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全球觀察:從近期賣飛的城投債信托計劃說起

最近和某位理財經理溝通,得到的一個字:累。

具體而言就是項目營銷累,搶額度累以及搶不到被客戶罵的心累。

一個字:難。


(資料圖片)

筆者碰巧有朋友咨詢項目情況,就根據這位理財經理推薦過來的項目發了過去,并簡要提了一下產品的要點。

經過梳理,這些產品都有這樣幾個特點:1.屬于城投平臺的標債項目,一個是私募債,一個是公開債;2.都屬于某東部經濟發達省份,懂得都懂;3.發行人是近年來業務突飛猛進的央企信托HX,它家的項目相信很多人都接觸過。至少標債這個產品,目前都是按期按時兌付的。

這幾個項目無一例外,很快就被市面上一搶而空。向筆者咨詢的朋友,還在糾結交易對手資質較弱,所在地區財政實力不太理想的時候,從項目發行不到三天就一搶而空,后來這位朋友大戶后悔;另一個類似的項目,介紹過去之后,第三天詢問有關情況時,又是基本售罄的狀態。

一邊是市場對于百萬億城投債風險的擔憂,另一邊是搶瘋了的城投標債項目,這樣的場景,這幾年都不算什么稀罕事。

當然,這里并不是做項目推銷,一是非本職,另一個是沒資質,不合規的事情盡量不要干。違法犯罪的事情,堅決不能干!

聊到城投債項目,想分享一下最近看到的文章,關于其風險的描述不可謂不精彩。

來自債券球的文章,直擊要害地說明了一切:

城投的有息負債,包括:銀行的信貸、非標和債券。從實際情況來看,最終能夠當作衡量系統性風險的,大概只有債券。其核心原因在于債券的公開性,容易造成較大的社會影響,而信貸和非標的影響力相對要弱很多。

這很好理解,信貸是銀行總部或分支機構對城投,機構對機構這種。兩者之間本來有千絲萬縷的聯系,撕破臉的事情基本不會有,很多事情往往都是水下處理掉,不足為外人道。

非標同樣如此,信托公司全國展業,但是業務網點往往就幾個地方。因為本身項目涉及人數不會太多,所以出險之后引發的負面效應會小一些。即使有投資人發小作文,也激不起多少浪花。畢竟現在,破剛兌已經成為了常態。

所以,對于經濟發展良好、債務情況控制較為理想的地區,城投全口徑的有息負債總體還是比較安全的。

最近,好客省發了一個重磅文件之后,當地對于債務的處理一下子積極起來,還記得AAA城投發超短融兌付非標么?就是一個債務替換,歸于一個口子,后面再想辦法慢慢解決。

短期的風險解除了,至于當地的項目,還是具體問題具體分析。

與它相鄰的散裝省,根據當地預算執行報告來看,如期完成化債任務和目標,所以風險的擔心成為了多余。這也是為什么它家的城投項目遭瘋搶,畢竟實力擺在那里。

而中西部有些地方,即使有城市的加持,但是募資速度和市場認可就沒有那么高了。雖然這些地區的終極風險,也沒有什么的。

還有些地方的,真的是可以避一避了。

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