(jù)資料，松發(fā)股份主要經(jīng)營陶瓷業(yè)務，安徽利維能則是專注于儲能和輕型車動力電池產(chǎn)品及其系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的鋰電池生產(chǎn)企業(yè)，公司核心產(chǎn)品應用在便攜式儲能、戶用儲能、通信和基站儲能、城市出行、工業(yè)搬運和鉛酸替代等場景。

而此次康輝新材主營業(yè)務應用場景也與安徽利維能類似。據(jù)恒力石化方面介紹，康輝新材擁有年產(chǎn)38.5萬噸BOPET功能性薄膜產(chǎn)能；擁有基于自主技術建成的國內(nèi)單體最大的年產(chǎn)3.3萬噸PBS類生物可降解塑料產(chǎn)能；擁有年產(chǎn)24萬噸PBT工程塑料產(chǎn)能，是國內(nèi)最大的PBT生產(chǎn)供應商。

前述收購、拆分上市，也就意味著恒力集團未來將在煉油、石化、聚酯新材料和紡織全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展基礎上，進軍動力電池及儲能賽道，化工、儲能兩手抓“棋局”顯現(xiàn)。

恒力石化方面相關人士還向記者透露，未來康輝新材將覆蓋從上游原料到中游薄膜、塑料再到下游涂覆、改性等深加工環(huán)節(jié)的業(yè)務全流程，具備技術領先、全產(chǎn)業(yè)鏈與一體化的綜合競爭優(yōu)勢。

（圖片來源：veer圖庫）

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